米国と欧州間の緊張が高まる中、投資家は冷静さを保とうとしており、多くの投資家が独立記念日の経験を現在の地政学的な不安定さを乗り切るためのツールとして活用している。
アナリストが緊張しているのは当然だ。彼らの懸念は、ヨーロッパ諸国が現在NATO加盟国デンマークの領土であるグリーンランドを購入する米国の提案を支持しなければ、数週間以内に新たな関税に直面するだろうというトランプ大統領の主張に端を発している。
本稿執筆時点で、ドイツのDAXは1.57％下落、ロンドンのFTSEは1.4％下落、フランスのCAC40は1.2％下落した。アジアも同様に不安定な状況にある。東京の日経平均株価は1.11％下落し、香港のハンセン指数は0.29％下落した。米国取引のプレビューは先物の形で利用でき、本稿執筆時点でS&P 500は1.75%下落傾向にある。
一方、安全を求める投資家にとっての指標となる金価格は依然として上昇を続けており、一晩で1.17％上昇した。
しかし、被害はさらに深刻になる可能性があります。投資家はインスピレーションを得るために 1 年前に遡る必要さえありません。いわゆる解放記念日である4月2日のトランプ大統領のローズガーデン演説後、市場は急落した。トランプ大統領が脅した関税の多くがわずか数日延期されたという事実にもかかわらず、これはである。こうして「TACO」契約が誕生した。トランプはいつもニワトリを追いかける。
ドイツ銀行のジム・リード氏は今朝、顧客に対し、市場には「さらなる動きの余地」があると述べ、トランプ大統領による主要貿易相手国に対する関税はすでに不安定な状況にあると強調した。ホワイトハウスによる第１弾の追加関税が合法的に実施されたかどうかを巡る最高裁判所の判決が目前に迫っているためだ。これにより、「関税に関するトランプ大統領の裁量がさらに制限される可能性がある。しかし、これがいつ起こるかは誰にも分からない（おそらく裁判官を除いて）」。
「過去の関税の脅威に過剰に反応したことで、市場は疲弊してしまいました。」リードは続けた。 「もちろん解放記念日があったが、最近トランプ大統領は10月に中国との関係を拡大し、その日S&P500は-2.71%下落した。そして習国家主席と会談し、貿易停戦はさらに1年延長された。」
ＵＢＳのチーフエコノミスト、ポール・ドノバン氏は合理的な市場について「投資家と米政権は今後も、トランプ大統領の最近の関税脅迫によってやや弱体化した米債券市場に注目するだろう。追加関税の影響は米国のインフレ圧力を高め、基軸通貨としての米ドルの地位をさらに弱めることだ。今のところ債券投資家はこの脅威をあまり真剣に受け止めていないようだ」と説明した。
市場はまた、欧州の指導者がガザ平和評議会への参加に10億ドルを拒否した場合にシャンパーニュとボルドーに課される関税を巡り、フランスのエマニュエル・マクロン大統領に向けたトランプ大統領の別の発言を「却下」した。
納得のいかないトレーダー
TACO トレーダーに関する追加の証拠が Polymarket から提供されています。この記事の執筆時点で、トランプ大統領が欧州に対して脅迫しているすべての関税が2月1日に発効すると信じている優良企業はわずか17％だ。別の少数派である40％は、いかなる関税も2週間以内に発効すると考えている。
国ごとにも確率は下がっています。例えばデンマークは、米国からの課税に直面する可能性が最も高い国としてポリマーケットの世論調査でトップに立っているが、依然として40％と大きく下回っており、減少傾向にある。一方、フランスの関税確率は38％、ノルウェーは37％となっている。
特に11月の中間選挙が近づくにつれ、大統領が再びUターンするのではないかという考えを潜在的に煽っているのは政治世論調査だ。さまざまなメディアでトランプ大統領の支持率が低下しており、クイニピアックの調査によると、米国人の10人中9人が軍事力によるグリーンランド占領に反対していると回答している。ロイター／イプソスのさらなる世論調査では、グリーンランド獲得に向けたトランプ大統領の取り組みを支持した有権者はわずか１７％だった。
しかし、投資家や外国政府がトランプ大統領が怯えるだろうという考えに頼りすぎると、自らの足を撃つことになるかもしれない。結局のところ、市場がかなり安定した動きをしているとホワイトハウスが判断すれば、投資家が反対してきたまさにその計画を実行する自信をホワイトハウスに与える可能性がある。ドイツ銀行のヘンリー・アレン氏は、トランプ大統領による昨年の8月1日の関税期限について次のように説明した。「皮肉なことに、市場が関税を割り引いて好調な実績を見るにつれ、政権の信頼は実際に高まり、関税が引き上げられる可能性が高くなるということだ」。
