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Friday, March 27, 2026
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世界的な流動性のベテランは、仮想通貨はサイクル後期の領域に入ったと語る。

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ソフトウェア分野で珍しいことが起こっています。そして投資家はこれに気づき始めました。Jim Cramerは、予想外の遅れた企業であるMicrosoft(MSFT)を指摘しています。収益に基づいて、世界最大のソフトウェア会社であり、クラウドおよび人工知能のリーダーとしての支配力にもかかわらず、株価は最近の支援を調整するのに苦労しています。より広いソフトウェアスペースが反復しようとする場合も同様です。クレーマーはツイッターを通じて「ソフトウェア株価が好況を享受している時にもマイクロソフト株価が下落するのを防ぐことはできない」と話し、ウォールストリートのますます大きくなるイライラ感を捉えた。Mad Moneyの進行者によると、弱点はMicrosoftの長期的な立場に関するものではありません。代わりに、これは、AI競争の深化に対する短い恐れとともに、短期収益の懸念を引き起こした大規模なAI中心資本支出を反映しています。 同氏は、同社の将来について全体的に楽観的な立場を維持しながら、最近のパフォーマンスシーズン中にマイクロソフトのAIの実行が同僚に追いつくことができるかどうか疑問に思いました。では、弱点の後に何がありますか?そして心配すべきですか? ...

イスラエル、イランの核施設空襲…テヘラン「もう目には目には報復しないだろう」報復誓い幸運

国営メディアは、イスラエルがテヘランのキャンペーンを拡大し拡大することを脅かしてからわずか数時間で金曜日にイランの核施設が攻撃を受けたと報じた。イスラエルは攻撃に対する責任を主張し、イランはすぐに報復すると脅した。 イラン原子力機関は、アラクのシャヒド・コンダブ中水団地とヤズド州のアルダカンイエローケーキ生産工場が標的になったとIRNAが報じた。今回の攻撃で死傷者は発生せず、汚染の危険もないと明らかにした。アラク発電所は6月にイスラエルが攻撃した後に稼働していない。 イエローケーキは、原鉱石から不純物を除去した後に濃縮されたウランの形です。重水は原子炉の減速材として使用されます。 イスラエル軍は後に「ミサイル生産能力、核プログラムに残ったインフラ、テロ政権標的」を含むいくつかのイラン標的への攻撃を歓迎しました。報告書はヤズド工場で原材料濃縮のために処理されており、今回のストライキはイランの核プログラムに大きな打撃を与えたと述べた。 IRNAは、イスラム革命守備隊(Islamic Revolutionary Guard Corps)が、イランが今回の攻撃に対して報復すると警告したと報じた。 IRGCの航空宇宙軍司令官であるセイド・マジド・ムサビ(Seyed Majid Moosavi)は、Xに米国とイスラエルに関与した会社の従業員が職場を離れなければならないと掲示しました。 「あなたは前に一度私たちを試しました。世界はあなたが不気味で、インフラを攻撃し始めたことをもう一度見ました」と彼は言いました。 「今回はもはや「目には目」という方程式は適用されません。しばらくお待ちください。」 米国、外交的解決を求める 今回の攻撃に対する噂は、ドナルド・トランプ米大統領が戦争終息のための会談が「非常に順調に」進行されており、テヘランにホルムズ海峡を開放する時間をさらに与えたと主張した後に出てきました。イランはいかなる交渉にも参加しなかったと主張しています。 株式市場が振り回され、戦争が中東をはるかに超えて拡大するにつれて、経済的余波が大きくなり、トランプ大統領は一般的に世界中の石油の5分の1が通過する戦略的水路である海峡でイランの圧迫を終えなければならないという圧力をますます受けている。 湾岸アラブ圏は、イランが安全な航海を確保するために船舶に通行料を課したと木曜日に述べた。 スティーブ・ウィットコフ・トランプ特使は、米国がパキスタンを仲裁人として活用し、イランに休戦の可能性のための15項目の「行動リスト」を伝えたと述べた。イランの核プログラムを制限し、ホルムズ海峡を再開しようという内容だ。 イランは米国の提案を拒否し、賠償と重要な海峡に対する主権認定を含む5つの独自の提案を提示しました。 トランプ大統領は、イランが4月6日までに海峡をすべての通行に再開しなければ、イランのエネルギー発電所を破壊するよう命じると述べた。 金曜日の米国証券市場は、さらに下落し、ウォールストリートがほぼ4年で最も長い連続下落を記録し、原油価格は再び上昇しました。ブレント油バレルあたりの価格は、2月28日に戦争が始まる前に約70ドルから2.9%上がった104.81ドルでした。ベンチマーク米国原油は、バレル当たり4.4%上昇した98.61ドルを記録しました。 イスラエル、イランの無機生産目標 イスラエルでは空襲サイレンが鳴り、軍は毎日イランのミサイルを迎撃していると明らかにした。イスラエル・カツ国防長官は、イランは「この戦争犯罪に対して莫大な対価を払うだろう」と述べた。 勝は「警告にもかかわらず銃撃は続く」と話した。 「それゆえ、イランに対する攻撃は、イスラエル国民に対して武器を製作し運用する上で政権を支援する追加の標的と地域に拡大されるでしょう。」 イスラエル軍は金曜日の攻撃が弾道ミサイルやその他の武器が生産される「テヘラン中心部」を目指したと明らかにしました。またイラン西部のミサイル発射台と貯蔵庫も攻撃したと明らかにしました。 夜明けのストライキの後、ベイルートの上空に煙が上がり、レバノン保健省は後で2人が死亡したと報告しました。 サウジアラビア国防部は首都リヤドを狙ったミサイルとドローンを撃墜したと明らかにした。 クウェートは中国の「一対一路」計画の一環として建設中のクウェート市のシュワイク港と北のムバラク・アル・カビル港が攻撃で「物質的被害」を被ったと明らかにしました。これは、湾岸アラブ諸国で中国関連のプロジェクトが戦争で攻撃された最初のケ​​ースの1つと見られます。中国はイラン産原油を購入し続けてきた。 米国がより多くの兵力を派遣しても外交的議論は続く パキスタンとトルコを含むいくつかの国の外交官は、米国とイランの特使との間の直接会談を組織しようとしました。これとは別に、フランスで開かれたG7外務大臣会議では、住民やインフラに対する攻撃を直ちに中断するよう促す宣言文を採択しました。 一方、米国船は約2,500人の海兵隊を乗せたままこの地域に近づき、主要位置と飛行場を確保するために敵対的な地域に着陸するよう訓練を受けた82空輸部隊の少なくとも1,000人のパラシュートが中東に移動するよう命じられました。 それにもかかわらず、マルコ・ルビオ国務長官はG7会議でイランに対する米国の目標の大部分が「予定より先に」、「地上軍なしで目標を達成できる」と話した。 イスラエルは、ヘズボラの攻撃から北部国境都市を保護し、武装団体を根絶するための努力を支援するために、レバノン南部に162師団を配置したと明らかにしました。 国連国際理事区(IOM)は金曜日、病院と18万人の住宅を含め、イラン内の民間建物8万2000軒が被害を受けたと明らかにした。 ノルウェー難民委員会事務総長のヤン・エゲルランドは、声明を通じて「この戦争が続くと、はるかに広範な人道主義災害が発生する危険がある」と述べた。...

