アマゾン（AMZN）、マイクロソフト（MSFT）、NVIDIA（NVDA）、ソフトバンク（SFTBY）などが炉、すなわちオープンAI（OpenAI）に多くのお金を注いでいる。
ブルームバーグによると、同社の最近の資金調達ラウンドの最初の段階はほぼ完了しており、会社がハッシュされた金額の最も高い範囲に近づいて投資すると、総投資額は1000億ドルに近づくでしょう。
ブルームバーグによると、Amazonは最大500億ドル、ソフトバンクは最大300億ドル、NVIDIAは200億ドルを投資すると予想されるが、ロイター通信はNVIDIAが300億ドルを投資すると報道した。
OpenAIをお金を稼ぐ炉と比較するのはなぜですか？まあ、とても簡単に言えば収益性がなく、収益性に向けた明確な経路もなく、とんでもない支出計画だけがあるだけです。
この資金がなぜお金に火をつけるのかを理解するには、OpenAIを見て、各投資会社の具体的な問題を調査する必要があります。
AIバブルを維持するのにほぼ1000億ドルが費やされます。
シャッターストック
OpenAIの支出計画は意味がありません
とんでもない支出計画を定義することから始めましょう。
OpenAIのCEOであるSam Altmanは、2025年11月にX（以前のTwitter）に投稿した記事で、「今年を年間200億ドル以上に仕上げ、2030年までに数千億ドルに成長すると予想しています。我々は今後8年間で約1兆4千億ドルに達する投資を期待しています。
Theory Venturesの一般パートナーであるTomasz Tunguzは、この計画について計算を行いました。彼はAltmanが投稿した情報がまだ提供されていないため、OpenAIが2025年から2035年の間にハードウェアおよびクラウドインフラストラクチャに1兆1500億ドルを費やすことを約束したという前提から始めました。したがって、我々はAltmanがより短い時間でより多くのお金を費やすことを約束したことを知っています。これに注意してください。
Tunguzの計算によると、OpenAIは2024年の収益が約100億ドルから2029年までに5,770億ドルに成長しなければなりません。これはほぼ同年のGoogleの収益規模であり、これらすべてがより楽観的な期間と総支出が少ないことを指摘しています。
Yahoo Financeの報告によると、The Informationによると、内部OpenAI予測によると、同社の営利部門は2029年に年間売上1,000億ドルを達成すると予想されます。
OpenAIが作成する製品と必要な量の間には大きな違いがあります。 OpenAIが1兆4千億ドルの支出を達成すると考えるには、ユニコーンを信じなければなりません。会社が既存のインフラ契約の再交渉に直面することは明らかです。
OpenAIには収益性がありません。
会社が収益を得るまでどれだけ待つのが合理的でしょうか？ OpenAIは2015年に設立されました。
15年間の収益性のない事業は健全な事業ですか？ 1兆4千億ドルを支出する計画とともに？私はそうは思わない。
同社は最近、ChatGPTを広告なしで維持する計画を立てました。これは、購読ベースのモデルが十分に急速に成長していないことを示しています。
新しい変化には大きな問題があります。広告も提供するサービスユーザーは、サービスに「抜け落ちる」という一定レベルの品質と安定性を期待するため、広告を容認することが多いです。
OpenAI は ChatGPT 4o でモデルを非常に社交的にしました。モデルがリリースされたとき、Xに対するAltmanの非常に短い投稿には「彼女」とだけ書かれていました。彼は4oが映画「Her」に出てくるAIのように、関係を育成するために作られたことを示唆しているようだった。
より多くの技術者：
Morgan Stanleyはイベント後に驚くべきMicron価格目標を設定しました。Nvidiaの中国チップの問題は、ほとんどの投資家が考えているものとは異なります。
残念ながら、OpenAIのお世辞のAIモデルは一連の訴訟を引き起こしました。最近1月に提出された報告書は、Ars Technicaが報告したように、ChatGPTが「彼を信託だと確信」し、「彼を精神病に陥った」と主張する限り、大学生の文でした。
同社は2月13日に該当モデルを終了した。
これは、会社がもはや人々が広告を見ることを容認するモデルがないことを意味します。一方、競合他社のPerplexityは、人々の不信を助長することを避けるために、AI検索製品に広告を挿入する計画を撤回しているとWiredは報じた。
もう1つのOpenAIライバルであるAnthropicは、最近OpenAIの広告導入計画を嘲笑するために何百万ドルを費やしたとロイター通信が報告しました。
ChatGPTに広告を導入してもユーザーが別のLLMに移行しなくても、広告が突然OpenAIを収益性の高い企業に変えるというわけではありません。 Business Insiderが報じたように、Evercore ISIのアナリストMark Mahaneyは、「2026年に数十億ドルの広告収入を生み出し、2030年までに250億ドル以上に成長するのが合理的に見えます」と述べました。
OpenAIがインフラストラクチャとAIモデルのトレーニングにそれほど費用を費やす必要がなく、競合他社がまったくない場合、250億ドルという数字は本当に印象的です。
これらすべてがどれほど役に立たないかを理解するためには、利益幅について考える必要があります。 AI評論家のEd Zitronが彼のブログで正しく指摘したように、AI会社はAI教育をマージンに考慮せず、彼が書いたように、これは「本質的に欺瞞的」です。
OpenAIには十分なデータがありませんが、ZitronはAntropicのデータを使用して数学を実行しました。
Zitronによると、Anthropicの2025年の総マージンは40％でしたが、トレーニングコストを追加すると、マージンはマイナス53％に急激に低下しました。これがLLMの実際の価格表です。
