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エヌビディア (NASDAQ:NVDA) の株価は過去 6 か月で 66% 上昇しています。ただし、顧客への多額の投資により、売上の伸びは思ったほど大きくならない可能性があります。
しかし、一部のアナリストはドットコム暴落の余波を聞いているが、私は納得していない。実際、これは長期的には素晴らしい可能性のある動きだと思います。
NVIDIA の投資
良い例は OpenAI です。サム アルトマン氏の会社は、Nvidia のハードウェアを使用して、今後数年間で最大 10 ギガワットの AI インフラストラクチャを構築する予定です。
問題は、同社がまったく利益を上げていない（そしてすぐに利益を得る見込みがない）ことだ。そのためアナリストは、この投資がどのように支払われるのか疑問に思っている。
同時に、Nvidiaはデータセンターの構築に関連する取引を通じてOpenAIに1000億ドルを投資する予定だ。そして、私たちはCoreWeaveや他の中小企業とも同様の取引を行っています。
Nvidiaは、投資した現金は自社の売上資金には使用しないと述べた。しかし、AIバブルを懸念するアナリストらは、AIバブルが不気味なほど身近なものではないかと考え始めている。
これが問題ですか?
ドットコム ブームの時代、AOL は大手オンライン広告会社でした。しかし販売の勢いが鈍化し始めると、循環融資と呼ばれる手法に依存し始めた。
同社は中小企業の株式を購入し、その現金を使って AOL を通じて広告を購入した。その結果、同社の利益は基礎的な経済現実をはるかに上回りました。
私たちは皆、その物語がどのように終わったかを知っています。アナリストらは、NvidiaとOpenAIやCoreWeaveへの投資でも同様のことが起こるのではないかと懸念している。
そのため、Nvidia は、投資された現金は GPU の販売資金には使用されないと明確に指摘しています。そして、投資は株価を上げることよりも根本的な目的を果たす可能性があると思うので、私も同意します。
長期的な見通し
AI チップの競争はパフォーマンスに限定されません。さらに、同社のソフトウェア プラットフォームである CUDA により、顧客が競合他社のチップに切り替えることが非常に困難になります。
私はこれまで CUDA の重要性を過小評価していました。しかしだからこそ、短期的に顧客を引き付ける方法を見つけることが Nvidia の長期的な利益になる可能性があります。
長期にわたって一貫した収益が得られるという見通しは、今日の投資が将来的に大きな利益をもたらす可能性があることを意味します。これが、Nvidia の現在のアプローチが非常に理にかなっていると思う理由です。
私の考えが正しければ、投資家はエヌビディアとの取引を同社が競合他社から遠ざける上での重要なポイントとして振り返るかもしれない。この株は一見の価値があると思います。
気泡はありますか？
Nvidia は収益を有機的に拡大するために懸命に取り組んでいます。唯一の問題は、これが投資家が心配すべきことなのかどうかです。
短期的には、答えはイエスだと思います。需要が弱まると株価が暴落する（つまり暴落する）可能性があり、これは近い将来のリスクとなります。
しかし、さらに先を見据えると、状況はさらに前向きになります。 AI全体としては今後大きな成長が見込まれており、移行コストも高いため、投資家は依然として株式の購入を検討すべきだと考えています。
