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ロイズ (LSE:LLOY) は今年 FTSE 100 で最も値上がりした銘柄の 1 つであり、その株価は 1 月 1 日以来 76% 急騰しています。しかし、英国経済は 2026 年に弱まると予想されており、こうしたリテール銀行は苦戦する可能性があるでしょうか?
特に楽観的なアナリストの一人は、そのようなことはまったくありません。ロイズに関しては、来年のクリスマスまでに株価がさらに15％上昇し、1ポンドに達し、1株当たり110ペンスに達すると予想している。
これは銀行が 2025 年に達成した増加額よりもはるかに小さいですが、それでも非常に驚くべき予測です。予想配当と組み合わせると、ロイズ株が今後 12 か月間で 20% 近いトータルリターンをもたらすことが示唆されます。
ただし、これは Black Horse Bank による 17 の価格予測のうちの 1 つにすぎません。そして、それらがすべて正しいわけではありません。それでは、2026 年に FTSE 企業に現実的に何が期待できるでしょうか?
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最近の価格上昇は主に住宅市場の回復力によってもたらされています。広範な経済状況が引き続き厳しいにもかかわらず、同社の住宅ローン事業は好調を維持した。英国最大の金融業者としてのロイズの役割を考えると、これは非常に重要です。
新年に向けて、この面でも明るい状況が続いているようです。ネイションワイドは、住宅価格が今後 12 か月間で最大 4% 上昇すると予測しています。金利はさらに低下すると予想され、住宅ローン市場の競争は激化するため、この明るい見通しは驚くべきことではありません。
イングランド銀行（BoE）が追加利下げすれば、ロイズの利益（株式を含む）がさらに押し上げられる可能性もある。個人融資や企業融資への波及効果は重大になる可能性がある。
金利低下は銀行が極度の信用ダメージを回避するのにも役立ち、投資家心理をさらに高める可能性がある。ロイズはすでにこの分野で印象的なプレーヤーです。第 3 四半期の 1 億 7,600 万ポンドの損失は前年同期とほぼ同じであり、当四半期の利益予想を上回りました。
何が問題になる可能性がありますか?
しかし、正直に言ってください。これらすべてにもかかわらず、来年のロイズについてはかなり自信がなくなっています。
今年に入ってからの急騰により、予想株価純資産倍率（P/B）は1.3倍に達した。これは過去 10 年間の平均である 0.8 よりも高く、当銀行が純資産価値に対して割高に取引されていることを示しています。
リスクの1つは、英国経済が依然として厳しい状況にあり、収益に影響を与え、不良債権が増加していることだ。この分野における最近の発展は、ほとんど安心感を与えません。昨年11月、予算責任局（OBR）は来年の成長率を1.4％と予測し、2029年までの予測を大幅に下方修正した。
金利が低下し市場競争が激化する中、ロイズの純金利マージン（NIM）も疑問視されている。最後に、銀行が不正販売された自動車融資の最終請求書を処理する際に、さらなる懸念が生じる可能性がある。
最後の言葉
私はロイズの株価が今年信じられないほど上昇するとは予想していなかったし、間違っている可能性もある。特にバリュエーションが高いことを考慮すると、私はFTSE 100銀行をポートフォリオに追加しません。しかし、リスクをあまり回避しない投資家にとっては検討する価値があると思います。
