先月、保険部門で発生した人工知能（AI）の恐怖を無視した投資家は、現実の点検に備えたいと思うかもしれません。 BofA Global Researchの新しいレポートによれば、保険業界の手数料の150億ドル以上が「低複雑さ」と見なされ、AI仲介の中断による重要ではないリスクに直面しています。つまり、実際の可能性です。
BofAはこれに同意しません。
BofAの報告書は、「私たちの見解は、大規模な言語モデルのデジタルエージェントが現在、米国全体にわたって20〜30,000人の独立エージェントが提供するタスクの重要ではない部分を効果的に実行できること」と述べた。
会社の弱い議論の中心は、日常的で複雑さの低い保険政策の大規模なプールに焦点を当てています。 BofAアナリスト、Joshua Shanker、Joseph Tumillo、Cyril Onyango、Fatima Keitaは、中小企業と個人保険を対象とする6つの主要航空会社Travelers、Hartford、Progressive、Cincinnati Financial、Hanover、およびSelectiveを調べました。 BofAは、この6社でのみ2025年に独立代理人に支払われたコミッションが150億ドルを超えることを確認しました。
たとえば、昨年、プログレッシブは独立したエージェントに60億ドル以上を支払ったが、トラベラーズとハートフォードは個人保険と小規模商業部門でそれぞれ約33億5千万ドルと12億5千万ドルを支払った。 BofAは、標準的な住宅や自動車保険などのこのタイプの保険は、人間の代理人がほとんど価値を追加しない洗練されていない取引を表しているため、消費者に直接配信されるデジタルチャネルは、購入者にかなりのコスト削減を与えると指摘しています。
AI保険のスタートアップLiberateのCEOであるAmrish Singhは、FortuneとのインタビューでBofAの見積もりが正しいと考えていると述べた。彼が直接計算したところによると、米国でのみ自動化できる保険業務規模は48億ドルから336億ドルに達している。
雪玉効果
強勢論者は、大規模な保険ブローカーが個人保険や小規模商業市場に大きく関与していないと主張しているのに対し、BofAは長年にわたり持続した「あごM&A」が「雪玉効果」を生み出したと反論します。数百の小規模買収ショップは、大規模ブローカーの保護下で複雑さが低く、少額のチケット事業を大幅にもたらしました。さらに、ダイレクトな脱仲介化に直面する可能性がない大規模で複雑なビジネスでも、AIが洗練された企業バイヤーのために保険市場を理解しているため、価格デフレを経験することができます。
一部の投資家はAIの脅威を誇張していますが、実現が遅い自律走行車の破壊と同じです。しかし、BofAは明らかな違いを示しています。自律走行車に切り替えるには、インフラストラクチャに数兆ドルが必要で数年かかりますが、大規模な言語モデルのチャットボットを配布するのは安くて簡単で、現在進行中です。たとえば、レポートは、顧客が人間の代理人なしで直接商業保険商品を購入および結び付けることができるサイトでAIチャットボットをすでに提供しているミュンヘンReのNext Insuranceを指摘しています。
BofAは、技術革新に直面して長期的な予測をするのが「難しい」ことを認めながらも、Facebook/MetaとGoogle/Alphabetが1日の朝に印刷広告を置き換えたのではなく、20年以上にわたり消費者行動が変化して印刷広告市場を劇的に縮小させたと指摘します。 BofAは、「保険ブローカーが消えるか、コカコーラがチャットボットを通じて保険を購入すると主張するものではない」とBofAは語った。しかし、保険代理店の株式がリスクを割引するようには思えないので、投資家にこの部門を綿密に調べるよう促した。
BofAは、この部門は現在、後の余剰キャッシュフローの22倍、後のEbitdaと比較して企業価値の15倍で取引されていると指摘しています。強勢論者は、株価が1年前の最高値から24％下落した後に安く見えると主張するかもしれませんが、BofAは、このような排水がファンデミック以前のレベルに戻ったに過ぎないと警告します。さらに、BofAは、保険代理店が着実な買収の過程で統合費用を除外するなど、自由主義的な収益「調整」を頻繁に活用して、真の収益力を大幅に高める傾向があると主張しています。
最終的に、BofAは人間の保険代理人が一晩で消えると予測せず、コカ・コーラのような巨大企業が突然チャットボットを通じて複雑な保険商品を購入することを示唆していません。しかし、BofAは現在、3〜7％の有機的収益成長を見せている代理店のビジネスが破壊的な技術に直面すると、1〜5％に低下する可能性があると警告しています。 BofAは、現在の事業の10〜20％が潜在的に脱仲介化に直面しているため、業界のプレミアム価値評価にはエラーが発生する余地がほとんどないと結論付けました。
この記事のために、Fortuneジャーナリストは生成AIを研究ツールとして使用しました。編集者は、公開前に情報の正確性を確認しました。
