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過去 5 年間で、ロールスロイス (LSE:RR) は FTSE 100 銘柄を 1 つ残らず完全に取り壊しました。そしてリターンは 1,200% で、2 位のバブコック インターナショナル (+525%) の 2 倍以上で、それに近いものではありません。
しかし、これらの驚くべき成果にもかかわらず、完璧な投資は存在しません。そして常に冷静に株を見ることが大切です。
それを念頭に置いて、ロールス・ロイスの良い点、悪い点、そして未知の点を見てみましょう。
物事は順調に進んでいるようです
良い点は明らかに、同社の素晴らしい財務実績に集中しています。 11月の市場最新情報で経営陣は、このエンジンメーカーが通期の実質営業利益31億～32億ポンド、フリーキャッシュフロー30億～31億ポンドを達成する軌道に乗っていることを確認した。
重要なのは、航空宇宙分野全体でサプライチェーンの課題が続いているにもかかわらず、これが達成されたということです。
今後、UBSはフリーキャッシュフローが2028年に市場予想を若干上回る56億ポンドに達する可能性があると予想している。同銀行は、それまでに民間航空宇宙部門と電力システム部門の利益率が著しく高くなるだろうと予想している。
その結果、UBSのアナリストは株価目標を現在の水準を34％上回る1,625ペンスに設定した。他のアナリストのほとんども株価に対して強気の見方を維持している。
さらに、同社の小型モジュラーリアクター（SMR）事業には大きな成長の機会があります。国際エネルギー機関によると、24 年以内に世界中で 1,000 もの SMR が存在する可能性があります。
最後に、同社のバランスシートははるかに良好な状態にあり、配当と継続的な自社株買いを支えています。
完璧さの代償
この投資ケースのマイナス面は、株価が過大評価されていることです。とはいえ、エンジン飛行時間の増加と防衛支出の増加による将来の成長の多くはすでに織り込まれているようだ。
これは、将来の予想収益倍率が 37 倍であるためです。これで株価の上昇が止まるわけではありませんが、誤差の余地はほとんどありません。 2月下旬に予定される次回のアップデートで、2026年の見通しが若干期待外れだっただけでも、大幅な下落を引き起こす可能性がある。
前述したように、背景にはバブルの問題もあります。航空機メーカーのエアバスは、サプライチェーンの圧力は2026年を通じて業界全体で続くだろうと指摘した。
そしていくつかの不明点も…
私たちに分からないことの 1 つは、同社が狭胴エンジン市場への再参入をいつ行うかということです。エアバスの最新の世界予測によると、急増する旅行需要に対応するには、2025 年から 2044 年までに 34,250 機の新しい単通路機が必要になるとのことです。
これがまた大きな潜在的な成長の機会であることは明らかです。ロールス・ロイスはパートナーシップを通じてこの市場に再参入する計画だと述べているが、詳細はまだ明らかにされていない。費用はいくらですか？
もう一つの不明点は、トゥファン・エルギンビルギッチCEOがいつまでその職に留まるかということだ。取締役会は彼に大幅な昇給を与えただけで、彼が退職を考えている兆候はない。しかし、エルギンビルギッチにとって引退もしくは退団は大きな痛手となるだろう。誰が彼の代わりを務めることができるでしょうか？
要約すると、投資家がロールス・ロイス株について考慮している点がいくつかあります。同社の長期的な成長見通しは依然として非常に明るいように見えるが、現時点では株価は過大評価されている可能性がある。
エンジンメーカーが2月26日に2025年の収益を報告するときに、詳細が明らかになるだろう。
