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当時、FTSE 100のコモディティマイナーやトレーダーの業績はあまり良くなかったため、回復のチャンスを狙って押し目買いを選択したいと考えていた。残念ながら、違います。残念なことに、株価は下落し続け、期待していたよりも少ない配当しか得られず、25% の損失を被りました。
苦しんでいるのは私だけではありません。グレンコアの株価は過去１年間で１７％、３年間で３３％下落した。落ち込んでいるときでも、売りたいという誘惑に駆られたときがありましたが、あることが私を思いとどまらせました。剣の法則。負けた瞬間にグレンコアが飛んでいきます。それは常に起こります。ああ、もう一つ理由があります…
FTSE100回復プレイ
コモディティ株は景気循環があることで有名です。生産者は価格が高いときに生産を増やすことで供給過剰が生じ、価格が下がり、利益と株価が上昇します。
需要も景気循環に従います。天然資源は好況時には繁栄しますが、不況時には急減します。中国の金属や鉱物に対する貪欲な需要がこの分野を数十年にわたって支えてきたが、中国の度重なる景気刺激策にもかかわらず成長は停滞している。米国経済の減速と貿易摩擦の継続がグレンコアに圧力をかけている。米ドル高により世界的に金属価格が高騰し、需要が打撃を受けており、インフレは依然として高止まりしている。金利が低下すれば、このセクターは後押しを受けるはずだ。
さまざまな結果
8月6日のグレンコアの上半期決算は、この傾向を逆転させるにはほとんど役立たなかった。上半期の調整後コア収益は 14% 減の 54 億ドル、マーケティング営業利益は 8% 減の 18 億ドルでした。石炭価格の下落が大きな障害となり、銅の生産も減少した。まれに明るい材料となったのは、電気自動車のバッテリーに不可欠なコバルトの生産量が19％増の1万8900トンとなったことだ。
取締役会は引き続き10億ドルのコスト削減を進めており、公平を期すために言うと、グレンコアの株価は過去6カ月で33％上昇している。
長期投資家は、なぜ私がうめき声を上げているのか疑問に思っているかもしれません。彼らは資金を 2 倍にし、株価は 5 年間で 100% 以上上昇しました。配当は最高になります。これは、利益がサイクルでどのように生成されるかを示しています。
ブローカーは注意が必要です
警戒しているのは私だけではありません。ベレンバーグ氏は10月8日、銅生産への懸念からグレンコアの格付けをバイからホールドに引き下げ、目標株価を350ペンスに据え置いた。これは今日の341ペンスよりわずかに高い。
他のブローカーはより前向きで、コンセンサス予想では中期目標を現在より15％上昇の392ペンス強としている。期待利回りは2.2％となります。
驚くべきことに、アナリスト 19 人中 11 人がグレンコアを「強い買い」と評価し、2 人が「買い」と評価しています。誰も売れとは言っていない。したがって、彼らはグレンコアの「買い、買い」のフラッシュを信じています。あまり自信がありません。
忍耐が必要です
投資家は、景気サイクルの回復を静観して待つ気があるのであれば、購入を検討するかもしれません。今はただ待って、いつか事態が好転することを願っています。しかし、FTSE 100 を見てみると、現在「買ってください」と叫んでいる株がたくさんあることがわかります。グレンコアはその中には含まれない。別のところに目を向けましょう。
