証券取引委員会の弁護人として、私たちは、SEC執行部門から「井戸通知」を受け取ったとクライアントに伝えるときに、クライアントが経験する恐怖を直接証明することができます。ウェルズ通知は、刑事大陪審書簡に相当する民事上の役割を果たし、同省が長官に告発を勧告する用意があることを受信者に通知する。その後、推定被告は、書面による嘆願書、つまり「井戸提出物」を提出する期限が 2 週間しかありませんが、この提出物は長官によって読まれる場合と読まれない場合があります。提出物の代償として、被告は、その後の訴訟手続きでその提出物自体が自分に不利に使用される可能性があることに同意しなければなりません。これまでのところ、それは平等な競争の場ではありませんでした。
2025 年 10 月 7 日、SEC 委員長のポール アトキンスは、第 25 回年次 AA ソマー ジュニアを発表しました。同氏は、企業法、証券法、金融法の授業で講演してきました。アトキンス委員長は、ウェルズ・プロセスの中心的な役割と、「警察官、検察官、裁判官、陪審員、死刑執行人」となり得る強力な政府機関から国民を守る上で重要な役割を果たす適正手続きと憲法上の基本的権利の拡大としてこのプロセスがどのように見られるべきかを賞賛した。アトキンス委員長は、長年の一方的な力関係を逆転させ、捜査結果をより公に共有すること、潜在的な企業や個人がSECの上級スタッフと面会して潜在的な行動について話し合うことを許可すること、書面提出の時間を倍増させること、事実上の紛争を解決するための白書の早期使用を奨励することなどの改革を約束した。
ウェルズプロセス
アトキンス委員長が説明したように、ウェルズ・プロセスは、執行職員が潜在的な被告または被告人にすべての容疑と、同省が委員会に勧告する予定の容疑の根拠を通知するメカニズムである。その後、潜在的な被告人または被告人には、ウェルズ提出として知られる、調査の主題に関する自分の立場を述べて委員会に提出する機会が与えられます。委員長が指摘したように、ウェルズの提案は、この問題に関連する事実と法律について、委員会に異なる、そして潜在的に説得力のある見解を提供するものである。
SEC 職員が最初から物事を正しく理解できるとは限りません。議長が説明したように、ウェルズ・プロセスは、間違い、極端な法理論、誤った情報、偏見、利益相反を防ぐのに役立つ貴重な手続き手段です。アトキンス委員長は、SECが「正しく対処する」ことを望んでいると表明し、SECの目標は問題の真相を解明し、人々の責任を問うことであり、「キャッチボール」をすることではない、と述べた。
ファイルを開く – より多くの時間を費やす
この目標を念頭に置いて、アトキンス委員長は、ウェルズに通知する際、執行職員が潜在的な被告または被告が潜在的な容疑と容疑の証拠根拠（供述調書や重要書類など）を理解できるように十分な情報を提供することを期待している。アトキンス委員長はウェルズ提出のタイミングについても言及し、スタッフは提出の期限について現実的でなければならないと指摘した。同氏は、今後、スタッフが潜在的な被告人または被告人に対し、ウェルズ氏への提出に少なくとも4週間の猶予を与えることを確認した。
スタッフとの打ち合わせ
アトキンス委員長はまた、適時の要請に応じて、上級執行部指導部が委員会に勧告を行う前に弁護士と面会する予定であると述べた。アトキンス委員長はまた、捜査における事実上または法的問題に関する懸念に対処する別の手段として「白書」プロセスを挙げた。これは、潜在的な被告または被告がウェルズ通知を開示する義務がある、またはウェルズ訴訟費用を節約する義務があると感じている場合に特に当てはまります。
技術的な違反ではなく、不正行為と投資家への損害に焦点が当てられています。
アトキンス委員長は、SECの執行プログラムは政府権力の行使であり、公正なプロセス、適切な判断、誠実さ、誠実さによって抑制されなければならないと指摘した。今後、SECは実害と悪質な行為の訴訟を追及し、善良な行為と無実の行為について異なる観点から見ることになる。
株主へのさらなる損害の防止
アトキンス会長は、このプロセスにより、SECは法的範囲内で株主への損害を増大させることなく、問題の不正行為に適切に合わせた罰則やその他の救済措置を確実に課すことができるはずだと指摘した。
結論
経験豊富な経営者や弁護士なら誰でも知っているように、企業や上級幹部がウェルズ通知を受け取ったという単なる噂だけで、その企業の株価が急落する可能性があります。したがって、弁護士は、この問題が公になるまでは何もする必要がないことをスタッフと理事会に説得するためにあらゆる手段を講じることが重要です。アトキンス議長の交代に伴い、弁護士は以下の点を考慮することが重要です。
私たちは事実についてスタッフと率直に話し合い、調査の早い段階で「ホワイトペーパー」を検討して、重要な事実についての共通理解を深め、せいぜい技術違反に当たる問題を解決するよう努めます。弁護士をより良く教育するために、捜査ファイルを確認するよう依頼してください。ウェルズ通知が発行される前に、上級スタッフとの会議をリクエストしてください。 Wells への提出を準備するには十分な時間 (少なくとも 4 週間) をとってください。
アトキンス議長は発言の中で、行政府が前政権の特定の慣行から離れ、連邦証券法の公正かつ透明性の高い執行を行うことに引き続き焦点を当てた。議長は、あなたがより強力で効果的な擁護者になるのに役立つ、弁護の重要な新しいツールをあなたに与えてくれました。今こそそれを使う時です。
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