司法省の前例のない犯罪捜査に対するジェローム・パウエル連邦準備制度理事会の並外れた対応は、力強く劇的なメッセージを送っている。犯罪捜査を通じて中銀の独立性を抑制しようとするトランプ政権の取り組みも同様に強い抵抗に直面するだろう。
そしてそのメッセージはホワイトハウスだけでなく、アメリカ国民や世界の投資家にも向けられている。
この対立は、FRB本部の25億ドル規模の改修にかかるコスト超過だけを問題にしているのではなく、大幅な金利引き下げを求める過去12カ月にわたるドナルド・トランプ大統領の執拗な要求をFRBが黙認しなかったことにある。
「刑事告発の脅威は、FRBが大統領の意向に従うのではなく、国民に役立つものについて最善の評価に基づいて金利を設定した結果だ」と反抗的なパウエル議長は1月11日遅くに公開された2分間のビデオで述べた（全文はこちら）。
市場の当面の反応は限定的だったが、アナリストらは中央銀行の独立性に対する長期的な影響の方が重要だと警告した。
トランプ政権が25億ドルの費用がかかると批判したことを受け、ドナルド・トランプ大統領とジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長が連邦準備制度理事会本部改修計画を視察した。
ソモデビラ/ゲッティイメージズ
パウエル氏、司法省のリコール訴訟に抗議
パウエル氏は1月9日、司法省が大陪審の召喚状をFRBに送り、2025年6月の上院銀行委員会での改修費用に関する同氏の証言に関連して刑事訴追を示唆したと発表した。
その他の連邦準備銀行:
経済の変化に伴い、FRBは2026年に大変動に直面し、パウエル氏が退任する。
パウエル議長は「刑事告発の脅威は、連邦準備理事会が大統領の意向に従うのではなく、何が国民に利益をもたらすかという最良の評価に基づいて金利を決定した結果だ」と述べた。
同議長は「これはFRBが証拠や経済状況に基づいて金利を設定し続けることができるのか、あるいは金融政策が政治的圧力や脅迫によって決定されるのかどうかに関する問題だ」と付け加えた。
ポウエル氏の発表後のNBCニュースとの短いインタビューで、トランプ大統領は司法省の召喚状についていかなる知識もないと否定したとポリティコが報じた。大統領は、金利に関するパウエル氏の苦情に関連した犯罪捜査は行われていないと付け加えた。
５月の任期満了に伴うパウエル氏の後任の最終候補と目されているケビン・ハセット大統領国家経済会議委員長は１月１２日、ＣＮＢＣに対し、自身は司法省の捜査には関与していないと語った。
ハセット氏は「現在、連邦準備制度理事会は地球上で最も高い金利を設定しており、トランプ大統領はそれに不満を抱いているが、それが今週末に起こったこととは何の関係もないと思う」と述べた。
司法省の調査に対する反応は、連邦準備制度の独立性に焦点を当てています。
経済学者、政治家、トレーダーらはトランプ大統領の否定に反応した。
コーネル大学の経済学者エスワー・プラサド氏はウォール・ストリート・ジャーナルに対し、「トランプ大統領は、連邦準備理事会が意思決定において自分に従うことを受け入れると明言した」と語った。
ニューヨーク・タイムズ紙は、パウエル氏の公式発言の分析や支出記録の調査を含むこの調査が、コロンビア特別区の連邦検事でトランプ支持者のジャニーン・ピロ氏によって11月に承認されたと報じた。
この犯罪捜査は、連邦公開市場委員会の全メンバーに萎縮効果をもたらす可能性があるだけでなく、金融政策決定における政治的介入のデータを回避するパウエル議長の後任についてFRBウォッチャーに警告することにもなった。
ブルッキングス研究所の金融規制専門家で、FRBを頻繁に批判しているアーロン・クライン氏は1月12日、タイムズ紙に対し、「パウエル氏の闘いに神のご加護を。パウエル氏が理事会と組織を擁護するのは正しい。FRBには議長だけでなく、すべての理事を擁護してほしい」と語った。
関連：議長の決定が迫る中、投資家はFRBの独立性に注目している。
ジャネット・イエレン元FRB議長は1月12日、司法省の捜査はFRBの独立性を損なうという点で「バナナ共和国への道」であるとCNBCに語った。
ウォートンスクール教授でアリアンツの首席経済顧問であるモハメド・エラリアン氏も、召喚状に対するパウエル氏の対応が「市場では召喚状そのものよりもはるかに注目を集めるだろう」と警告したと、1月12日にポリティコが報じた。
司法省のFRB捜査劇で考えられる次のステップ
ピッロ氏の事務所は大陪審に証拠を提出し、陪審裁判につながる可能性のある起訴を期待する必要がある。
大統領はパウエル議長の解任を検討しており、特に最高裁判所が5月に連邦準備制度理事会は行政府の監督の対象ではないと述べたことを受けて、最終的には間違いなく法廷で争われることになるだろう。
最高裁判所は今月下旬、住宅ローン詐欺疑惑を理由に「正当な理由」を理由に連邦準備制度理事会のリサ・クック総裁を解任しようとするトランプ大統領の試みについての弁論を審理する予定である。
上院銀行委員会の委員である共和党のトム・ティリス上院議員は1月11日の声明で、「この法的問題が完全に解決されるまでは、今後のFRB議長空席も含め、いかなるFRB候補の承認にも反対する」と述べた。
連邦準備制度による金利の管理方法
FRB議長は、短期借入を管理するフェデラル・ファンド金利の基準を設定する政策決定連邦公開市場委員会の12票のうちの1票にすぎない。
そのため、当面の金利を1％未満（現在は3.50％から3.75％の間）にするという大統領の発言は、パウエル議長の任期が終わる5月に就任する新議長の権限外となる可能性がある。
大統領はまた、次期議長に経済に関する自身の見解に耳を傾け、金融政策だけでなくFRBの6兆7000億ドルのバランスシートや銀行業界の規制緩和などの議題を実行してもらいたいと明言した。
FOMCは年に8回会合を開き、低失業率と物価の安定を維持するという議会の二重の責務に従って、金利を引き上げるか、引き下げるか、あるいは据え置くかを決定する。
意見が大きく分かれているFOMCは1月28日に開催される予定だが、労働市場とインフレの冷却という2つの責務の中で緊張が高まる中、歴史的な反対意見が続くことが予想される。 ＣＭＥグループのフェドウォッチツールは、今月利下げの確率が５％と予測している。
関連記事：ミラン氏が1.5ポイント利下げ要求でFRBの亀裂が深まる
