Oracle Corporation（ORCL）は、ほとんどの投資家が予想したものとは異なる方法で勝利し始めました。
会社はハイパースケーラーを正面に勝つことを試みるのではなく、競合他社を流通チャネルに切り替えてハイパースケーラーに接続する方法を探しています。これらの変化は成長と投資心理の両方で現れ始めました。
Oracle、AWSマルチクラウドネットワークの範囲を拡大
Oracle株価は、主にOracleとAmazon.com（AMZN）AWSの4月16日のニュースに支えられ、先週はほぼ30％上昇しました。これらは、Oracle Cloud Infrastructure（OCI）とAWSの間にエンタープライズクラスの高性能接続を追加するためにマルチクラウドパートナーシップを拡張します。
2026年後半にリリースされる予定のこの機能により、顧客はアプリケーションをより簡単に実行し、2つのクラウド間でデータを移動できるため、複雑なデータ複製の必要性が軽減されます。
その意味は簡単です。多くの大企業がすでにコアシステムとしてOracleデータベースを使用している間、AWSを運営しています。
Servify Sphere Solutionsの最高技術責任者であるLarry Ellisonは、「世界で最も価値のあるデータの大部分はすでにOracleデータベースに保存されています」と述べました。
Servify Sphere Solutionsによると、OracleはFortune 500大企業の98％をサポートしています。また、Fortune 100台データベースの90％以上をサポートし、世界中の何十万もの組織のトランザクション層として機能します。
接続性が向上すると、摩擦が減少し、顧客がOCIを中心に再構築するように強制するのではなく、Oracleを既存の環境に統合できます。 Oracleは、ますます直接的なハイパースケーラの課題ではなく、クラウド間のデータベースとAI層として位置づけられています。
このアプローチは、すでにOracleの最近の四半期にマルチクラウドデータベースの売上が前年同期比531％の爆発的に増加していることを示しています。
AWS 拡張は、戦略に AWS を中心とする企業へのより強力なデプロイチャネルを提供し、Oracle がインフラストラクチャスタック全体を獲得することなくデータベースと AI ワークロードを獲得する可能性を高めます。
オラクルの成長は現在、容量の構築速度によって制限され、コストの上昇とインフラの制約が重要なリスクになります。
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クラウドの成長が既存のビジネスを追い越しています。
Oracleの運用プロファイルが急速に変化するにつれて、AWS発表が行われました。 3月に報告された2026年度第3四半期に、オラクルは前年同期比21.7％増の171億9千万ドルの売上高を記録しました。
クラウド収益は44％増加した89億ドルで、メディア報道で引用された合意88億4千万ドルを上回り、クラウドインフラ収益は84％増加した49億ドルを記録しました。
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アナリストは、OracleパートナーシップのBloom Energy評価をリセットしました。オラクルは解雇が迫り、途方もないAI機会を発表しました。もう1つの主要技術大企業がAIの推進により、ワシントンで491人の解雇を確認しながら解雇しました。
Oracleの成長エンジンは、従来のソフトウェアではなく、インフラストラクチャ、データベース、AIワークロードなので、これらの数字が重要です。 AWSの拡張は、単に古い収益の流れをサポートするのではなく、すでに徐々に成長しているOracleの役割を強化します。
オラクルの残りの履行義務は5,530億ドルに達し、経営陣は約12％が今後12ヶ月間転換できると明らかにしました。これは、容量が利用可能な場合に約660億ドルの潜在的な収益を意味します。これらの残高は、投資家に非常に強い需要の可視性を提供します。
これで、構築コストがOracleのリスクを定義します。
Oracleの最大のリスクは、もはや需要がないということです。大規模な実行です。
支出が急速に増加しています。オラクルは、2026年度の設備投資指針を350億ドルから500億ドルに上方修正し、第3四半期にのみ128億ドルを投入しました。過去12ヶ月間、余剰キャッシュフローはマイナス247億ドルで、総負債は1620億ドルを超えました。
この時点で、Oracleは現在提供できるものよりも需要がはるかに多いため、供給が制限されています。したがって、建物の容量が遅れるたびにコストは増加し続け、収益は減少します。
経営陣はすでに制約を解決するために動いている。 4月15日、同社は、AIとデータセンターの拡張を支援するためにすでに契約されている1.2ギガワットのブルームエネルギー燃料電池容量を最大2.8ギガワットまで調達する計画を発表しました。
今、電力はAIインフラの制限要因です。これがなければ、強力な需要にもかかわらず、生産能力はオンラインになることはできません。
Oracle株価を高める要因AWS-OCI統合は、クラウド間の摩擦を低減し、Oracleデータベースに依然として依存しているAWS中心の企業へのより明確なパスを提供します。 Oracleのデータベース優先マルチクラウド戦略は、OCI専用の顧客を超えてスコープを拡大し、ワークロード全体を移行することなくエンタープライズクラウド予算のシェアを高めます。 AIとデータベースの需要に関連する急速なOCI成長は、企業の収益の混合を改善し、より高いクラウド中心の価値評価をサポートしています。 5,530億ドルのRPO残高は、Oracleに強力な収益の可視性を提供します。容量は展開をサポートするのに十分速くオンラインになります。オラクルに圧力をかける要因500億ドルの資本支出サイクルは、実行リスクを高めます。 Oracleが収益に追いつく前に過剰な費用を費やすと、収益が減少し、キャッシュフローの圧力が激しくなります。マイナス余裕キャッシュフローと過剰な負債のため、この規模の構築中に遅延や運用ミスが発生する可能性が少なくなります。 GPU、データセンター、または電力の容量ボトルネックにより、顧客のオンボーディングが遅くなり、Oracleバックログに関連する収益が減少する可能性があります。さらに、Oracleのマルチクラウドモデルは、ハイパースケーラパートナーとの継続的な調整に依存します。これが弱くなると、Oracleのデプロイの利点が狭くなります。 Oracleの主な示唆
オラクルのマルチクラウド戦略は、クラウドプラットフォーム全体でデータベースとAIサービスの需要が高まり、効果があります。
チャンスは明らかですが、今の話は実行にかかっています。 Oracleは、容量の構築に必要な膨大な支出を正当化するのに十分な量の収益を迅速に収益に変換する必要があります。
関連項目：Morgan Stanley、Targetの株価見通しのリセット
