何百万ものアメリカ人と同じように、私もたくさんのものが大好きです。容赦のないインフレと一時解雇の増加により、バーゲンハンティングが米国の新たな趣味となっており、ダラー・ツリーのようなディスカウント小売チェーンにとっては朗報だ。
結局のところ、多くの商品を 1.25 ドルで販売している Dollar Tree よりも良い価格を見つけるのはおそらく難しいでしょう。それほど多くは手に入らないかもしれませんし、品質も高級店の商品には及ばないかもしれませんが、基本的にはかなり魅力的な価格帯です。
しかし、少なくともウォール街によれば、ダラー・ツリーは2026年には平均的な買い物客を惹きつけられないかもしれない。
BNPパリバは驚くべきことにダラー・ツリー株の業績不振を理由に格付けを引き下げた。株式市場の用語で言えば、これはほとんどのアナリストが理解できる限り「売り」に近いものです。
同行の小売アナリストらによると、ディスカウントチェーンはインフレやGLP-1への移民といった逆風に直面しているが、ウォルマートのような資金力のある大手ライバルが顧客獲得のために価格を引き下げ、自社の将来を脅かしているにもかかわらず、これはディスカウントチェーンにとって明るい兆候ではないという。
シャッターストック
アナリストはダラー・ツリーに警鐘を鳴らしている。
BNP パリバの歴史は 200 年前に遡ります。このように、私たちは数え切れないほどの好景気と不景気を乗り越える中で、多くの小売業のトレンドが移り変わるのを見てきました。
米国経済は表面的には好調に見えますが（第 3 四半期の GDP 成長率は 4.3%）、新興の K 字型経済により、2026 年に向けて勝者と敗者の間に大きな差が生じています。
「高所得層と低所得層の支出の伸びの差は大きく、2025年の第4四半期まで続いた」とバンク・オブ・アメリカのアナリストらは私に共有したリサーチノートに書いている。 「2024年末からこの1年間で、2つの所得グループ間の格差が拡大し始めた。」
その他の小売業者:
コカ・コーラが自社のコーヒーブランドに対して行ったことは信じられないでしょう。コストコはチェーン再編に向けた新たなアプローチを発表した。食料品チェーンの新たな盗難防止規則に買い物客が激怒 コストコは全会員に影響する価格について大胆な約束をしている。
チャレンジャー・グレイ・アンド・クリスマスによると、昨年全体で120万人のアメリカ人が解雇され、1989年以来最悪の年の一つとなった。
一方、関税が発効して以来インフレは上昇しており、多くの買い物客が裁量購入を控え、低価格小売店での必需品に支出を移している。
1989年以来最悪の解雇数： 2020年：230万人 2001年：196万人 2002年：147万人 2009年：129万人 2003年：124万人 2008年：122万2025年：121万人。出典: チャレンジャー、グレイ＆クリスマス。
理論上、これはコスト重視の買い物客の間でドルストアをルーツとするダラー・ツリー（DLTR）にとって朗報となるだろう。しかし、BNP パリバは、小売チェーンが直面している課題について悲惨な状況を描きました。同氏は、追い風だけでは次のような大きな問題を相殺するのに十分ではないと述べた。
ウォルマートや大手ライバル企業などの競合他社との競争が激化。ほとんどの家庭が定期的に購入する必要がある消耗品や日用品の売り上げが減少している。顧客が価格高騰による痛みを相殺するために購入する商品が減り、売上が減少。
顧客の行動の変化だけが問題ではありません。 BNPのアナリストらはまた、SNAP給付金の変更、GLP-1減量薬の使用増加、同薬の商業発売などが他の課題として挙げられると述べた。
SNAPの資格を得るためのより厳格な就労要件が米国の高齢者に適用され、一部の顧客の予算が逼迫する可能性がある。さらに、一部の州では炭酸飲料を含むSNAPジャンクフードの禁止を始めており、店舗の売り上げに悪影響を与える可能性がある。さらに、GLP-1減量薬を使用する人が増えるにつれて、スナックや衝動買いに費やすお金も減りました。エージェント コマースの台頭、つまり AI を使用してオンラインで商品を購入することも、新たな競争をもたらします。
全体として、これはダラーツリーの売上にさらに悪影響を与える可能性があります。
Dollar Tree はビジネス上の課題に直面しています。
顧客支出の変化はコインの片面にすぎません。 Dollar Tree はまた、経営陣や株主が過小評価する可能性のあるビジネス上の課題にも直面しています。
2019 年以来、製品利益率は 2% 増加しました。しかし、ＢＮＰパリバは、ダラー・ツリーの低価格在庫が売却されて高価格在庫に置き換わり、運賃も上昇するため、さらなる利益成長は難しくなるとみている。
ダラー・ツリーは昨年、値上げ後に商品の価格を調整するために従業員の支出を増やしたが、このプロセスは一部の買い物客を不快にさせた「レッド・ステッカー」と呼ばれていた。以前に価格設定された在庫のほとんどが売却された現在、幹部らは一部の店舗が営業時間を短縮することでコストが下がると考えている。それは真実かもしれないが、BNPパリバのアナリストらは、この動きは的を外している可能性があると考えている。
ＢＮＰパリバは「店舗スタッフの増加と上位中間所得層の消費者からの需要の増加による、複数価格帯の商品の魅力がもたらす副次的利益を過小評価しているとわれわれは考えている」と述べた。
ダラー・ツリーはまた、移民政策により従業員の賃金が上昇する一方、店舗の改装費用によりコストが増加し続ける可能性があることを考慮すると、コストリスクを過小評価している可能性がある。
全体として、顧客が支出とビジネスリスクを再考するにつれて顧客の追い風が弱まっており、BNPパリバは2026年は一部の人が考えているほど同社にとってバラ色ではないかもしれないと考えている。これに伴い、ダラー・ツリーの目標株価を従来の118ドルから87ドルに引き下げた。
関連: ウォルマート、顧客のためにアマゾンに挑戦するために大胆な措置を講じる
