抽象的な GDP 数値だけを見ているわけではありません。雇用の安定、住宅ローン金利、ポートフォリオの収益を形成する背景に注目しているのです。最新のデータは、背景が多くの人が考えているよりも強力であることを示唆しています。
商務省の遅れた報告書によると、実質国内総生産（ＧＤＰ）は７月から９月にかけて年率４．３％で成長し、予想の約３％を上回り、第２・四半期の３．８％増から加速した。
ウォール・ストリート・ジャーナルは、米国経済は「信じられないほど精力的なペースで拡大した」と率直に要約した。これは、景気減速に対する懸念が数カ月続いた後の景気後退後半において、注目に値する成果となった。
今年初めに記録的な連邦政府閉鎖があり、多くの統計データが凍結されたため、報告書自体は約２カ月遅れて到着した。
Business Insiderは、議会予算局は成長率の一部がそうでない場合よりも「一時的に高くなる」と予想していると指摘した。ロックダウン以降、活動は急激に回復しましたが、これを調整したとしても、最近の基準からすると、この四半期は堅調に見えます。
シャッターストック
4.3% を押し上げているのは消費者、貿易、政府でしょうか?
社内的には、米国で通常行われる、あなたと他のすべての消費者がウォレットを開くところから物語が始まります。問題は、物価と借入コストが上昇し続ける中、この状況がいつまで続くかだ。
AP通信がYahoo FinanceとPBSを通じて報じたところによると、米国の経済活動の約70％を占める個人消費は、昨春の2.5％から第3四半期には3.5％に上昇した。
インベスティング・ドットコムは、長期にわたる高インフレと高金利にもかかわらず、個人支出が「前四半期の2.5％から加速し、回復力のある家計支出を支えている」と強調した。
輸出も当初の低迷を受けて低迷した。 AP通信は、米国の製品やサービスに対する海外需要の増加と輸入の減少が、貿易による全体的な成長鈍化の軽減に貢献していると指摘した。 Business Insiderは、関税政策により今年の輸入パターンが変化し、第3四半期の回復の一部は貿易摩擦やロックダウンによるこれまでの低迷からの巻き返しを反映していると指摘した。
より経済的な分析:
CPIインフレデータが株価を揺るがす トランプ氏の大胆な新税制公約に対し、家族らは大きな疑問を抱いている。それは、ファンドマネジャーが長い間、PERについて率直なメッセージを送ってきたことだ。連邦準備制度が主要金利を引き下げたため、住宅ローン金利は低下しています。高所得者と低所得者の両方がホリデーシーズンの買い物客としてこの傾向に従っています。 11 月の BLS 雇用統計は、良い点、悪い点、そして醜い点を示しています。
政府支出も引き続き景気を下支えした。経済分析局は、連邦、州、地方の支出の増加がGDPを押し上げ、一部のカテゴリーの民間部門の投資の低迷を相殺したと述べた。
デロイトの第４・四半期米国見通しでは、心理調査がより悲観的になっているにもかかわらず、財政政策と依然として高水準の家計資金クッションが長期潜在成長率を上回る成長を維持するのに役立っていると指摘している。
亀裂が現れる場所: 事業投資、耐久財、雇用市場
過去四半期の貿易経済データと新しい報告書を組み合わせると、固定投資の減速パターンが示されている。設備投資は以前の2桁の金利から鈍化する一方、資金調達コストの上昇を反映して構造投資や住宅投資は縮小した。
インベスティング・ドットコムは、最新の統計で耐久財受注が前月比２．２％減少したと付け加えた。これは、「長期使用可能な工業製品の需要が予想よりも大幅に減少した」ことを意味します。
労働市場は依然として雇用を創出しているが、GDP の見出しが示すほど安心できる傾向ではない。 WDIOが引用したAP通信の報道によると、米国経済は11月に6万4000人の雇用を増やしたが、10月には10万5000人の雇用を失い、失業率は2021年以来最高の4.6％に上昇した。
この種の緩やかな浸食はまさにFRBが懸念していることであり、FRBが転職したり、新たな借金を抱えたり、好調なGDP印刷が来年の強い雇用環境を保証すると想定したりする場合には、注意深く監視する必要がある。
インフレ、FRB、それが金利に与える影響
