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今週初め、私はFTSE 250の小売業者WHスミス(LSE:SMWH)の全株式を売却しました。月曜日（1月19日）に株価は11％上昇したが、私はそれを出口に向かう合図と受け止めた。
新しいリーダーは会社をより有望な道に導こうとしているかもしれません。しかし、私の投資理論は根本的に変わり、今では他の場所にもっと良い機会があると考えています。
どうしたの？
見た目より安いと思ったのでWHスミス株を購入しました。特に株式市場は旅行事業の価値を過小評価しているとの見方もあった。
年間のトレーディング利益は1億8,900万ポンド、売上高は10％増加しており、市場評価額14億ポンドは割安とみなされていた。しかし、すべてが思ったとおりではありませんでした。
残念ながら、その会社は思ったほど利益を上げていませんでした。会計上の不正により、北米事業の利益が3,400万ポンドではなく5,400万ポンド大幅に水増しされた。
調査の結果、同社のこの部門の取引利益は2025年にわずか1,500万ポンドでした。そして、それは私の観点からは投資の方程式を根本的に変えます。
幸いなことに、私はパニックにならず、価格がさらに下がったときに売りました。しかし、週の初めに株価が上昇したため、これは売却して損切りするチャンスだと判断しました。
新たな希望？
株価が急騰したのは、同社が新たな経営陣を発表したためだ。レオ・クインは4月に会長に就任する。
投資家は明らかにこの約束が良いものだと考えており、その理由は簡単にわかります。クイン氏は、Balfour Beatty や QinetiQ など、低迷する企業を立て直してきた強力な実績を持っています。
この任命は、新首長が個人的に大きなリスクにさらされることを意味する形で設定された。クイン氏の報酬の大部分は、5年以内に株価を2倍にすることに基づいている。
この計画には、旅行小売業に注力するよう会社を移行し、北米事業を軌道に戻すことが含まれている。昨今の問題を受けて内部統制の強化も優先事項となっている。
1,887,519株の報酬に加えて、クイン氏は自分の現金を使って200万ポンドのWHスミス株を購入する意向を発表した。それは大きな約束であり、力強い意思表明です。
投資家が楽観的になる新たな理由を得たため、月曜日の株価は上昇した。しかし、価値の方程式は私が最初に株を買ったときに考えていたものではありませんでした。
学んだ教訓
それで、私はこれから何を学んでいるのでしょうか？投資家として、勝つこともあれば負けることもありますが、うまくいかないことをすべて予測できるとは限りません。
分散されたポートフォリオを構築することは、これらのリスクの影響を制限する良い方法です。しかし、予期せぬことが起こったとき、正しい行動は落ち着いて再評価することです。