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世界的な流動性の専門家であるマイケル・ハウエル氏がBanklessのポッドキャストに出演し、リスク資産について明確だが不快になる可能性があるメッセージを伝えた。世界金融危機後の「すべてのバブル」は、世界的な借り換えシステムのロールオーバーに伴い終焉を迎えつつあり、仮想通貨はそのサイクルの後半にあり、新たなサイクルの始まりではない。

ハウエル氏の出発点は彼自身の流動性の定義であり、M2 などの教科書的な集合体とは大きく異なります。 「これが世界の金融市場を通る資金の流れだ」と同氏は述べた。それは実体経済における銀行預金ではなく、「金融市場におけるお金…レポ市場を見てシャドーバンキングを検討してください。」そして「既存のM2の定義が終わるところからほぼ始まります。」同氏の世界流動性指数によると、週間の世界流動性は2010年には100兆ドル未満だったが、現在は「200兆ドル未満」で、10年半で2倍になっている。

ハウエルフラッグの流動性ピーク

しかし、彼にとって最も重要なことは流動性のレベルではなく、流動性の勢いです。ハウエル氏は、非常に安定した65カ月の世界的な流動性サイクルを特定し、それが債務返済のリズムにつながると指摘した。同氏は、資本市場はもはや主に新規投資の資金調達に利用されなくなっていると主張する。 「取引の約70~80%は債務の借り換え取引です。これらは新たな資本を調達するものではありません。」

