仮想通貨アナリストのマット・ヒューズ氏は、世界の流動性サイクルが通常のリズムをはるかに超えて拡大しており、その延長こそがまさに2020年以降、仮想通貨の構造的弱さがこれほど厳しい理由であると主張している。「The Great Mattsby」を投稿したヒューズ氏は月曜、このサイクルは「2020年以降も最長6年間は堅調で、2026年初頭の時点で明確なピークは見えていない」と述べ、この動きは標準よりもスーパーサイクルに近づいているとの見方を示した。 4年から6年。拡大。
これが仮想通貨市場に与える影響
ヒューズの中心的な議論は、流動性サイクルと中央銀行の縮小を終わらせる従来のメカニズムが、負債会計、細分化された世界的な通貨創造、そして流動性を枯渇させるのではなくリスク資産に引き込み続ける資本集約型の投資ブームの組み合わせによって減速しているというものだ。
「現在の世界的な流動性サイクルは、歴史的に見られた典型的な4～6年のパターンを超え、史上最長のサイクルになると予想されている。これが真のスーパーサイクル（2020年以降最大6年、2026年初めの時点では明確なピークは見えていない）にまで伸びる可能性がある理由がここにある」とヒューズ氏は同紙のマクロの柱を説明する前に書いた。
まず、ヒューズ氏は、正規化に対する制約として、システム内のレバレッジの大きさを指摘しています。 「世界の債務／GDPが350％を超えると借り換えの悪夢が生じる」と同氏は書き、債務不履行（デフォルト）を防ぐには各政策対応を強化する必要があり、積極的な緊縮政策はソブリンと新興国市場にストレスを与えるリスクがあると主張した。この枠組みでは、政策立案者は「恒久的な支持モード」に固定されており、通常なら流動性上昇の終焉を告げるような収縮を遅らせることになる。
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第二に、ヒューズ氏は、世界の流動性が単一の中央銀行によって支配されなくなったため、サイクルが長期化する可能性があると主張しています。同氏は「旧ドルのみを使用していた世界は断片化しつつある」と述べ、米国以外の流動性創出が米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の引き締め期間を相殺する可能性がある「世界通貨システムの二分化」について説明した。同氏によれば、「BRICS諸国」、主要な信用生成国としての中国、そして「人民元、金、仮想通貨」を含む代替価値貯蔵手段を含む多極体制により、より同期性が高かった過去のサイクルよりもシステム全体の回復力が高まっているという。
第三に、ヒューズは景気循環の持続を異常に大きな資本需要の波と結びつけています。同氏は、AI、再生可能エネルギー、データセンター、チップ製造工場、ブロックチェーンを「資本の豚」と呼び、資金規模において「無限の流動性を要求し、吸収する」必要があると主張する。同氏はまた、これを市場の行動と直接結び付け、「IWM小型株、ARKKイノベーション、BTC」などのリスク資産は過去最高値に近いか、「終わりよりも始まりに近い」サイクルと一致していると書いた。
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最後にヒューズ氏は、不況の防止に政策が偏っていることを強調する。同氏は、財政金融連携の強化に加え、フォワードガイダンスやイールドカーブコントロールなどのツールを挙げ、中銀は「過剰に積極的」であると述べた。彼はまた、地政学的優先事項についても主張した。リショアリング、インフラ、エネルギー転換が景気刺激の傾向を強める一方、伝統的な景気後退シグナルの信頼性は低く、「崩壊なし」で10年3カ月ぶりの記録的な逆転を示唆している。
スレッドの参加者全員が、流動性への衝動が完全に支持されているという意味を受け取ったわけではありません。 zamとして投稿したユーザーは、短期的なリスクに警告を発し、「ここで私が懸念しているのは、マイケル・ハウエル氏が、流動性の勢いが大幅に鈍化しており、流動性はこのサイクルでまもなくピークに達すると述べていることだ。それについてどう思うか?」と述べた。ヒューズの答えは簡潔だった。 「経済が好調であれば、他の資産に切り替えることができます。」
仮想通貨市場の場合、取引所は、サイクルの長さが支配的なストーリーなのか、それとも完全な崩壊ではなく、流動性の減速の衝動がサイクルを通じて戦略を変えるのかなど、重要な緊張を捉えています。ヒューズの枠組みは時期を自由にしており、仮想通貨のピークが「2026年末までに到来するのか、それより早く」到来するのかを支持者に尋ねる一方、弱気派は勢いが鈍くなるだけでなく、マクロの背景が決定的に変化する前に、より明示的でシステム全体の流動性ロールオーバーが必要かもしれないことを暗に示唆している。
本稿執筆時点で、仮想通貨全体の時価総額は2兆9500億ドルに達しました。
仮想通貨の時価総額総額は100週間EMA、1週間チャートを上回って推移している |出典: TradingView.comのTOTAL
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