CoreWeaveは月曜日に第3四半期の決算を発表したが、それを正しくするためにやるべきことはたくさんあったが、最も重要なことの1つは、同社の将来の契約収益が、ウォール街がAIデータセンターおよびインフラストラクチャ事業者のベンチマークとして設定した500億ドルの目標に達する可能性があることを示すことであった。
発表の中でコアウィーブは、「残存履行義務」（RPO）や収益として認識される予定のその他の金額を含む未払い収益が、前四半期の300億ドルから556億ドルへとほぼ倍増したことを認めた。顧客の将来の収益を表す受注残の急増は、Meta、OpenAI、フランスの AI スタートアップ企業 Poolside との取引によって推進されています。一方、売上高と売上高はともにアナリストのコンセンサス予想を上回った。
一部の投資家は、急成長する AI 取引と同時インフラストラクチャを構築する能力に対する懐疑的な見方が高まる中、CoreWeave に注目しています。 AI成長の弱さを示すカナリアのような指標となる可能性があると一部で見られているCoreWeaveに対する懸念と、AI導入全般に対する懸念により、株価は8月中旬の高値から30％以上下落した。
収益見通しの引き下げは、CoreWeaveの一部のデータセンター建設の遅れを反映している。 「当社のプラットフォームに対する絶え間ない需要に直面している一方で、業界全体のデータセンター開発者はサプライチェーン全体で前例のないプレッシャーに耐えている」と最高経営責任者（CEO）のマイケル・イントレーター氏はアナリスト向け電話会議で述べた。 「私たちの場合、サードパーティのデータセンター開発者によるスケジュールの遅れに関連した一時的な遅延の影響を受けました。」
ニティン・アグラワル最高財務責任者（CFO）は、2025年通年の売上高見通しを50億5000万ドルから51億5000万ドルとし、イントレーターが第2四半期決算発表で示した見通しの51億5000万ドルから53億5000万ドルからわずかに減少することを示唆した。イントレーター氏によると、遅延の影響を受けた顧客は配送スケジュールを調整し、有効期限を延長することに同意したという。これは、CoreWeave が元の契約の全額を保持することを意味します。
アグラワル氏は、同社の2025年の設備投資は120億ドルから140億ドルになるだろうと述べ、イントレーターが前四半期に予測した200億ドルから230億ドルから大幅に減少したと述べた。しかしアグラワル氏は、コアウィーブは2026年に設備投資が急増すると予想していると述べた。
「受注残の大幅な増加とクラウド サービスへの絶え間ない需要を考慮すると、2026 年の設備投資は 2025 年の 2 倍をはるかに超えると予想されます」とアグラワル氏は述べています。
売上の急増、損失の縮小、負債の増加
CoreWeaveの同四半期の売上高は14億ドルと、前年同期の5億8,400万ドルから増加し、アナリストの予想を上回ったと報告した。少なくとも従来の GAAP 基準では、収益性は依然としてとらえどころのないものです。 CoreWeaveは1億1,000万ドルの純損失を報告したが、これは昨年第3四半期の3億5,980万ドルの損失からは改善しており、アナリストの予想を上回っていた。
アグラワル氏によると、特別項目を除いた財務実績を示す調整後純損失は、損益分岐点だった前年同期と比べて同四半期は4,100万ドルとなった。特定の一時費用を除いた利益を示す調整後EBITDAは、2024年第3四半期の3億7,900万ドルに対し、第3四半期は8億3,800万ドルとなりました。
中核事業の利益を示す営業利益は５１９０万ドルで、前年同期の１億１７１０万ドルから減少した。営業利益率は20%から4%に低下しました。
一方、コア事業業績について別の見方をすると、調整後営業利益は2024年第3四半期の1億2,500万ドルに対し、第3四半期は2億1,700万ドルとなったとアグラワルCFOは述べた。 CoreWeave の第 3 四半期の調整後営業利益率は、収益の増加、コスト削減、サードパーティからのデータセンター納品のタイミングにより 16% となりました。
月曜日はCoreWeaveにとって明るい材料以外の何ものでもなかったが、AIクラウドコンピューティング企業に対して弱気なアナリストは同社の財務内容について依然として慎重である。彼らは、同社が現在の収益とキャッシュフローに比べて不釣り合いに大規模なデータセンターを建設するために費やした多大な財務努力によって圧倒される危険にさらされていると考えている。最新の決算報告によると、コアウィーブの貸借対照表には今後12カ月以内に支払われる97億ドルの請求書が含まれており、現在および長期の負債は合計140億ドルに上る。前四半期のこれらの数字は、それぞれ 76 億ドルと 110 億ドルでした。
また、CoreWeave は、現在から 2028 年までに開始される契約に対して 340 億ドルの予定リース料を支払っています。当四半期の支払利息は 3 億 1,100 万ドルに達し、前年同期の 1 億 400 万ドルのほぼ 3 倍に達しました。
一方、コアウィーブの強気派は、同社の契約帳簿からの収益が最終的には債務をはるかに上回るだろうと確信している。過去 3 か月にわたって、CoreWeave は、Meta にコンピューティング能力を提供する 142 億ドルの契約を締結したことや、Nvidia が切望していた 40,000 GPU を備えたデータセンターに関して Poolside と契約を結んだことなど、多くの重要な契約を発表しました。
