画像出典: National Grid PLC
投資家の中には、公益事業には防御的な特性があると信じているため、公益事業を好む人もいます。たとえば、顧客は経済状況が悪くても送電事業者ナショナル・グリッド(LSE:NG)のサービスを必要とします。それでは、ナショナル・グリッド株は私のポートフォリオにとって長期的な選択肢となるでしょうか?
変化する環境の中の大企業
AI に対する需要の急増について考えるとき、データセンター内の電力がどこで生成され、どこに移動されるかについて考えたことはありますか?
私たちのほとんどはおそらくそれについてあまり考えていません。しかし、National Grid のような企業にとって、電力の生産と消費のパターンの変化は重要な考慮事項です。
確かに、公益事業と独占企業には魅力的な経済的特徴がある。 National Grid には大規模な顧客ベースがあり、その多くは現在の業務に代わるサービス プロバイダーをほとんど持っていないことがよくあります。需要は当面、高い水準で推移すると考えられます。
しかし、電力需要の変化に応じてインフラを再構成するのに必要なコストが発生する前に、複雑な既存のインフラを維持するコストがトレードオフになります。
ナショナル・グリッドは近年、これに多額の資金を費やしている。現在、貸借対照表には420億ポンドの純負債を抱えている。
株価は上昇傾向を示した。
それにもかかわらず、ナショナル・グリッドの株価は過去5年間で47%上昇した。
5 年前に約 805 ポンドで購入した 100 株は、現在では約 1,187 ポンドの価値があります。
この成長は、ナショナル・グリッド株が現在利益の約20倍で売られていることを意味する。
配当成長の可能性
ナショナル・グリッドの株価は過去5年間で上昇したが、株主の富の構築に貢献したのはそれだけではない。
同社はまた、インフレの主要指標に少なくとも一致して成長することを目標に配当も支払っています。
現在の還元率は4%です。ただし、5 年前に購入した人は、当時の購入価格が安かったため、より多くの利益を得る可能性があります。ナショナル・グリッド株を 100 株保有していれば、昨年はほぼ 47 ポンドの配当を得ることができたはずです。
今期の中間配当は増配されており、期末配当も同社が表明している配当方針に沿って増配が見込まれる。
しかし、配当が保証されることは決してなく、これらの人気のインカム株がそれを証明しています。
昨年、ナショナル・グリッドは一株当たりの配当を大幅に減額した。これは資本支出の要件と負債を考慮すると理解できますが、潜在的な投資家として、会社が将来も定期的に配当を増やし続ける能力に対する信頼が損なわれることになります。
買わない
昨年の減配と同様に、ナショナル・グリッドは2024年に既存株主の希薄化によってさらに多くの現金を調達しました。同じことが再び起こるリスクがあると思います。
この事業は多額のキャッシュフローを生み出す可能性を秘めていますが、同時に多額の現金を消費しています。この勢いは今後も続く可能性があると思います。
バリュエーション、債務負担、そして定められた年間配当成長目標の達成に関する長期的な不確実性の間で、私はナショナル・グリッド株を避けています。


