Tag: 債券王ジェフリーガンドラック氏次の金融危機について警告2006年のサブプライムローン再浮上と同じ落とし穴がある運

ダブルライン・キャピタルの億万長者で創設者兼最高経営責任者（CEO）のジェフリー・ガンドラック氏は月曜日、自身にとって懸念すべき領域について警告したが、それは人工知能に関連したバブルではない。 「金融市場の次の大きな危機は民間信用だ」と、いわゆる「債券王」はブルームバーグのポッドキャスト「オッド・ロット」で語った。ガンドラック氏は、このセクターには「2006年のサブプライム住宅ローンの再パッケージ化と同じ落とし穴がある」と述べ、民間信用を支えている問題は深刻だと主張した。ガンドラック氏は、大不況前に公的市場を悩ませていた「ジャンクローン」が近年、民間市場に移ってきたと説明した。民間融資はますます人気が高まっており、現在では大規模な資産プールに重点的に割り当てられています。ガンドラック氏によれば、根本的な問題は透明性と流動性の根本的な欠如にあるという。プライベートクレジットの魅力の重要な要素は、シャープレシオの主張です。これは、投資家が公開市場と同様のリターンを受け取ることができますが、ボラティリティははるかに低いことを意味します。しかしガンドラック氏は、これは資産を市場に投入できなかったことによって生み出された幻想だと主張する。これは、金利が上昇すると実質価値が低下するにもかかわらず、5 年物 CD が安定しているように見えるのと似ています。同氏は、プライベートエクイティ会社がS&P500指数の調整時にポジションを若干下方修正し、その後市場が回復すると再び上方修正することでボラティリティを過小報告している逸話を紹介した。ガンドラック氏は、個人資産の価格は基本的に 100 か 0 の 2 つしかないことを指摘して、この価格設定システムの脆弱性を説明しました。同氏は、1 億 5,000 万ドルの個人信用を発行した後、連邦破産法第 7 章に陥った住宅改善事業の Renovo に関する最近の事例を挙げました。同社は負債を1億ドルから5億ドルと記載しており、資産は5万ドル未満としている。ガンドラック氏は、負債と資産の間に大きなギャップがあることが明らかだったほんの数週間前に、民間企業がどのようにしてこれらの資産を100で表示できるのか疑問を抱いた。こうした脆弱性を考慮して、ガンドラック氏は投資家に対し、通常よりも少ない金額を金融資産に配分するよう推奨し、最大40％を株式（主に米国以外）に、25％を債券（短期国債と非ドル債を優先）に配分することを示唆した。同氏は残りを現金や金などの現物資産で保有することを主張した。ガンドラック氏は、パッケージ住宅ローンによるマイナスの結果が薄れ始めるまでに3年かかった2004年の自身の経験を引き合いに出し、市場動向が正しく特定されても、その展開には時間がかかることを投資家に思い出させた。米国有数の機関投資家であるアマースト・グループのショーン・ドブソン最高経営責任者（CEO）は、11月初旬にニューヨークで開催されたレジデイカンファレンスでサブプライムローンを擁護した。 「サブプライムローンは何百万ものアメリカ人の住宅購入を助けていた」と彼は語った。同氏は、これはジャンク住宅ローンではなく、むしろ平均以下の信用スコアを持つ人々向けに設計されていると述べ、たった2回支払いが遅れただけで信用スコアが745からサブプライム645に下がる可能性があることを聴衆に思い出させた。「プライムからサブプライムには2カ月で移行できる。」AI「マニア」他のトップエコノミストも同様の警告を発している。たとえば、モハメド・エラリアン氏はヤフー・ファイナンス・インベストのカンファレンスで、AIバブルが多くの人を「涙を誘う」だろうと懸念を表明し、個人信用が懸念事項であることに同意した。ジェイミー・ダイモンの「信用ゴキブリ」のたとえを用いて、問題は「シロアリ」、つまり経済の基盤を食い荒らすことではないと主張した。バンク・オブ・アメリカ・リサーチは、民間信用産業は2024年末までに22兆ドルに達すると推定しています。これにより、同産業は世界第2位の経済大国となるでしょう。公開市場に上場する企業の数は2012年以降、規模が2倍以上に増加したが、その数は半減したとBofAは付け加えた。 S&P500指数は非常に集中しており、スコット・ギャロウェイ氏はここ数週間、AIの話がネガティブになった場合「隠れる場所はない」と繰り返し警告してきた。 S&Pの時価総額のなんと40％がわずか10社に占められており、これらの企業が圧倒的にAIに投資している。ギャロウェイ氏とニューヨーク大学スターン・ファイナンス教授のアスワス・ダモダラン氏は最近話し合った。気がかりなことに、ガンドラックは、民間資本は株式市場の溶ける氷床の下にある巨大な氷山であると主張しているようだった。確かに、ガンドラック氏は AI について多くの懸念を抱いており、約 100...