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人工知能インフラを構築しようとする技術部門の熱狂的な競争により、膨大な財政的余裕が生じた。 Moody's Ratingsの最近の部門別の詳細な報告によると、米国のトップ5のハイパースケーラは、まだ開始されていない将来のデータセンターのリース契約で6,620億ドルを蓄積しました。今後数年間で賃貸が開始され、家主の義務が履行されるにつれて、5000億ドル以上のデータセンター活動が貸借対照表に記録されます。Amazon、Meta、Alphabet、Microsoft、およびOracleの財務情報開示を分析したこのレポートは、前例のないAIデータセンターの構築が既存の会計指標にどのような負担を与えているかを強調します。 2025年末時点で、これらの5つの巨大技術企業は、未割引未来リースコミットメント、すなわちまだ建設されていないデータセンターで合計9,690億ドルに達する膨大な量を蓄積しました。しかし、この総額の3分の2以上の6,620億ドルの規模は、まだ開始されていないリースに対するものであり、これはGAAP会計の原則に従って、これらの会社が現在の貸借対照表でこれらの莫大な義務を認識する必要がないことを意味します。これらの隠された義務の規模を正確に調べるために、Moody's会計アナリストDavid GonzalesとAlastair Drakeは、記録されていない6,620億ドルがこれら5つのハイパースケーラの最近の調整負債の113％に相当すると計算しました。David Gonzalesは、声明を通じ、Fortuneとのインタビューで、「（これらのハイパースケーラーが）構造化を通じて責任を回避したようではない」と述べ、問題の6,620億ドルが欠けているのではなく、「まだ貸借対照表に含まれていない」と特徴づけました。 「もっと正確に言えば、彼らはまだこの責任を引き起こす可能性のあるサービスを受けていませんが、そうなるでしょう」と彼は付け加えました。たとえば、Alphabetは、2025年第3四半期の脚注で、「合理的貸借対照表にまだ記録されていない合理的に確実に行使されると見なされる購入オプションを含む、将来のリース費用426億ドルでまだ開始されていないデータセンターに関連するリース契約を締結しました。 1～25年です。」と明らかにしました。これは、アルファベットが「まだ連結貸借対照表に記録されていない239億ドルの今後のリース費用で始まっていないデータセンターと主に関連するリース契約を締結しました。第2四半期から第3四半期までに記録されていない将来の義務である将来のリース料は、239億ドルから426億ドルに急増しました。メタ、アマゾン、マイクロソフトはコメントを拒否した。アルファベットとオラクルはコメントのリクエストに応答しませんでした。このリースに何が起こっていますか？これらの会計現象の根拠は、AIハードウェアの固有の特性と企業リースに適用される規則にあります。歴史的に、米国のデータセンターのリース期間は10〜15年でした。しかし、AIに必要な最先端の半導体および技術機器の有効寿命は通常4〜6年に過ぎないため、ハイパースケーラは更新オプションとともにより短い初期リース期間を必要としています。そして「家主のための投資事例を作るために、これらの構造はしばしばテナントのかなりの外的保証によって支えられています」と説明します。一般的に認められている会計原則を意味するGAAPによると、リースの更新期間は、更新が「合理的に確実」であるとみなされる場合にのみ、会社のリース債務に含まれます。つまり、70％以上の確実性を要求する高い基準です。 （GAAPの原則は、1930年代の大恐慌の始まりと同時に発生し、さらにその始まりをもたらした1929年の株式市場の崩壊への対応として登場しました。）将来のAI戦略と技術のアップグレードは非常に予測不可能であるため、巨大な技術企業は更新の有無が合理的に確実ではないと正当に主張することができ、それに伴う。しかし、家主はこれらの専門の数十億ドルの施設を建設するために依然として財政的安定を必要としています。このギャップを解消するために、ハイパースケーラは重要な外部保証、特に「残存価値保証（RVG）」を活用しています。 RVGはバックストップとして機能します。テクニカル会社がリース契約をキャンセルまたは更新しない場合、データセンターの市場価値が事前に合意されたしきい値を下回ると、家主に差額を支払う必要があります。決定的に、US GAAPは企業が予想されるRVG義務報告を延期することを可能にします。リースが更新なしで終了する可能性が「可能性」であると見なされない限り、RVGの偶発責任は貸借対照表に記録される必要はありません。 Moody'sは、「会社がリースの更新が実行される可能性があるが合理的に確実ではないと結論付けた場合、リースの更新期間と残存価値保証の両方を負債に分類することを避けることができる」と指摘しています。メタプラットフォームは、これらの慣行の驚くべき例を提供します。最近のSEC書類では、Metaは約123億ドルの初期約束で、2029年に始まるデータセンターのリース契約を開始したと明らかにしました。