粘り強いインフレ、不透明な経済指標、FRB内の分裂の拡大により、わずか数週間で金融政策に変曲点が生じる可能性がある。
市場は少し前まで12月の利下げがほぼ確実視されていた。 FRB当局者の中には、中銀が2025年に3回目の利下げを実施すると予想する者もいた。
今はコイン投げのように見えます。
FRBはハト派、タカ派、未定の3つの陣営に分かれているようだ。政策当局者らはまた、物価の安定と雇用の最大化という中銀の二つの使命の両面を検討している。
これらの力のバランスをとるのはデリケートでリスクが伴います。
低金利は雇用を支援しますが、インフレを促進する可能性があります。金利が上昇すると物価は下がりますが、雇用市場が弱まる可能性があります。
米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は10月29日のFOMC投票後の記者会見で12月利下げの予想を否定した。
アンドリュー・カバレロ・レイノルズによる写真、ゲッティイメージズより
投資家は米連邦準備制度理事会（FRB）の10月の利下げを歓迎した。
政府機関の閉鎖は、主要な経済指標の欠落が今年後半に回復するまで、FRBが若干のデータ霧の中で運営されることを意味する。
ロックダウン前のデータでは、インフレ率は前年比３％、失業率は４．３％だった。
その他の連邦準備銀行:
FRB当局者らは、インフレ率が依然として高すぎてさらなる利下げができないと警告している。 FRBが利下げシグナルを一時停止、パウエル議長が市場に衝撃を与える
FRBが10月に指標フェデラルファンド金利を3.75～4.00％に引き下げたのは、短期借り入れを安くすることを目的としており、潜在的に支出を刺激し、雇用統計の悪化を支援する可能性がある。
NPRは、ホワイトハウスが11月14日にコーヒー、バナナ、牛ひき肉などの食品の関税を撤廃すると発表したと報じた。同国のサプライチェーンや家庭への影響はまだ分かっていない。
食料品などの商品に対する価格圧力は、関税のインフレだけでなく、サービス部門、特に高齢者介護や保育のコストに関する新たな懸念によっても引き起こされている。
雇用主は雇用に消極的で、アマゾンやUPS、そして最近ではベライゾンなどの一部の企業が今秋、数千人規模の人員削減を発表した。 AI の出現とトランプ政権の移民政策は、さらなる雇用市場要因を表しています。
一部のFRB当局者にとってインフレは最大の懸念事項となっている。
閉鎖により、中央銀行当局者（取締役会メンバー7名と地方銀行頭取12名）は民間調査やその他のデータに頼らざるを得なくなった。
このうち１２人は１２月９─１０日のＦＯＭＣ会合で投票する予定だ。
FRB当局者らは労働市場が冷え込んでいるという点ではおおむね一致しているが、景気後退がさらに深刻化するかどうかについては意見が分かれている。
また、ハト派はインフレについて「楽観的」だが、タカ派はさらなる利下げはインフレが数年にわたって進行するリスクがあると警告している。
ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁は9月と10月の利下げを支持したが、11月13日にはインフレリスクを懸念していると述べた。
コリンズ氏は「労働市場に目立った悪化の証拠がないため、特に政府機関閉鎖によりインフレに関する情報が限られていることを考慮すると、さらなる政策緩和には躊躇するだろう」と述べた。
関連：FRB当局者が12月の利下げについて強いシグナルを送る。
AP通信によると、同日、アトランタ地区連銀のラファエル・ボスティック総裁は、FOMCが来月予定されている3回連続の利下げに反対する可能性があることを示唆した。
ボスティック氏は９月と１０月にも利下げに賛成票を投じた。
10月のFOMC反対派のコメント
カンザスシティー連銀のジェフ・シュミット総裁は、10月の利下げ投票に反対した連邦公開市場委員会の委員２人のうちの１人だった。
同氏はなお、力強い経済成長がインフレ圧力を再燃させる可能性があると主張し、金利の安定維持を望んでいた。
同氏は11月14日、インフレ、特に医療、電力、保険の価格に対する懸念が高まっていると述べた。
シュミット氏は、二重権限をめぐる緊張が連邦準備理事会（ＦＲＢ）の１２月９─１０日の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）を前に自身の考えを形作っていると述べたが、今後数週間以内に新たな情報を受け入れる用意があるとも付け加えた。
米連邦準備制度理事会（FRB）のスティーブン・ミラン総裁も、10月には反対していたが50％ポイントの利下げに賛成し、9月の第1回FOMC会合で自身の立場を改めて表明した。
ミラン総裁は、１２月も引き続き大幅な利下げを求める一方、新たな統計結果には前向きだと述べた。
ミラン氏は11月10日、CNBCに対し「確かなことは何もない。時々、考えを変えさせられるようなデータが得られることがある」と語った。
ウォール街は2026年の利下げを予想
米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は10月29日のFOMC投票後の記者会見で12月利下げの予想を否定した。
「それは程遠い」と彼は記者団に語った。
CMEフェドウォッチツールは11月14日、12月利下げの確率を44.4％に引き下げた。
だから12月のことは忘れてください。 1月はどうでしょうか？
フィナンシャル・タイムズ紙（要購読）によると、一部のウォール街企業は、インフレ率が上昇し続ければ2026年1月の利下げ実現は難しいと考えているという。
とはいえ、複数の主要ハウスは、多くの投資家が予想していたよりも遅いスケジュールではあるものの、FRBが2026年に政策金利の緩和を開始すると予想している。
例えばブラックロックは、FRBのファンド金利目標が2026年末までに約3.4％に低下する可能性があると予測している。
同様に、ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーは、緩和サイクルが2026年まで続くと予想している。これは、利下げが行われるとしても、利下げは1月になる可能性が高いが、それほど大きな差ではないことを意味する。
関連：FRB当局者、さらなる利下げにはインフレ率が高すぎると警告。
