揺れる雇用データ、原油価格の上昇、イラン戦争に対する不確実性により、連邦準備制度（Fed）が2026年に積極的に金利引き下げを再開するというトレーダーの期待が高まった。
一方、連준は投資家の強い反応の中で今月の次期政策決定会議で分裂的な内部環境に直面して金利を安定的に維持するという現在の「観望」立場を確認しました。
一部の年度の上級関係者は、年間インフレ率が短期金利の引き下げを支持するには依然として高すぎて、2.9％で、年間の目標である2％を5年間連続していると述べています。
他の人はこれに大きく同意しません。
スティーブン・ミラン連邦ガバナーは、3月6日にCNBCとのインタビューで、3月6日の失望した2月の給与数値と予想より高い失業率4.4％など、過去6ヶ月間に労働市場が持続的に弱気を見せ、中央銀行が今年連邦基金金利を25bp引き下げるために、
CMEグループのFedWatchツールによると、混合経済データに反応するトレーダーは、7月から6月までの年次金利の引き下げの可能性を高めました。
FedWatchのギフトトレーダーも、12月に2番目に0.25ベーシスポイントカットから後退しました。
WEBs InvestmentsのCEOであるBen Fultonは、雇用の最大化と物価安定を求める連邦のニーズを取り巻き、両側の緊張が高まっていると説明しました。
「ボラティリティが再び戻ってきました！すべての経済学者が自分の立場を再考する戦争、インフレ上昇の脅威、雇用指標の減少ほど良いことはありません。」
フルトン氏は、「現在の金利引き下げを再開する必要がある緊急の理由が多い連盟がここに含まれると仮定できるだけです。おそらく予測できないグローバルニュース週間には非常に小さい希望だろう」と付け加えました。
脆弱な雇用指標によるスタッグフレーションの懸念を促す
プリンシパルアセットマネジメントのシニアグローバル戦略家Seema Shahは、2月に雇用レベルが米国経済をスタッグフレーション領域に追いやっていると警告したとBloombergは報じた。
彼女は「雇用市場の冷却は経済リスクの増加を意味するが、特に最近の原油価格の衝撃により、今年の通貨緩和に対する期待が複雑になり、金利引き下げの扉も開いておくだろう」と述べた。
Shahは、「巨視的な背景へのスタッグフレーションの傾きは、すでに異常に速く動く逆流を探索している市場に不便な発展です」と付け加えました。
Morgan Stanley Wealth Managementの上級経済戦略家であるEllen Zentnerは、予想よりも弱い雇用数のために、「連邦を岩と困難な場所の間に置いた可能性がある」と述べた。
彼女は「労働市場の深刻な弱体化は金利引き下げを支持するだろうが、原油価格の上昇が別のインフレ急騰を引き起こす可能性があるというリスクを考慮すれば、連준は傍観しなければならないと感じるかもしれない」と話した。
FRED＆circledRによるニューヨーク連邦準備銀行。
ミランは原油価格の上昇を軽視する
WTI原油先物は3月6日、バレル当たり90ドルを超えて11%以上急騰し、2022年8月以降最高値を記録しました。これは、中東の緊張が激化し、グローバルエネルギー貿易が混乱し続けているためです。
より多くの連邦準備銀行：
パウエル連盟議長は今後の金利引き下げについて失望したメッセージを送った。
オイルスパイクは次のように浸透することができます。
見出し消費者物価指数データはすぐに提供されます。貨物、航空、商品を介して間接的にコアインフレが発生します。消費者インフレ期待は、連盟が好む物価安定性の尺度である。
ミランは、石油の上昇とイランの戦争に関連するガソリンスタンドのコストの増加は、労働市場よりも懸念が少ないと述べた。
「通常、連盟はそのような高い原油価格に反応しません。これは見出しインフレを（浮揚）しますが、ワンタイムショックである傾向があります」と彼は言いました。
「エネルギー価格を含まないソースインフレを考えると、ヘッドラインインフレよりもインフレが中期的にどこに行くかをよりよく予測する傾向があります」と彼は付け加えました。
