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良い株を安く買うのがバリュー投資です。そして、これを行う機会は、市場の残りの部分が背を向けたときに訪れることがよくあります。
最近、非常に興味深い機会であり、さらに調査する価値があると思われる銘柄に出会いました。同社は成長中の企業だが、評価倍率はそれを反映していないようだ。
ストック
問題の企業はSDIグループ(LSE:SDI)です。これは、参入障壁が高く、競争が少ない市場で活動する産業機器企業の集合体です。
良い組み合わせですね。また、最終市場の範囲は、ヘルスケア、航空宇宙、産業オートメーションなど、非常に多岐にわたります。
同社のビジネス モデルには、中小企業を買収し、その成長を支援することが含まれています。これは、製品開発、新しい市場への参入、または生産の拡大を通じて実現できます。
これは、ハルマとディプロマが投資家に莫大な長期利益を生み出すために使用した戦略です。リスクはありますが、SDI はそれらをうまく乗り越えられる立場にあります。
ビジネスモデル
買収における最大のリスクは、会社に多額の費用を支払うことです。これにより、企業は満足のいく利益を得ることができず、最終的には株主の状況が悪化することになります。
しかし、ここでの SDI の最大の利点はサイズです。市場評価額が 7,700 万ポンドであるため、規模が小さすぎて大手の競合他社を惹きつけることができない企業に目を向ける立場にあることがよくあります。
その結果、企業は EBIT 倍率が約 6 倍となる価格で買収を行うことがよくあります。そしてそのレベルでは、企業が好成績を収めるために大きな成長を生み出す必要はありません。
ビジネスに関しては好きなところがたくさんあると思います。しかし、最大の疑問は、なぜ過去数年間、株式投資がこれほどまでにダメだったかということだ。
危険
最大の問題は売上高の伸び率が崖から落ちていることだ。実際、同社の2024会計年度は、パンデミック後のヘルスケア業界の需要低下により、売上高が減少した。
成長株にとって、売上高の反転は大きな危険信号です。また、定期的に発生する可能性のある産業最終市場への販売に関連するリスクも強調しています。
しかし、最近では状況が改善され始めています。そして、同社の戦略は、需要が低迷している中でも買収を通じて成長を支援する機会を提供すべきだと私は信じています。
最新の更新では、同社は 10% の収益増加を報告し、そのうち 3% は既存のビジネスによるものでした。そして長期的には、この数字は 5% から 8% まで上昇すると予想されます。
機会
SDI は 1.2 で、Halma (5.6) や Diploma (4.8) よりもはるかに低い P/S マルチプルで取引されています。オーガニック成長予測はこれより低いですが、これは大幅な割引です。
その結果、この銘柄は間違いなく、詳しく調べるべき銘柄リストに含まれています。この規模の企業にとってボラティリティは当然のことですが、その報酬には成長の余地がより多くあります。
私の見方では、SDIは英国で最も過小評価されている成長株の1つかもしれない。そして、アナリストがあまり注目していないのは、私のレーダーにある唯一の名前ではありません。


