マイケル・セイラー氏のビットコイン財務会社ストラテジーの株価は今朝の取引で1.22%上昇し、同社につかの間の安堵感を与えた。株価は昨年7月の最高値から66%下落しており、今朝の同社の価値がビットコインより高いか低いかを示す技術的指標である「mNAV」は1.02だった。このゲージが 1 を下回ると、その企業の価値は技術的には所有するビットコインよりも低くなります。その時点で、株式の価値がビットコインよりも低い場合、ビットコインに基づいて株式を保有する意味がないため、多くの投資家が株式を売却することになります。株価は11月以降、このリスクゾーンを上回って推移している。
同社の時価総額はすでにビットコイン以下の価値となっている。現在の時価総額は470億ドルだった。同社のビットコイン保有価値は600億ドル未満だ。それ自体が危険な立場です。しかし、企業の mNAV (「時価純資産価値」) が 1 を下回った場合、その株式は新たな苦難の世界に突入する可能性があります。 mNAV は、企業の時価総額から負債と現金を差し引いたものを、ビットコイン保有総額で割ったものです。値が 1 未満の場合、政策株式の保有に関する議論はより難しくなります。
フォーチュンは同社にコメントを求めた。
いつものようにセイラー氏はMSTR株について強気のツイートをしており、このチャートでは「建玉」(未清算の投資家のポジション)が同社の市場価値の87%を占めていることが示されている。これが意味するのは、その株が大量に取引されているということだ(ただし、それらのポジションの多くは間違いなく同社に対する短期的な賭けである)。彼はAIが生成したシロクマを飼いならす写真も投稿した。

mNAV レベル 1 未満は、この戦略にとってもう 1 つの危険なしきい値です。つまり、この戦略がこれまでビットコインを蓄積してきた平均価格です。長年にわたって、価格は1コインあたり約74,000ドルでした。ビットコインは現在8万9600ドルで取引されている。価格が7万4000ドルを下回れば、ストラテジーのビットコイン保管庫の価値がセイラーが支払った金額よりも低いことを意味する。
この戦略のファンは、今が買い時かもしれないと主張するだろう。株式の価値がビットコインよりも低い場合、一株あたりの価格はビットコインの価格に合わせて上昇する可能性があります。ビットコインが再び上昇を続ければ、さらに上昇する可能性がある。
しかし、真の信者ではないトレーダーにとっては再び厳しい試練となるだろう。なぜ、それが表す原資産よりも価値の低い株式を保有するのでしょうか?
この記事はもともと Fortune.com に掲載されました。


