ビットコインは、数日間続いた売り圧力と市場の不確実性の高まりにより、8万ドルの水準を回復するのに苦労している。価格動向は依然脆弱で、反発を試みても強力なフォローアップが得られず、市場が短期的な調整ではなく広範な構造変化をまだ消化中であるとの懸念が高まっている。トップアナリストのアクセル・アドラー氏によると、ビットコインは2025年10月に弱気サイクルに入り、現在は12万5000ドル付近の現地高値に続いて調整段階に入っているという。
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オンチェーンデータはこの解釈を裏付けています。未実現損失率と LTH/STH SOPR 比という 2 つの重要な指標は、ホルダー ベース全体の応力を示しますが、完全な歩留まりの特徴はありません。価格が9万5000ドルから7万8000ドルに下落したため、含み損は1月以来3倍となり、約7%から約22%となった。
この増加は投資家の間で不安が高まっていることを示しているが、これまで2019年と2023年の深刻な弱気相場の下落と関連付けられてきた40~60%の水準を依然として大幅に下回っている。
ビットコインの含み損益の割合 |出典: アクセル・アドラー
同時に、LTH/STH SOPR比率はピークから約40%低下しており、特に長期保有者の間で収益性が圧縮され、損失を被って売却する意欲が低下していることを示している。これらのシグナルを総合すると、ビットコインがサイクル中期のストレス段階にあることを示唆しています。圧力は増大し、信頼は失われつつあるが、広範囲にわたる強制販売はまだ起こっていない。
降伏シグナルなしの利益圧縮
アドラー氏はまた、現在の市場の局面を理解するための重要なレンズとして、ビットコインのLTH/STH SOPR比の動向を強調しています。この指標は、長期保有者 (LTH) と短期保有者 (STH) によって消費されたコインの収益性を比較し、誰が損失を吸収し、誰がまだ利益を上げてコインを配布しているのかについての洞察を提供します。高い値は、長期保有者が短期参加者よりもはるかに効率的に利益を実現していることを示し、一方、低い値は、新規参入者が損失の増加を認識していることを示します。
ビットコイン LTH/STH SOPR 比率 |出典: クリプトクアント
LTH/STH SOPR 比は 10 月に 1.85 付近でピークに達し、その後は約 1.13 まで低下し、約 40% 低下しました。この急激な圧力は、市場全体の収益性の明らかな悪化を反映しています。ただし、メトリックは依然としてしきい値 1.0 を超えています。歴史的には、1.0を下回る下落が続くと、短期保有者が一斉に屈服し、大幅な損失を出して売却する時期が生じた。 0.6〜0.8の範囲へのさらに深い下落は、2015年、2019年、2023年の完全な降伏とサイクル安値と一致しました。
現在の水準では、両コホートの利益率は縮小しているが、長期保有者は依然として平均コストを上回るポジションを手放している。アドラー氏は、1.0を下回る決定的な低下は真の降伏への移行を示し、1.3~1.4への回復は新たな自信を示すと指摘している。含み損の増加と組み合わせると、データは弱気市場の最終的な底ではなく、サイクル半ばのストレス局面にあることを示しています。
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ビットコインは急激な下落の後、安定した。
12時間チャートのビットコインの価格動向は、依然として構造的な圧力にさらされている市場を反映しています。 78,000ドル付近での短期的な安定化の試みにもかかわらず。 90,000ドル台半ばでの積極的な売りの後、BTCはいくつかの主要な移動平均を大幅に下回りました。これは単純な後退ではなく、より広範な弱気体制を裏付けるものだ。急激な下方影響は、取引量の顕著な急増を伴いました。これは、秩序ある利益確定ではなく、強制的な売りと清算を中心とした流れを示しています。
BTC が 78,000 ドルの需要をテスト |出典: TradingView BTCUSDT チャート
78,000ドル付近の現地安値を付けた後、価格は緩やかな反発を試みた。ただし、このバウンスは技術的にはまだ弱いです。ビットコインは短期および中期の移動平均を下回って取引され続けている。これは下向きに傾斜し、動的抵抗として機能します。 88,000ドルから90,000ドルの領域における以前のサポートは、明らかに供給ゾーンに移行しました。それは上昇の試みを制限し、壊れた構造の下に山脈が形成されているという考えを強化します。
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現在の横向きのトレンドは、トレンドの反転よりもリラックスした一時停止と一致しているように見えます。勢いは鈍化したが、持続的な入札吸収やより長期的な需要介入の証拠はまだない。
BTC が下降移動平均を下回っている限り、下値リスクは残ります。価格は最近の安値の新たな試練にさらされやすい。短期的な構造に意味のある変化を示すためには、82,000ドルから85,000ドルの領域を取り戻してそれを維持する必要があります。
ChatGPTからの注目の画像、TradingView.comからのチャート


