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英国の投資家の多くは株式市場から受動的収入を得ることに熱心であるため、配当株は最も人気のある銘柄の1つです。結局のところ、寝ている間にお金を稼ぐのが好きではない人はいないでしょうか？
誰もがタバコ事業の株式の保有に興味を持っているわけではありませんが、その関心の欠如により、歴史的に平均を上回る依然として驚異的な 5.2% というリターンが得られています。そして、投資家は約 4,500 ポンドで今すぐ 150 株を購入でき、一晩で約 240 ポンドの不労所得を得ることができます。
しかし、これは本当に良い投資なのでしょうか？
印象的なペイアウト
過去 20 年間にわたってタバコ産業に課せられたあらゆる規制や税金の圧力にもかかわらず、インペリアル ブランドの収益とキャッシュ フローは信じられないほど回復力があることが証明されています。その結果、同社は（パンデミック中に発行された減配を無視して）株主配当を増額してきた長年の実績を誇っている。
しかし、可燃性タバコ製品の健康への影響に対する世界的な認識の高まりにより、同社の紙巻タバコの販売量はゆっくりではあるが長期的に減少しつつある。そして、同じことが主なライバルにも起こりました。
これまでのところ、業界全体の戦略は、価格を上げることで数量の減少を相殺することのようです。製品の中毒性を考慮すると、競争が激しい場合でも、この価格決定力は比較的簡単に行使できます。しかし、価格だけの理由で市場から追い出される喫煙者が増えているため、この戦略には限界があります。
ここで、Imperial Brands の次世代製品 (NGP) プラットフォームが登場します。
経営陣は、電子タバコ、加熱式タバコ、経口ニコチンなどのより健康的なタバコ代替品のポートフォリオを構築することで、中核タバコ事業の着実な崩壊をさらに補おうとしている。現在ではまだビジネスの小さな部分に過ぎませんが、この分野は急速に拡大しており、2025 会計年度 (9 月終了) には 3 億 6,800 万ポンドの収益を生み出しています。
リスクと報酬
近年NGPの業績が向上していることから、インペリアル・ブランズの株価は2024年初頭から目覚ましい上昇軌道を描いており、過去2年間で55％以上上昇した。しかし、ビジネスのこの部分がまだ証明されていないことは否定できません。
NGPは依然として赤字を出している。経営陣は2027年から2028年にかけて損益分岐点になると予想しているが、既存のタバコ収益を補うにはまだ多くのキャッチアップが必要となるだろう。一方、グループの純負債は増加している。
同社のレバレッジは依然として管理可能なレベルにあるが、ギアの上昇により最終的にはキャッシュフローと配当に長期的な圧力がかかることになる。したがって、たとえNGPのパフォーマンスが続いたとしても、配当の伸びは加速するどころか実際には鈍化する可能性があります。
それでは、インカム投資家はどうなるでしょうか?
結論
安定した配当を求め、配当金の増加にはあまり興味がない人にとって、インペリアル・ブランドは表面的には魅力的な利回りを提供しているように見えますが、慎重に検討すべき重大なリスクがいくつかあります。しかし、配当を毎年有意義に増加させることができる株式を所有したいと考えているインカム投資家にとっては、他の場所を探索するはるかに良い機会があると考えています。
