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ロールス・ロイス (LSE: RR) の株価に賭けるのは、おそらく FTSE 100 指数の中で最悪の戦略の 1 つと考えられています。ここで話しているのは、5 年間で 1,250% も急騰し、未だに止まらない様子の株価のことです。
1年前には利益を積み上げていた投資家たちは、今日では過去12カ月だけで株価が2倍以上に上昇したことをからかうことになるだろう。しかし、それは歴史です。いつものように、重要なのは次に何が起こるかです。本当にこのまま上がっていけるのでしょうか？
ロールスロイスは数か月前に在庫切れになるはずだった。トゥファン・エルギンビルギッチの就任をきっかけとしたいわゆる「新監督バウンス」は、3年以上前の2023年1月1日に始まった。彼が今もこれほどの影響力を持っていることは驚くべきことだ。
FTSE 100 の成長ヒーロー
エルギンビルヒッチ氏がロールス・ロイスを「燃えるプラットフォーム」と非難し、適切なショック療法を施すことから任期を始めたことは有名だ。通常、この最初の衝撃は消えてしまいます。しかし、彼は野心的な目標を設定し続け、それを簡単に達成したため、そうではありません。
ロールス・ロイスは、2024年通期について、実質的な営業利益が57％増の24億6000万ポンド、フリーキャッシュフローが88％増の24億3000万ポンドと報告した。投資家は10億ポンドの自社株買いを通じて成功を共有した。
2025 年通期の業績は 2 月 26 日に発表される予定ですが、ガイダンスは引き続き楽観的です。同社は基礎的な営業利益を31億ポンドから32億ポンド、フリーキャッシュフローを30億ポンドから31億ポンドとすることを目標としている。
つまり、技術的には速度が遅くなります。最高レベルであっても、利益の伸びは「わずか」26%、キャッシュフローの伸びは28%です。投資家が文句を言うとは思えないが、ロールスロイスがアンダーシュートを打てば大騒ぎになるだろう。
そんなことが起こり得るでしょうか？もし。しかし、エルギンビルギッチはそれにはあまりにも賢いオペレーターだと思う。彼にはかなりの安全マージンがあると思います。期待は非常に高いが、ロールス・ロイスが再び優勝すれば、株価はさらに上昇する可能性がある。
非常に高い株価収益率
バリュエーションも大きな懸念事項です。現在、株価収益率は驚異的な 60 倍となっています。ただし、これは誤解を招く可能性があります。 2025 年の予想PERは 20.5 倍に低下していますが、それほどプレッシャーにはなりません。奇妙なことに、2026 年には約 37.5 倍に上昇します。通常、PER が遠くなるほど倍率は低くなります。これは厄介な疑問を引き起こします。市場は株価が利益を上回るペースで成長すると予想しているでしょうか?もしそうなら、それは危険です。
取締役会の制御を超えた他の脅威もあります。航空機エンジンのメンテナンス収入は飛行距離に依存するため、不況や飛行時間に影響を与えるその他の要因により打撃を受ける可能性があります。同グループのパワーシステム部門にはAIデータセンターで大きなチャンスがあるが、AIバブルがはじけると打撃を受ける可能性がある。
誰もが期待しているように、地政学的緊張が緩和されれば、防衛セクターの動きが鈍化する可能性がある。小型モジュール式原子炉（または「小型核兵器」）は、長期的に見て大きなチャンスですが、政府が遅れれば、実現するまでに何年もかかる可能性があります。市場全体の下落も助けにはならず、ボラティリティは上昇している。ロールス・ロイスを所有していなかったら、おそらく今日最高価格でロールス・ロイスを購入することはなかったでしょう。
いいえ、投資家がロールス・ロイスの株価に賭けることに完全に腹を立てるとは思いません。勢いは鈍化しており、株価は過去３カ月でわずか６％上昇した。しかし、彼らはまだ非常に自信を持っている必要があります。
