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ショーブルック・グループ (LSE:SHAW) は、この再編を受けて FTSE 250 に加わる予定です。 10月末の株式市場上場以来、株価は12%上昇した。
一見すると、別の英国の銀行はそれほど魅力的ではないようです。しかし、詳しく見てみると、競合他社よりも優れた利益を生み出す差別化されたビジネスモデルが明らかになります。
他の銀行株ではない
英国の株式市場で銀行を見つけるのは特に難しいことではありません。しかし、ショーブルックはロイズ バンキング グループやメトロ バンクとは異なり、私の意見では、より良い方向にあるのかもしれません。
おそらく最も重要な違いは、専門的な不動産金融とニッチなビジネス向け融資に関連する商品に焦点を当てていることです。これにはいくつかの理由があります。
1 つは、通常、より大きな市場に重点を置く大手銀行との競争が少ないことです。もう 1 つの理由は、顧客が通常、価格よりもスピードと柔軟性を重視していることです。
これは、ショーブルックのローンは一般に他の銀行よりもはるかに高い金利を意味します。そして、これはいくつかの説得力のある運用指標に現れています。
マージンと利益
銀行の収益性を評価するための重要な指標の 1 つは、純金利マージンです。企業が預金として支払う額と融資として受け取る額の差を測定します。
ショーブルックの純金利マージンは約 5% です。これは、ロイズやメトロバンクなど英国の他のライバル企業が近年達成した数字の約2倍だ。
もう 1 つの重要な指標である自己資本利益率 (ROE) も非常に高いです。ショーブルックは約17%を達成したが、これもロイズが管理する数字の約2倍であり、メトロバンクの業績を大幅に上回っている。
とはいえ、FTSE 250への新規参入企業が単なる銀行ではないことは明らかだ。差別化された戦略を持っており、それが利益につながり、他と比べて目立つようになります。
危険
非常に前向きな結果と興味深い戦略にもかかわらず、考慮すべき問題がいくつかあります。その一つが、建物開発融資に伴うリスクです。
専門的な不動産融資には、不動産市場に関連するリスクが伴います。これには、賃貸物件を購入する家主が税金や規制の引き上げに苦戦しているため、需要が減少していることが含まれます。
この事業セグメントには、開発者への融資も含まれます。しかし、今週初めに英国で発表された非常に弱い建設PMI統計は、建設業界が現在低迷していることを示している。
このことを考えると、(特に他の銀行と比較して)簿価に大幅なプレミアムを支払うことは、現時点ではリスクがあるように思えるかもしれません。そして、それは知っておくべきことです。
見て待っている
Shawbrook は非常に興味深い企業で、私の注目リストに載っています。しかし、今は最高のチャンスではないので、しっかりと踏ん張って、より良いエントリーポイントを探すつもりです。
途中で誰かが来る可能性があります。好調なIPO後の数カ月には追加の売りが発生する可能性が高い。そうなれば、私は準備ができています。