力強い成長は良いニュースですが、問題もあります。インフレは依然として高止まりしており、借入コストと現金収益に直接影響を与えています。 FRB には二重の権限があり、この報告書は両方の方向性を示しています。
Investing.com は、第 3 四半期の GDP 価格指数が前回の 2.1% から 3.8% 上昇したと報告しており、成長が回復するにつれて物価圧力が実際に再び加速していることを示しています。 FRBが推奨するコアPCEインフレ指標は2.6％から2.9％に上昇したが、依然として3％をわずかに下回り、中銀の目標である2％を大幅に上回っている。
デロイトの米国経済見通しによると、コアCPIは前年比2.6％前後、コアPPIは2.8％前後で推移しており、インフレは低下し続けるのではなく「安定」していると主張している。 AP通信の報道によると、雇用市場の冷え込みを助けるために今年3回の利下げを行ったにもかかわらず、FRB当局者が依然として「粘り強い」インフレに直面しており、さらなる物価高騰のリスクを冒さずに積極的な利下げを行う余地が限られている理由は、このような背景にあるとAP通信が報じた。
あなたにとって、これはおそらく次のことを意味します。
住宅ローンや自動車ローンの金利は低下する可能性があるが、すぐにパンデミック前の低水準に戻る可能性は低い。高利回りの貯蓄、CD、マネーマーケットファンドに保有されている現金は、意味のあるプラスの実質収益を継続的に得ることができます。これは、インフレが現在の水準から徐々に低下する場合に特に当てはまります。リスク資産は、堅調な成長と「長期的な」実質借入コストの上昇見通しとの間で綱引きの状態で取引され続けるだろう。4.3% 財布とポートフォリオに対する経済の影響
ここで、マクロの話が日常のお金の選択と出会うのです。 GDP 4.3% という数字は抽象的に聞こえるかもしれませんが、給与予測から投資リスク予算まですべてを反映しています。
所得面では、雇用市場が依然として減速していることから、堅調な成長は突然の崖ではなく、緩やかな成長の継続を意味する。財務省は借入諮問委員会に対し、第３・四半期末までの経済指標は、労働指標の冷え込みにもかかわらず「米国の経済成長が強化されたことを示唆している」と報告した。これは一般に、全体としての一時解雇は減少しますが、昇給や昇進をめぐる競争は激化することを意味します。
交渉できる立場にある場合は、大幅な成長と高インフレの組み合わせにより、生計費の調整を推進する影響力が依然として得られるかもしれないが、失業率の上昇によりその枠が開いたままにはならない可能性がある。
支出面では、力強い成長により、企業にはコスト増加の余地が広がります。これが、一次産品のインフレが緩和しているにもかかわらず、サービス価格が上昇し続ける理由です。
デロイトは、実質GDP成長率が2025年から2026年にかけて2％程度に鈍化するものの、崩壊することはないと予想している。これは、突然の景気後退にショックを受けるのではなく、長期間にわたるゆっくりとした予算削減を意味する。
この環境では、日々の支出を削減し、合理的な場合には固定金利を固定し、十分な緊急資金を確保することが最も重要です。
あなたの投資のために 4.3% の四半期は、Horizon Investments のような企業のアナリストが強調してきたいくつかのテーマを裏付けています。
消費者は依然として多額の現金をマネー・マーケット・ファンドや預金に費やしており、信頼感が安定すれば市場に預けたり高額商品の購入に利用したりできる。従来の製造業への投資が冷え込んでいるにもかかわらず、AI関連の設備投資とインフラ接続プロジェクトは引き続き成長の原動力となっている。インフレ率が 3% 付近で横ばいであり、依然としてプラス成長を続けていることから、実質収益は引き続き魅力的である可能性が高く、レバレッジの高い投機的な企業よりも、強固なバランスシートと安定したキャッシュフローを備えた優良企業が好まれる傾向にあります。
長期投資家であれば、多様化を維持し、最も周期的な「不況取引」を追求する誘惑を避けることが重要です。むしろ、米国の安定した需要から恩恵を受け、インフレ鈍化、緩やかな金利引き下げ、依然として底堅い成長が続く世界を乗り切る価格決定力を持つ企業やセクターに頼るべきだ。
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