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インペリアル・ブランズ (LSE: IMB) の株価は、2025 年現在までに 26% 上昇しています。そして、年間業績を背景に、火曜日 (11 月 18 日) 朝にはさらに 2% 上昇しました。
過去5年間で株価は2倍になりました。事業が消滅の危機に瀕している企業にとって、これは驚くべきことだ。
最新の更新では、差し迫った終焉の兆候は示されておらず、「強力な営業推進力が広範な成長を推進し、株主利益の増加を可能にし、今後5年間の継続的な価値創造のための強力な基盤を構築している」と述べている。
報告されたものと調整されたもの
これらの最新の見出しの数字に旗 (少なくとも黄色の旗) が見られます。為替変動の影響を除いた場合、営業利益は 4.6% 増加し、1 株当たり利益 (EPS) は 9.1% 増加しました。しかし、報告されているように、営業利益は 1.8% 減少し、EPS は 16.5% 減少しました。
それは大きな違いです。その背後には何があるのでしょうか？同報告書は次のように説明している。「代替的な業績指標は、進行中の基本的な業績に直接関係しない、非反復的な出来事である、または経営陣の直接の制御範囲外である取引から生じるいくつかの重大な損益の歪みの影響を排除することを目的としている。」
具体的な内容としては、「取得した無形資産の償却と減損」、「2030年戦略実行コスト」などが挙げられます。きっと大丈夫だと思いますが、会社の経理部門以外の人にとっては少々わかりにくいようです。
株主還元
ビジネスの継続的な基礎的なパフォーマンスに焦点を当てるのは理にかなっているかもしれないので、私は過度に心配していません。しかし、このような状況を見ると、企業が深刻な変化に直面しており、船を正しい方向に導くために短期的なコストを飲み込んでいることを思い出させることができます。
見出し項目に戻ると、配当は 4.5% 増加して 1 株あたり 160.32 ペンスになりました。前回終値と比較すると5.1％のリターンとなります。
同社はまた、2026年に自社株買いで12億5000万ポンドを還元し、2021年から2025年までの株主利益総額は100億ポンドとなった。また、2026年に向けてさらに14億5000万ポンドの自社株買いがすでに始まっている。 27 億ポンドのフリー キャッシュ フローが非常に役に立ちました。
現金を受け取りますか？
では、じっと座って現金が入ってくるのを眺める戦略を採用すべきでしょうか?私はこれを、比較的ストレスのないアプローチとして検討する価値があると間違いなく評価しています。企業が配当を増やし続けることができるのであれば、心配する必要はありません。
一方で、キャッシュフローは「可燃物事業が主導」した。そのため、新CEOのルーカス・パラヴィチーニ氏は「次世代製品におけるエキサイティングな成長の機会」について語ったものの、我々は依然として昔ながらのやり方で巨額の資金を調達していることを覚えておくことが重要だ。
大きな問題は、これがいつまで続くかだ。しかし、ビジネスにはまだまだ活気があると思います。
次は何でしょうか？
現在の価格水準では、2026 年の株価収益率 (PER) は 10 倍になると予想されますが、1 年後には 9 倍に低下すると予想されます。また、アナリストらは今後2年間の配当利回りが5.4％と5.6％になると予想しており、これは利益で約2倍カバーされるとしている。
2026 年には約 22 億ポンドまで減少すると予想されるフリー キャッシュ フローに注目する必要があります。ただし、インペリアル ブランズは、その長期的な見通しに満足している配当投資家にとって検討すべき銘柄の 1 つです。
