画像出典: Vodafone Group plc
通信会社ボーダフォン (LSE: VOD) は、近年、株式市場の投資家から不人気になることが多い。しかし、2025 年には明らかに状況が好転し、ボーダフォン株は 40% 上昇しました。
これは 5 年前と比べてまだ 22% も下回っています (そして 2000 年の水準よりも 80% 以上も下回っています!)。
しかし、今年の勢いは突然生まれたわけではない。それにはいくつかの明らかな理由があると思います。それでは、ボーダフォン株が来年以降さらに成長することを期待して、今投資すべきでしょうか?
配当の伸びは戻ってきましたが、ベースは低下しています。
ボーダフォンは今年、数年ぶりの増配を発表し、投資家を喜ばせた。しかし、これは昨年の痛みを伴う減配に加えてのことだ。過去数十年間に何度かそんなことがあった。
それでは、企業の配当政策は投資家に何を伝えるのでしょうか?明るい面としては、配当の増加と明らかな財務規律が株価にとってプラスの要因と見なすことができます。現在の配当利回りは4.2%で、FTSE 100平均を大きく上回っています。
しかし長期的に見ると、ボーダフォンの一株当たりの配当は今やかつての面影を失っている。これは、多額のライセンス費用とインフラストラクチャ費用が営業利益に重大な影響を与えることが多い、通信事業の困難な経済状況を浮き彫りにしています。
モバイルマネーは依然として強力なストーリーである
エアテル・アフリカの株価は今年179％急騰した。同社のシェアに対する興奮の多くは、アフリカに焦点を当てたデジタル決済事業によるものでした。
しかし、アフリカ大陸でモバイルマネー事業を大規模に成長させているFTSE 100企業はエアテル・アフリカだけではない。ボーダフォンは複数の国に膨大な顧客ベースを持ち、モバイルマネー事業の成長も目指している。
今年上半期、ボーダフォンはアフリカで 9,400 万人の金融サービス顧客を抱えていました。為替レートの低迷は、現地の請求通貨をユーロ (ボーダフォンの財務報告通貨) に換算する際の収益の伸びに影響を与えました。私はこれがボーダフォンにとって継続的なリスクであると考えており、それがエアテル アフリカの運営にも課題を与えているのを見てきました。
ユーロベースでは、今年上半期のボーダフォンのアフリカ事業からの収益は前年同期比 7% 増加しました。実際、機会の大きさ、市場の成長機会、ボーダフォンの競争上の地位を考慮すると、これはそれほど印象的なことではないと思います。
同社がこれを成功させ、モバイルマネー事業に継続的な大きな成長の可能性があることを実証できれば、2026年にはボーダフォンの株価はさらに上昇する可能性があるとわれわれは考えている。
混合バッグ
投資家として、私はボーダフォンに対して複雑な感情を持ち続けています。私は、ヨーロッパやアフリカの多くの市場におけるその強い存在感、実証済みの現金生成の可能性、そしてモバイルマネーの機会の規模が気に入っています。
しかし、上半期に純借入額が増加したため、長期的な配当実績は期待外れだった。
それでも、株価には追い風が吹いており、楽観的な見方が続く理由はいくつかある。このビジネスには、より高い評価を正当化できる可能性がある多くの大きな強みがあります。投資家にとっては検討すべき銘柄だと思います。
