「需要と供給の急速な変化」
Coreweave (CRWV) の CEO、Michael Intrator 氏が、2025 年のテクノロジー業界における最大の議論に取り組みながら、AI ブームの中で何が起こっているのかについて考えています。
懐疑論者は今日のAI市場を「循環的」と評価し、チップメーカー、クラウドプロバイダー、AI新興企業の間の資金の流れは自己成長するバブルの明らかな証拠であると主張している。
Intrator は、分類は完全に的を外していると信じています。多くの人は現在の仕組みを金融工学だと考えています。まさに物流ですね。
サンフランシスコで開催されたフォーチュン・ブレインストーミングAIカンファレンスで講演したイントレーター氏は、AI企業間の「クローズド・ループ・コラボレーション」は実際には歴史的なサプライチェーンの混乱にすぎないと述べた。
コンピューティング能力もエネルギーも不足しており、インフラストラクチャの構築には通常何年もかかります。
本質的に、需要が急増したとき、企業が調整してサイロ化を回避するのは自然な対応です。
このレベルの調整は部外者にとっては不便に見えるかもしれませんが、システム内のオペレーターにとってはほとんどが生き残りの問題です。
CoreWeave CEOのMichael Intrator氏は、AIの破壊はエンジニアリングではなく、サプライチェーンの暴力的なショックであると述べた。
SOPA イメージズの写真はゲッティ イメージズより
コアウィーブは嵐の中心にいる。
CoreWeave では、私たちは専門家です。
さらにハイテク株:
モルガン・スタンレー、イベント後に驚くべきマイクロン価格目標を設定エヌビディアの中国チップ問題はほとんどの投資家が考えていることではない量子コンピューティングが誰も予想していなかった1億1000万ドルの動きモルガン・スタンレーは、ブロードコムの衝撃的な価格目標を引き下げた。アップルのアナリストらは2026年の株価に大胆な目標を設定した。
数か月待つことなく、今すぐ Nvidia (NVDA) コンピューティングを必要とする AI ビジネス向けにカスタマイズされた GPU ファーストのクラウド プロバイダーに急速に成長しました。
これには、専用のクラスター、より高速なネットワーキング、大規模な AI モデルのトレーニングと実行に最適化されたツールに至るまで、あらゆるものが必要となります。
これが、CoreWeave が「ネオクラウド」の巨人と呼ばれる理由です。
そのため、アマゾン ウェブ サービスと真っ向から競合するのではなく、需要が増大し続けるにつれて大規模なハイパースケーラーがキャパシティを使い果たしたときに、そのギャップを埋めているのです。
投資家はそのことに注力することで報われるのです。
ちなみに、CoreWeaveは2025年3月に40ドルで上場し、その後株価はIPO価格を約90％上回る70ドル半ばまで上昇した。
CoreWeave だけではありません。
Nebius は大きな取引を大きな利益に変えました。
Nebius Group も同様の軌跡をたどっており、年初からほぼ 229% 上昇し、最もパフォーマンスの高いソフトウェア株となっています。
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彼らが誇大広告だけをもとに結集したわけではないことに注意することが重要です。
Nebiusは、Microsoftとの170億ドルの大規模契約やMeta Platforms（META）との30億ドルの5年契約など、需要見通しを事実上リセットする大型ハイパースケーラー規模の契約を締結した。
成長も続いた。
Nebius は前年比 3 桁、さらには 4 桁の収益成長を達成し、目標を達成するとともに、モメンタム投資家の心に新たなエネルギーを注入しました。
イントレーター氏は、AIの問題はお金ではないと言う。
イントレーター氏は、今日のAI市場を取り巻く批判の多くは根拠がないと主張する。
Fortune Brainstorm AI の中で、彼は AI コンピューティングが少数のプレーヤーの手に集中していると主張しました。
これは取引が成立したからではなく、インフラの構築が信じられないほど難しいからです。
実際には、大規模な運用に必要な最高パフォーマンスのチップ、エネルギー、データセンターにアクセスできる企業はわずかです。
この欠乏により、テクノロジー関係者は調整に注力せざるを得なくなります。
イネーターはこう説明した。
さらに、制約はサーバーに限定されません。
イントレーター氏は、生産能力の拡大に必要な銅と原材料への圧力が「2段階深くまで」及んでいると述べた鉱山幹部との会話を思い出した。
イントレーター氏はまた、需要はこれまでと同様に根強いと述べ、販売不振の話を一蹴した。
マイケル・バーリーがAIブームを狙う
AI取引に対する最も激しい反撃は、2008年の金融危機の初期にブームを下回る数字に焦点を当てた「ビッグ・ショート」マイケル・バリーによるものだった。
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Burry の最初の目標は創造的な会計です。
同氏は、ハイパースケール企業は半導体やサーバーの減価償却スケジュールを増やし、利益がはるかにスムーズに見えるようにしていると主張した。
キャッシュフローは変わりませんが、マージンがより安定しているように見え、高いバリュエーションを守りやすくなります。
シュワブ氏によると、2025年末時点で上位10銘柄がS&P500種の時価総額の40％近くを占める（上位5銘柄は約27％）。
次に、循環型金融の問題でございます。
Burry氏は、チップメーカー、クラウド専門家、モデルビルダーの間で単に資金がやり取りされているだけのギブアンドテイク取引について説明し、現在の需要の真実性に疑問を呈した。
彼は一言でこう言いました。
バリーが2025年の批判をどのように拡張したかは次のとおりです。
2025年9月30日：サイオンの13年中第3四半期は、パランティア株500万株（想定元本約9億1,200万ドル）とエヌビディア株100万株（想定元本約1億8,660万ドル）の大型プットオプションでベリー氏に大きな後押しを与えた。 10月27日: ベリー氏はポジションを清算し、投資家に資本を返すと述べた。 11月3日から19日まで：引き続き警告を強化した。 AI の「循環融資」問題を取引で支援Nvidia — CoreWeave: Nvidia は、CoreWeave の GPU 展開を阻止するために 63 億ドルのクラウド容量注文に署名し、2032 年まで売れ残った容量を購入することに同意しました。 OpenAI — CoreWeave: OpenAI の初期契約額は 119 億ドル近くに達し、合計契約額は 224 億ドル近くになりました。 Billion.Google — Anthropic: Google は初期投資に加えて 10 億ドル以上の新たな資本を追加し、ビッグテックとしての役割を強化しました。 Microsoft / Nvidia — Anthropic: Anthropic が 300 億ドルの Azure コンピューティングを購入することを約束する中、Microsoft (最大 50 億ドル) と Nvidia (最大 100 億ドル) が資本を提供しました。ウォール街 SPV: 最近のロイターの報道によると、Meta、Oracle、xAI などが 1,200 億ドル以上を AI に転換したことがわかりました。 AMD — OpenAI: OpenAI は、6 ギガワットの大規模な AMD Instinct GPU を導入するための大規模な複数年契約を締結し、AMD を重要なパートナーにしました。
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