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英国の住宅建設業界は、英国経済の低迷と長期にわたる高金利のため、業界としては困難な数年間を耐えてきた。このセクター内で、FTSE 250 企業の 1 社が 2024 年に大きな打撃を受け、まだ回復していないことがわかりました。しかし、同社に対する私の見通しに基づくと、これは安く買えるまたとない機会になる可能性があると思います。
大変な時期
ヴィストリー (LSE:VTY) について話しています。株価は過去1年間で30%上昇した可能性がありますが、長期的に株価がどのようなパフォーマンスを発揮するかについては、これは少し誤解を招きます。 2024年9月上旬の価格から50%以上下落している。
2024 年第 4 四半期から 2025 年にかけて、同社は度重なる利益警告、コスト超過、収益予想の悪化に悩まされました。最大の失望の一つは、2024年末に同社が南部部門のいくつかの開発で建設コストを約10%過小評価していたことを明らかにしたときだった。これにより収益が約 1 億 1,500 万ポンド減少すると予想されていたことを考えると、大規模な打撃により市場価値は約 10 億ポンド減少しました。これにより株価はわずか数日で25%下落した。
コストの問題が当初考えられていたよりも大きいことが判明したため、その後も回復していない。これが 2024 年と 2025 年の利益の減少にまで及ぶと、投資家は論理的に企業価値に対する期待を引き下げ、株価のアンダーパフォームを引き起こします。
転換点
現在、株式は稀有な購入機会を提供していると思います。まず、評価について考えてみましょう。現在の株価純資産倍率は 0.65 です。昨年初めの0.58を除けば、これは過去10年間で最低の比率である。これは株価が過小評価されていることを示している可能性があります。
さらに、住宅建設業者に対する悲観論は過去最高に達していると思います。事態がさらに悪化する可能性があると考えて苦労しています。一方、今年は複数回の利下げが予想されている。今年さらに3回の利下げにより、基準金利は2022年以来の最低水準となる3%に引き下げられる。これにより、より安価な価格が提供されることから、住宅ローンの需要が高まる可能性が高い。
最後に、英国政府の数十億ポンド規模の社会的かつ手頃な価格の住宅プログラムは、今年強力に推進されることが予想されます。これは、生産能力を拡大し、より多くのパートナーシップ住宅取引を提供することを目的としています。結果として、これは Vistry が利益を得る上で有利な立場にあることを意味します。
結論
リスクとしては、追加の遅延、コストの超過、または過去の住宅の保証コストが発生し、収益性に悪影響を与える可能性があることです。しかし、様々な理由から株式の魅力を考えると、投資家にとっては検討に値する企業だと思います。