これに伴い、MetaはRVGに280億ドルという膨大な総額を提供しました。 Metaは、RVGの支払いが「可能性が低い」と見なしたため、この280億ドルの保証に対する責任は記録されていません。Moody'sレポートとほぼ同時に発行されたチャートブックでは、Apollo Global ManagementのチーフエコノミストであるTorsten Slokは、データセンターの支出の膨大な規模を視点から見てきました。 Slokは、データセンターの総資本支出は約6,460億ドル、つまり米国GDPの約2％と推定され、これはシンガポール、スウェーデン、アルゼンチンのGDPとほぼ同じであると指摘しました。一方、2025年の国防費は約9,170億ドルでした。ムーディーズは、これらの不透明な会計慣行が技術産業が直面する真の経済的リスクを隠すと警告した。リースは初期資本投資を減らすが、そのような莫大な将来の約束を果たすことは、特にAI産業の状況が急激に変化する場合、会社の財務および運用の柔軟性を厳しく制限する。これらの債務が隠されているため、Moody'sは彼の専門用語で評価機関の方法でこの問題を見る新しい方法を検討していると結論付けました。「会計上の責任は、特定のもっともらしい将来のシナリオを反映する可能性が低いです...これを念頭に置いて、私たちは時間の経過とともに新しいリース日が近づくにつれて、現金インプレッションや負債のような調整を評価し続けます。

アメリカ人のプライドが史上最低水準に落ちたことを示すGallupの2025年6月のデータにもかかわらず、アメリカ人は依然として世界中の国と国旗に対して強い感情を持っている人々と考えられています。 調査によると、アメリカの大人の58％がアメリカ人であるという事実が「非常に」または「非常に」誇りだと答えました。これは2024年より9ポイント下落した数値で、2001年にGallupがこれを追跡し始めて以来、最も低いレベルです。それにもかかわらず、国に対する誇りと感謝、そして国が提供する自由は、依然として人口の間に大きく存在します。 時々、アメリカで生まれなかったが、より良い生活を追求するためにアメリカに来た人々は、その国が彼らに与えたことに非常に大きな感謝を表わす声を出します。 アメリカの家庭に養子縁組され、家族の自動車販売店に巻き込まれる巨大な星条旗を見ながら育ったレバノン移民マーカス・レモニス（Marcus Lemonis）の話です。 レモニスにとって、旗は彼を歓迎する「アメリカンドリーム」の象徴となりました。彼はRVディーラーであるCamping World（CWH）のCEOになったとき、退役軍人と国家を称えるために会社の場所に大きな旗を掲げることを会社の義務としました。 何度も、その超大型の旗は紛争の中心に置かれた。 ...

継続的な売り上げ圧力がより広い暗号通貨市場全体に感情を圧迫しているため、XRPは引き続き1.33ドルの水準近くで困難を経験しています。最近のセッションでは、勢いは顕著に弱まり、ビットコインは範囲制限を維持し、流動性条件はタイトに保たれましたが、買い手は限られた確信を示しました。この方向性の明確性の欠如により、アルトコインは圧迫されており、XRPは現在デジタル資産市場を形成している広範な防御態勢で免疫されていません。 関連読書CryptoQuant寄稿者の最近の分析は、デリバティブの側面に関する追加の文脈を提供します。データによると、先物市場の投機的ポジショニングを追跡する指標である推定レバレッジ比率は、以前の急上昇から急激に減少し、現在は0.16に近い。この指標の30日と50日の単純移動平均はどちらも下向きの傾向を示しており、レバレッジへの暴露が絶えず減少していることを示しています。 このような変化は、市場がもはや過剰ポジション化されていないことを示唆している。投機的トレーダーは、最近のボラティリティの間に大幅に押し下げられ、強制清算が続く可能性を減らすようです。過度にロングポジションやショートポジションが支配的なデリバティブ市場ではないため、状況は比較的落ち着きました。これは即時の回復を保証するものではありませんが、レバレッジの正常化は売り圧力を軽減するのに役立ち、全体的な市場心理が改善されると価格措置が安定する可能性があります。XRP市場でのリセット信号冷却推測の活用報告書は、バイナンスが取引量と決済制約の点でデリバティブ取引の支配的な流動性ハブのままであるため、XRP市場のダイナミクスを解釈する上で重要な役割を果たすことをさらに強調しています。 XRPの短期価格変動を主導する積極的な長短期ポジショニングのほとんどは、そこから始まる傾向があります。 その結果、バイナンスのレバレッジの変化は、取引所固有の行動ではなく、リアルタイムでグローバルなリスク傾向を反映することがよくあります。小規模な場所のレバレッジの変化は依然として局所的に維持されるかもしれませんが、バイナンスの重要な動きはより広い清算チェーンと市場全体の勢いの中断を引き起こす可能性があります。 XRP元帳予想レバレッジ比率|ソース: CryptoQuant この文脈において、現在の低レバレッジ環境は特別な意味を持つ。 0.16レバレッジ下限は、単なる資本回転ではなく、完全な投機的フラッシュを確認します。