FOMC 1月の会議で金利を安定的に維持
連邦公開市場委員会（Federal Open Market Committee）は、2025年の最後の3回の会議で25bpを3回連続引き下げた後、1月金利を3.50％～3.75％に安定的に維持することで10対2で投票しました。
連邦基金の金利は、自動車および学資金ローン、住宅担保ローン、クレジットカードの投資家と消費者の金利を導く。
消費者の立場での金利引き下げの遅れは、予想よりも長く維持される借入費用の増加を意味する可能性があります。
これは、2025年7月以降に初めてFOMCが一時停止したものです。
ミラン総裁とクリストファー・ウォラー連邦総裁は、労働市場の弱化により25bpの引き下げを好んだと1月投票に反対した。
FOMCは3月17～18日、FOMC会議で金利を凍結し続けると広く予想されています。
しかし、連邦観測者は全会一致の投票を期待していません。
連邦が金利を管理する方法
連盟は、議会の二重権限を通じて完全雇用と物価安定のバランスを維持しなければなりません。
低い金利は雇用を支えますが、インフレを促進することができます。高い金利は物価を下げますが、雇用市場を弱める可能性があります。
2つの目標は、しばしば衝突し、異なるスケジュールに従って機能し、予測不可能なグローバルイベントの影響を受けます。
関連項目：石油、インフレによるウォッシュハの連邦金利引き下げ脅威
パウエル議長は、12月の金利引き下げ以来、金利の引き下げにより、通貨政策が「広範な中立範囲内」に入ったと述べた。
中立金利は、連邦が好む金融政策の状態である経済成長を刺激または制限しません。
ドナルド・トランプ米大統領は、低迷した住宅市場を活性化し、国家負債金利を下げるために、連준が金利を1％以下に大幅に引き下げることを2回目の任期を通して要求してきた。
連携関係者、雇用、インフレ、金利引き下げの議論
メアリー・デイリー・サンフランシスコ連邦準備制度（Fed）総裁は、2月の雇用指標が連邦の政策決定環境をさらに困難にしたと述べた。
3月6日のCNBCインタビューで、Dalyは金利への立場を明らかにしていないが、労働市場が弱まり、インフレが依然として中央銀行の目標である2％を超える状況が今後の決定を複雑にすると述べた。
「この雇用市場レポートは私の関心を集めました」と彼女は言いました。 「このレポートを詳しく見ることはできないようですが、1ヶ月分のデータ以上を作成してはいけないと思います。」
オースティン・グルスビー・シカゴ連邦準備銀行総裁は、2月の雇用報告書が「難しいミス」と述べました。
彼はまた、月額のデータにあまりにも多くの株式を投資しないように警告した。
ギルスビーは、インフレが2％に向けた進展を再開し、ヨンジュンが年末までに金利引き下げを再開できることを希望すると述べた。
彼は最近、インフレデータが「不安になるほど高かった」と述べた。
Goolsbeeは3月6日、The New York Timesとのインタビューで、「雇用市場が悪化し、インフレも同時に悪化した場合、即時の対応が何であるかは明らかではない」と述べた。
Wallerは長期的なインフレに影響を与えません。
ウォーラーは、採用発表に先立ち、3月6日、ブルームバーグテレビにイラン戦争がインフレに持続的な影響を及ぼすと予想していないと述べた。
消費者はガソリン価格が上昇してステッカーショックを経験する可能性が高いですが、政策立案者は一度の印象を見直すと彼は言いました。
Wallerは、「今後の方針を考えると、これが継続的なインフレを引き起こす可能性はほとんどありません」と付け加えました。 「これが私たちがエネルギー価格を考慮していない理由の1つです。
彼は、ボラティリティの高いエネルギーと食品価格を排除するインフレ尺度について述べています。
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