OpenAIのマージンはおそらく同じ否定的な野球場にあります。これは、悪意のあることが判明したり、危険な「サイケデリック」につながる可能性のあるすべてのプロンプトに対してLLMを継続的にパッチする必要があるためです。
無限の数のプロンプトでモデルが中断される可能性があるため、モデルは基本的に時間が経過するまでトレーニングする必要があります。これは、継続的に増加する電力料金も意味します。
最悪の部分は、大規模な言語モデルが最高潮に達したことであり、私の考えではそれほどうまく機能しません。
6000人の経営陣の大半はAIの影響を全く感じません。
米国国立経済研究局は最近、米国、イギリス、ドイツ、オーストラリア全域の企業で約6000人のCFO、CEO、役員を対象にアンケートを実施しました。
研究者が見つけた内容は次のとおりです。
「平均して、4カ国の企業管理者の90％以上が、過去3年間でAIが雇用に影響を及ぼさなかったと推定しています。
より多くの証拠が必要ですか？
AI安全と規模センターAIは、2025年10月に「リモート労働指数：遠隔作業のAI自動化測定」という論文を発表し、いくつかの興味深い統計を示しました。
彼らは、実用的で経済的に価値のある遠隔勤務プロジェクトで構成されるマルチセクターベンチマークであるリモート労働指数（RLI）を使用しました。
彼らは論文が発表されてから結果を更新し、最新の数値によると、最も性能の良いモデルはAnthropicのOpusa 4.5で、自動化率は3.75％に過ぎなかった。
研究者は「これは現代AIシステムが委託作業として受け入れられるほどの品質レベルで大多数のプロジェクトを完了できないことを示している」と書いた。
AIシステムの自動化速度がどのように積み重なるかは次のとおりです。
モデル
自動化率%
オファー 4.5
3.75
GPT-5.2
2.50
マヌス 1.5
2.50
グロック4
2.08
ソネット 4.5
2.08
GPT-5
1.67
ジェミニ3プロ
1.25
ジェミニ2.5プロ
0.83
モデルが頂点に達したという確信が必要な場合は、未来主義の記事「科学者たちは私たちがすでにAI頂点に達しているという事実を真剣に心配しています」を読んでください。
LLMの優れた点が一つありますが、私はそれを認めます。サイバーセキュリティリスクが高まります。 Morgan Stanleyもこれに同意し、私は「Morgan Stanleyが450億ドルの隠しサイバーセキュリティの機会を捉えました」という記事でこれについて書いています。
そして今は投資家自身を見なければなりません。
AIバブルは成長し続けなければならない
AmazonはOpenAIに投資していますが、競合他社のAnthropicにも投資しています。また、AmazonはAIモデルを開発しています。
競合製品を作成しながら収益性のない2社に投資することはどのように合理的ですか？最善の点は、Amazonが実際に支出計画を達成するためには、今年の債務を増やす必要があることです。 「America Bankが収益後、Amazon株が目標をリセットする」という記事でこれについて説明しました。
関連項目：アナリストはPalantirの株価評価を再編しました。
私の記事が公開された後、シティアナリストも計算を実行して同じ結論に達しました。 TheStreetのMoz Farooqueによって書かれた「5つ星のアナリストがAmazonとGoogleの株式間の明確な対照を示しています」という記事を読んで、この問題をさらに詳しく見てください。
Microsoft AI CEOのMustafa Suleyman（Mustafa Suleyman）は、自社が強力な独自モデルを構築し、OpenAIへの依存度を減らすことで、AI分野で「真の自給自足」を追求しているとフィナンシャル・タイムズ（Financial Times）が報じた。繰り返しますが、収益性のない競合他社に投資するのはどのように合理的ですか？
私は、「NvidiaとMicrosoftの取引で、「循環型」資金調達がまったく新しいレベルに発展しました」という記事で、アントロピックに投資しようとするNvidiaとMicrosoftの計画をカバーしました。したがって、Nvidiaの状況はほぼ同じです。収益性のない両社に投資し、競合他社が作るのと同じ製品を作ることです。
初心者のために、Nvidiaは、主権AIを望む組織を狙ったNemotronオープンモデルラインを提供しています。
SoftBankはここで利益相反がない唯一の企業ですが、状況が好転することを望んで本当に悪い賭けをかけ、今より多くのお金を投資しているギャンブラーに近いです。
クレイジーな部分は、会社がOpenAIへの2025年の投資を完了するためにNvidia株を売却したことです。第3四半期の収益報告書によれば、2025年12月31日基準のソフトバンクの現金および現金等価物は115億円（7,410万ドル）でした。
Nvidiaを売却した後、会社がこの「素晴らしい」機会に資金を調達するためにIntelの株式を売却しても、私は驚かないでしょう。
あなたはこう尋ねることができます：これらの会社が賢明でない場合、なぜ投資していますか？
実際にはとても簡単です。彼らが投資を拒否すると、他の投資家は怖がり、OpenAIは資金が枯渇します。
OpenAIが破産すると、AMZN、MSFT、NVDA、ORCL、AMD、AVGO、およびCRWVバックログから魔法の1兆4千億ドルが消去されます。これはほぼ全滅しており、OpenAIの失敗以降、アントロピックの次の創設ラウンドも発生しません。
これにより、アントロピックのバックログのお金がすべて消去され、突然収益予測があまり良く見えなくなり、連鎖反応が続きます。
AIバブルの穴を塞ぐのはひどい対策です。気泡が長く続くにつれて、爆発すると経済に与える結果は大きくなります。
関連: Bank of America は Nvidia 株式予測をリセットします。