興味深いことに、価格の下落と同時にレバレッジが同時に下落することは必ずしも弱さを意味するわけではありません。下落中にレバレッジが上昇すると、通常は連鎖清算のリスクが増加し、現在の環境はよりクリーンな位置決め環境を示しています。 大規模なプレーヤーは通常、ボラティリティが低下し、バランスのとれたポジショニングを通じて市場に参入することを好むため、低いレバレッジ条件は機関参加のためのより安定した基盤を作成することがよくあります。それにもかかわらず、現物の需要が確実に回復しない場合、XRPは市場が徐々に期待をリセットするにつれて、制御されたわずかに下向きの範囲で漂流し続けることができます。 関連読書低下傾向が続くにつれて、XRP価格は弱い構造を維持する。XRPは引き続き継続的な圧力を受けて取引されており、チャートは2025年後半の3.50ドル付近の最高点以降の低高点と低点の明確な順序を示しています。 1.33ドル付近の最近の価格の動きは、短期的な下落よりも長期間の調整局面を反映しており、勢いは依然として弱く、回復の試みは繰り返し弱まっています。 XRPはコアレベルを維持します。出典：TradingView XRPUSDTチャート 技術的には、XRPはこの期間中50日、100日、200日の移動平均の下で取引されており、すべて下向きの傾向です。これらのアライメントは通常、持続的な弱い構造を表し、価格が決定的にこれらのレベルを回復できない限り、傾向の持続を暗示します。 2ドルの近くの200日間の平均は、主要なオーバーヘッド抵抗バンドを表します。 取引量パターンもラリー段階に比べて参加度が減少する様子を示し、投機的熱意が減少したことを示しています。急激な売り上げの間に時々急騰が現れます。 関連読書構造的には、1.20ドルから1.30ドルの地域は、最近の価格安定化に基づいて最も近いサポートクラスタとして見えます。その領域の下に崩壊すると、流動性が低下し、潜在的に下方の変動性が加速する可能性があります。逆に、直ちに弱い勢いを相殺するには、約1.60ドル以上の継続的な受け入れが必要です。 ChatGPTの主な画像、TradingView.comのチャート

ロールスロイスは過去1年間で小売投資家にとって最も人気のあるFTSE 100株の1つでした。その間に116％増加した理由は明らかです！しかし、指数にはいくつか見逃す可能性がある他の人気株があります。実際、将来の年を考えると、今後ロールスロイスを上回ることができる競合他社が少なくとも2人以上いると思います。画像ソース：ゲッティ画像 部門を掌握する最初のものはTesco（LSE：TSCO）です。株価は過去1年間で32％上昇し、現在強力な勢いを見せています。先月、CEO Ken Murphyは、顧客の忠誠心が高まり、市場シェアが高まるため、「価値、品質、サービスへの投資」を指摘しました。昨年末基準市場シェアは２８．７％で、２０１５年以降最高値だ。今後の利益は年間予測の最高値に向けて導かれています。継続的な財務業績は、株価が上昇し続けるように支援する必要があります。株価収益率は17.85です。これは65.85のRolls-Royceとは対照的です。これは、Tescoが投資家によってより過小評価された（またはあまり過大評価されていない）と認識されているため、より良いパフォーマンスをもたらす可能性があることを示唆しています。しかし、一つのリスクは、テスコと残りの部門が運営する利益率が低いことです。予期しないコストが発生しても、ビジネスに悪影響を及ぼすには多くの費用がかかりません。これは継続的なリスクのままです。一杯の時間もう一つの会社はDiageo（LSE：DGE）です。過去1年間に株価が13％下落したことを考えると、これは議論の余地がより多くの主張です。しかし先月13％の急騰を見ると、会社が長期的な回復ラリーを広げる準備ができていると信じることになります。多くの先進国では、過去1年間に経験したインフレと一般的な生活費の危機に起因する過酷な財政のため、株式が大幅に下落しました。しかし、部分的には、新しいCEO Dave Lewisの再編措置のため、将来はより明るく見えます。彼は以前Tescoがより効率的になるのを助けた強力なリーダーです。投資家がDiageoで彼の変化の進展を見始めると、より大きな株価変動を支える役割を果たすことができます。また、需要が再び回復しているブランドであるギネスとジョニーウォーカーの継続的な成果創出の可能性もここに追加する必要があります。ある意味で、この株式は2020年にロールスロイスが再びどの場所にいたのかを思い出させます。この株は叩かれ、愛されておらず、一部の人々にとっては長期的な価値戦略と考えられていました。もちろん、Diageoがそれ以来Rolls-Royceがやってきたことをそのまま再現するというわけではありません。しかし、DiageoはRolls-Royceと比較して価値評価が低いため、大幅な上昇範囲がより簡単です。1つの懸念は、若い人たちがより健康的なライフスタイルを好み、アルコールを遠ざけるように見えることです。これらの傾向が続く場合、長期的にDiageoに影響を与える可能性があります。それにもかかわらず、投資家が考える良い株だと思います。 ...

