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現在 (1 月 5 日) の株価 262.4 ペンスと、過去 12 か月間で支払われた配当金 21.48 ペンスに基づくと、リーガル & ジェネラル (LSE:LGEN) 株の利回りは 8.2% という驚異的な数字になります。現在、英国の上場企業上位 100 社の指数において、他のすべての企業よりも高い水準にあります。
しかし、このような目覚ましい利益は、投資家が配当が維持されるかどうかについて懐疑的であることを示している可能性がある。彼らは金融グループの株式を保有し続ける見返りに、より高い報酬を要求している。
以下の表からわかるように、同社は過去 10 年間、平均よりも高い配当を提供してきましたが、株価低迷により、過去 4 年ほどでリターンが上昇しました。
年度配当（ペンス） 株価（ペンス） リターン(%)31.12.1513.40267.805.031.12.1614.35247.605.831.12.1715.35273.305.631.12.1816.42231.007.131.12.1917.57303.005.831 .12.2017.57266.206.631.12.2118.45297.506.231.12.2219.37249.507.831.12.2320.34251.108.131.12.2421.36229.809.3出典: ロンドン証券取引所グループ・カンパニーレポートがさらに進化
グループの取締役らは、2025年から2027年にかけて配当金を年2%ずつ増加させる意向を表明している。当然のことながら、アナリストはこれを予想に織り込んでいる。彼らの推定が正しいことが判明した場合、株価が変わらないと仮定した場合、将来（2027 年）のリターンは 8.7% になります。
会計年度予想配当 (ペンス) 暗黙収益率 (%) 31.12.2521.798.331.12.2622.238.531.12.2722.748.7 株価ベース 5.1.26 262.40p
ただし、業績が悪化すれば減配される可能性もある。しかし、リーガル＆ジェネラルは今後数年間で収益を伸ばすのに十分な立場にあると思います。
それはバランスシートが強固だからだ。強度計算の 1 つはソルベンシー II 比率です。これは、保険業界の財務健全性を示す欧州連合の標準的な尺度です。 2025 年 6 月 30 日時点で、Legal & General の比率は 217% でした。 2024 年のこの分野の英国企業の平均は 194% でした。
株価のパフォーマンスが悪い
株式はリターンが豊富であるという点を第一に考えるべきだと思います。 FTSE 100 構成銘柄の中で 8% を超える収益を上げている企業は他にありません。しかし、グループの株価に負担をかける可能性のある課題もある。そして、これらと同じリスクが近年の株価のパフォーマンス低下につながっている。
当グループは、競争が激化する業界で事業を展開しています。小規模な新規参入者はコストベースが低いため、大規模な競合他社よりも安価にサービスを提供できます。
グループの貸借対照表には、5,000億ポンドを超える株式、債券、投資資産も含まれています。同グループ自身も「投資市場のパフォーマンスや経済全般の状況が、当社の収益、収益性、資本余剰に悪影響を与える可能性がある」と認めている。
しかし、私はまだ楽観的です。同グループには、買収して管理したい年金制度の巨大なパイプラインがある。
そして、2025 年 6 月 30 日までの 6 か月間では、1 株当たりの中核利益は 1 年前と比べて 9% 増加しました。同社取締役らはまた、2027年までに50億ポンドの配当と自社株買いを実施するという約束を再確認した。
2019年末（グループ株が3ポンド以上で取引されていたとき）の価値は180億ポンド強だった。現在の時価総額は149億ポンド。
その後、会計基準が変更され、類似比較が困難になりました。ただし、グループの投資価値は以前とほぼ同じであり、2019年12月31日時点でのソルベンシーII比率は177%です。
そうは言っても、6年前よりも今の方が良い状態にあると思います。これは配当が増加し続ける可能性を高め、株式が過小評価されている兆候である可能性があります。この点で、リーガル＆ジェネラルの株は検討する価値があると思います。