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その世界では、「負債をロールオーバーするには流動性が必要ですが、実際には流動性には負債が必要です。」なぜなら現在、世界の融資の約4分の3が担保に裏付けられているからです。その結果、同氏が率直に言ったように、「皮肉なことに、新たな流動性を賄っているのは古い債務だ」ということになる。

システム的な緊張を把握するために、ハウエル氏は先進国の債務流動性比率(公的債務と民間債務の合計を借り換え流動性プールで割ったもの)を追跡している。この比率は平均して約 2 倍であり、回帰を意味する傾向があります。その水準を下回ると流動性が高くなりすぎて「資産バブルが発生」する。これがさらに上昇すれば、「負債流動性比率が上昇し始め、資金調達や借り換えの緊張が生じ、基本的に金融危機に陥る可能性がある」。

現在、「残念なことに、私たちはあらゆるものがバブルとみなされる時代から抜け出そうとしている」と彼は言う。この時期は度重なる量的金融緩和や緊急支援の後、負債に比べて流動性が豊富だった時期だった。新型コロナウイルス感染症の時代は、借り手にゼロ金利に近い金利で債務を「満期」にするよう促し、不均衡を深刻化させた。 「当時存在していた負債の多くは、2020年代後半に低金利で借り換えられた」と同氏は指摘した。これにより、この 10 年後半に顕著な「債務満期の壁」が生じました。現在、融資環境はさらに厳しくなり、大規模な借り換えニーズが生じています。

ハウエル氏は短期的には、連邦準備理事会の流動性供給オペ、米財務省の一般会計の再建、レポ市場のストレス増大の間の相互作用に焦点を当てている。 SOFRは担保が付いているため「実際にはフェデラルファンドを下回る水準で取引されると予想される」が、通常の範囲を上回る取引を繰り返してきた。同氏は「こうしたレポスプレッドが爆発的に拡大し始めているのが見え始めている。実際には、こうした急騰の大きさではなく、頻度が最も重要な要素だ」と付け加えた。取引が失敗し、レバレッジをかけたポジションが巻き戻され始めれば、「事態はかなり悪化し、これがサイクルの終わりの始まりとなる可能性がある」。

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反動、平定、投機、混乱という4つの流動性体制の中で、ハウエルは米国をしっかりと「投機」状態に置き、ヨーロッパとアジアの一部を「後期静穏」状態に置いた。歴史的に見て、初期および中間の強気派は株式と信用を好み、強気派はコモディティと実物資産を好み、弱気傾向は現金と長期国債を好みます。

今すぐライブ – 現実の仮想通貨サイクル: 世界の流動性がピークに達すると何が起こるか?

景気の好不況を支える65か月の世界的な流動性と債務借り換えサイクル… pic.twitter.com/Ryl3fqHoYR

仮想通貨市場への影響

彼の作品では、暗号はいくつかのカテゴリーにまたがっています。 「仮想通貨は一般的にテクノロジー株や商品と同じように動作します」と同氏は述べた。特にビットコインの場合、「原動力の約40~45%は…世界的な流動性要因」であり、残りのほとんどは金のような行動と純粋なリスク選好に分かれている。

ハウエル氏は、ビットコインには4年間の半減期が組み込まれているという一般的な考え方に納得していない。同氏は「4年サイクルの証拠は見当たらない」と述べ、65カ月の世界的な流動性/債務借り換えサイクルがより強力な推進力であると主張した。そのサイクルは今頃ピークに達すると予想されており、仮想通貨は「仮想通貨サイクルの最終段階にあるようだ。したがって、それは終わったかもしれないが、まだ終わっていないかもしれない。」

彼の見解では、構造的な背景は明らかです。 「金融インフレの傾向は…少なくとも20年から30年は続くだろう。」これに対して同氏は、投資家は為替インフレのヘッジを「しなければならない」と主張した。 「それはビットコインやゴールドではありません。(それは)ビットコインとゴールドです。」

しかし、戦術的には慎重だ。同氏は「まだ弱気リスクを嫌うわけではないが、短期的には強気でもない」と述べ、リスク資産の弱さが目前に迫っていることから、こうした長期ヘッジについて「もう少し選択的になる良い時期」になる可能性があると示唆した。

本稿執筆時点で、仮想通貨の時価総額は 2 兆 9,600 億ドルでした。

仮想通貨の時価総額総額は100週間EMA、1週間チャートを上回って推移している |出典: TradingView.comのTOTAL

DALL.Eで作成された注目の画像、TradingView.comのチャート

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