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FTSE 100 には衣料品業界の 3 つの銘柄が含まれています。これらの株は市場では異なる価格帯で動作しますが。そのうちの 1 つは、より裕福な買い物客をターゲットとするバーバリー グループ (LSE:BRBY) です。しかし、高級品市場に参入する人々にとってはまだ良い時期ではありませんでした。
先週（12月2日）ヴェルサーチのプラダへの売却を発表した2025年年次報告書の中で、カプリ・ホールディングスはインフレから戦争まで「厳しい小売環境を生み出した」13の要因を厳しい目で列挙した。
こうした背景から、バーバリーの株価は現在（12月8日）、2023年春の株価の半分以下となっている。
しかし、業界の低迷にも関わらず、プラダはヴェルサーチの買収に12億5000万ユーロ（約10億9000万ポンド）を支払った。これは、赤字企業、特に収益と利益の減少に直面している企業にとっては寛大なものです。
ヴェルサーチ年度末 29.3.25年度末 30.3.24年度末 1.4.23収益 (百万ドル)8211,0301,106粗利益率 (%)70.070.375.0純(損失)/利益(百万ドル)(54)25152出典: カプリ ホールディングス アニュアル レポート 2025
企業のキャッシュ フローを概算するために使用される一般的な尺度は、EBITDA (利息、税金、減価償却前利益) です。残念ながら、ヴェルサーチの EBITDA は 2025 年 3 月 29 日に終了した会計年度 (FY25) ではマイナスであり、同分野の他の企業を評価する際にはあまり役に立ちません。表面上、プラダはその名前と関連する知的財産に10億ポンド以上を支払っている。
家から近いです
バーバリーの場合、過去 3 年間の業績はヴェルサーチと同様のパターンをたどっています。
バーバリー年度末 29.3.25年度末 30.3.24年度末 1.4.23収益 (百万ポンド)2,4612,9683,094粗利益率 (%)62.567.770.6純(損失)/利益(百万ポンド)(75)271492出典: バーバリー コーポレート レポート
しかし、少なくとも25年度には4億8,300万ポンドのプラスの調整後EBITDAがありました。現在の時価総額に純負債（リース負債を含む）を加えると、企業価値（EV）は555億ポンドとなる。これにより同社のEV/EBITDA比率は11.5となり、プライスウォーターハウスクーパースによると、これは高級ファッション業界の平均とまったく同じだという。
295ポンドの白いTシャツとは異なり、バーバリーの在庫には現時点でかなりの価値があるようだ。決して安い価格ではないが、高級ファッション市場が回復すれば反発することを示唆している。これを踏まえると、これは忍耐強い投資家が検討すべきことだと思います。
FTSE 100には他に2つのファッション株も含まれています。マークス＆スペンサーとプライマークのオーナーであるAssociated British Foodsは除外しました。衣料品が売上の50％未満を占めるからだ。
近年、中堅企業ネクストはその傾向に逆行し、予想を引き上げ続けている。オンライン販売と海外展開の改善のおかげで、株価は現在、2025年初頭から44%上昇しています。確固たる結論を出すにはさらなる研究が必要ですが、予想株価収益率が19倍であるため、私には株価は少し割高に見えます。
トレーナーの王様
セール中の一部の靴とは異なり、JD Sport Fashion (LSE:JD.) の在庫は非常に手頃な価格です。今年の予想利益のわずか7倍で取引されている。 2028 年度には、この数は 5.6 に低下します。
より高い評価を得るには、単に買収するだけではなく、有機的に成長できることを証明する必要があると思います。消費者の収入が圧迫されているため、現在、類似の売上高は縮小している。最近グループ再編・再建計画を実施したナイキの問題も影響した。
しかし、英国の小売業者の貸借対照表はきれいで、現金生成能力が非常に高いことを意味します。そして強いブランドを維持します。これにより、クラス最高の粗利益を維持することができます。来年の FIFA ワールドカップも少し後押しとなるでしょう。バランスを考えて検討する価値はあると思います。
