アーサー・ヘイズ氏は、広く引用されているビットコインの4年半減期サイクルは崩壊しており、プロトコルメカニズムではなくマクロ流動性が市場の次のステップを決定すると主張している。新しいエッセイ「王様万歳！」 2025年10月9日に発表されたBitMEXの共同創設者は、多くのトレーダーが教科書的なサイクルのピークを探しているにもかかわらず、ワシントンと中国の政策選択が構造的に容易な資金調達体制を確立しており、BTCを上昇させ続けるだろうと主張している。同氏は、「第4サイクルの4周年が近づいている」が、古いパターンを適用する人々には「今回失敗する理由が欠けている」と書いている。
4年間のビットコインサイクルが終わった
ヘイズのフレームワークは明確です。言い換えれば、お金の価格とその量はリスク資産の支配的な変数であり、ビットコインの米ドル建ての価値はドルの流動性に応じて上下します。 「人類文明の現状では、ビットコインはこれまでに作られた中で最高の通貨の形態だ」と彼は言う。しかし、ドルの価格は「ドルの価格と供給によって上下する」。同氏は視野を中国に広げ、人民元の信用衝動が米国の発展とともに歴史的に仮想通貨サイクルを増幅または弱体化させてきたと主張した。
半減点がもはや役に立たないことを主張するために、ヘイズ氏は4つの時代を振り返り、それぞれの時代をドルと人民元の流動性の転換点と結びつけている。 「ジェネシス サイクル」（2009 ～ 2013 年）は、世界金融危機後の量的緩和と中国信用の波に乗り、2013 年には「ビットコイン バブルが崩壊」しました。
関連書籍
「ICOサイクル」（2013～2017年）はドルではなく「世界の金融市場に流通する巨額の人民元」によって動かされた。 2015年の人民元切り下げは中国の信用衝動の急増を引き起こしたが、その後引き締め政策と米国金利の上昇で終焉を迎えた。ヘイズ氏がパンデミック時代の政策対応と呼んだ「新型コロナウイルス詐欺」期間（2017～2021年）では、ドナルド・トランプ大統領の下で「ヘリコプターマネー」が見られ、金利がゼロに固定されたドルの供給が急速に倍増し、2021年後半にインフレにより緊縮財政が強制されるまで、仮想通貨を含むすべてのリスク資産が停止された。私たちはそれを推し進めた。
現在の「新世界秩序」段階（2021年～？）では、ビットコインの回復力は流動性が半減するのではなく、減少することで説明できるとヘイズ氏は主張する。同氏は、財務省の短期債への傾きがFRBのリバースレポ制度を枯渇させ、「最大2兆5000億ドルの流動性を市場に放出」したと強調し、これを「経済の活性化を維持する」ための政治的選択と特徴づけた。
関連書籍
彼はマクロ ピボットを今日のセットアップに直接接続します。 「インフレ率が目標を上回ったにもかかわらず、FRBは9月に利下げを再開した。」政権は「住宅コストの引き下げ」と「主要産業」への融資促進のため銀行規制を緩和したいと考えている。ヘイズの解釈では、政策のシグナルは明らかだ。 「お金は安くなり、豊かになるでしょう。」
同氏は、中国が2009年や2015年の極端な信用急増を再現するとは考えていないが、逆風にもならないだろう。中国がデフレ圧力と不動産セクターの計算に苦戦する中、ヘイズ氏は現実主義が普及すると予想している。 「経済的圧力が強すぎると…中国の政策立案者は紙幣を刷る。」その結果、中国が世界の法定通貨発行を主導することはないかもしれないが、「邪魔になることもない」と同氏は言う。
統一理論は、このサイクルは常に別の仮面をかぶった金融サイクルだったということです。ビットコインの最初のピークは、ドルと人民元の流動性低下と一致した。最近の動向は、半減スケジュールに関係なく、より簡単にお金を稼ぐという新たな政治的優先事項を反映している。
ヘイズ氏は、「ワシントンと北京の通貨専門家の言うことを聞いてください。彼らは、お金はより安くなり、より豊かになると明確に述べています。そのため、ビットコインは、この可能性の高い将来を見越して上昇し続けています。」と述べました。彼の最後の行は、戴冠式の比喩に対する議論を要約しています。「王は死んだ、王万歳！」
記事執筆時点では、BTCは122,147ドルで取引されていました。
BTCは122,000ドルの主要抵抗線を下回って推移している、1日チャート |出典: TradingView.com BTCUSDT
DALL.Eで作成された注目の画像、TradingView.comのチャート
