画像出典: ゲッティイメージズ
一般に、S&P 500 は非常に集中していて高価に見えますが、これは私が投資する際に求める特徴ではありません。しかし、インデックス内でポートフォリオに加えるべき銘柄をいくつか見つけました。
おそらく多くの英国の投資家はモリーナ・ヘルスケア(NYSE:MOH)について聞いたことがないでしょう。それでも、もう少し近づいて見てみると、そこに見えたのは… とても気に入りました。
メディケイド
メディケイドは、主に低所得者を対象とした米国政府の医療サービスです。この治療は、治療を実施する一連の民間企業を通じて各州によって管理されています。
Molina Healthcare はこれらのプロバイダーの 1 つです。基本的なアイデアは、国からお金を受け取り、それを使って患者を医師、病院、または医療面で必要なものすべてに結び付けることです。
モリーナの収益の約 80% はメディケイドによるものであり、政府の政策の変更の影響を受けやすくなっています。そしてその変化により、株価は過去12カ月で36％下落した。これが危険なのです。これに関して会社ができることはあまりありません。
しかし、このビジネスには株価の下落を潜在的な買いの機会にする独自の強みがあると思います。
費用
メディケイド提供者は各州への請求額を増やすことができないため、受け取る額は固定されています。しかし、彼らにできることは、自分自身のコストを低く抑えることです。モリーナはこの分野で優れています。
医療提供者は受け取ったお金の少なくとも 85% を治療に費やす必要があります。言い換えれば、収益性は残りの 15% を運用コストをカバーするためにどのように使用するかによって決まります。これがモリーナを他のサプライヤーと区別するものです。通常、経費率は Centene、Elevance Health、UnitedHealth Group などよりも低く、これは大きな利点です。
コストが低いということは、他の企業が損益分岐点になることはほとんどない一方で、同社は収益を上げ続けることができるということです。 2025 年が良い例です。これが、購入の観点からこの株が私に飛びついた理由です。
モリーナの利点
明らかな疑問は、なぜモリーナが競合他社よりもコストを低く抑えることができるのか、なぜユナイテッドヘルスのような企業が同様のことができないのかということだ。理由はいくつかあります。
1つは、同社が政府の支援プログラムに注力していることだ。これは、他の企業が従業員に医療サービスを提供する雇用主にマーケティングを行う際に発生するコストを回避できることを意味します。
しかし、より大きな理由は集中力です。これは、企業の IT システム (単一のプラットフォームを使用している場合) とその物理的な存在 (州ごとに異なるオフィスを避けている場合) の両方に現れます。
これは、モリーナの人員要件がはるかに低いことを意味します。これは、デジタル変革と人員削減に何十億ドルも費やさなければ、競合他社が追いつくことが不可能なコスト構造に変わります。
投資論文
競合他社よりもコストが低いことは、企業にとって最も重要な利点の 1 つです。そして、それが長期的な強みになると、潜在的な投資先としてその株に興味を持ちます。
モリーナ・ヘルスケアも同様だと思います。だからこそ、私は米国のヘルスケアセクターで現在も続いている課題を、私のポートフォリオに株式を購入し始めるチャンスだと考えています。