ドナルド・トランプ大統領は、火曜日の夜、彼らが削減した食糧支援プログラムに参加しているアメリカ人の数が数百万人減少したことを含む、2番目の任期の最初の年のパフォーマンスリストを説明しました。国政演説では、彼は史上最高値の株式市場、全世界の投資約束、数万の建設雇用創出、国内石油生産量の増加などを指摘しました。トランプ大統領は「私たちは雇用を殺す規制を記録的に減らし、1年ぶりにアメリカ人240万人にフードスタンプを免除してくれた」と付け加えた。 「そしてこれらすべての理由から、私は今夜、議会の議員に私たちの組合の状態が強力であると言います。」トランプの1つの大きくて美しい法案（One Big Beautiful Bill Act）は、以前フードスタンプとして知られていたサプリメント栄養サポートプログラムで、10年間で1,860億ドルを削減しました。Harvard Kennedy Schoolによると、これはプログラムの歴史上最大の削減で20％の減少に対応しています。税金と支出法はまた、SNAP受益者の労働要件を強化し、55歳から64歳までの大人と14歳以上の子供を持つ大人に初めてルールを適用させました。彼らは週に少なくとも20時間働く必要があります。そうしないと、3年間で最大3ヶ月間のみSNAPを受け取ります。以前は、扶養家族のいない18〜54歳の体の健康な大人だけがこれらの要件を満たさなければなりませんでした。一方、より厳格な規定は、毎月機関に文書を提出するなど、より多くの書類作業を必要とするとケネディスクールは指摘しました。同時に、OBBBAは今回の最初の任期から税の減免を延長し、富裕層や企業はもちろん、高齢者、チップ受益者、残業労働者に新たな減税を追加しました。アメリカ人が食料コストの上昇を含め、経済性危機に苦しんでいる中、SNAP受益者が少ないというトランプの誇りは批判者たちの気に入らなかった。AFL-CIOはXに「トランプ大統領の巨大で醜い法案は働く人々を助けたり、人生をより安くするのには役に立ちませんでした。

Home Depot（HD）は、2026年のスイッチャーを準備しています。住宅販売が停滞して住宅所有者が縮小するにつれて、小売業者はビジネスの成長に苦しんでいますが、2026年の見通しはウォールストリートの予想を上回って株価が上昇しました。経営陣は新会計年度に総売上成長率が2.5～4.5％であると予想しており、比較売上は2％水準に維持されると予想しています。 展望によると、ホームデポの2026年の売上は2025年の1,647億ドルから1,705億から1,721億ドルに増加すると予想される。予想最高額は、ウォールストリートアナリストの合意見積もりである1,712億ドルを上回っています。投資家にとって最も重要なのは、会社が1株当たり純利益が4％増加すると予想していることです。これは、高価なDIYプロジェクトが凍結した住宅市場によって圧迫されている状況でも、マージンを保護するための動きを意味します。Home Depotの利益指針によると、EPSは2025年の$ 14.69から増加した$ 15.28であり、アナリストの合意見積もり$ 15.05よりも高い。 ...

Castle Labsは、暗号通貨のロングテールが構造的に過度に構築されており、実際のビジネス牽引力とより緊密なトークンアライメントを証明できない場合、ほとんどのトークン価格は最終的にゼロに近づくと主張しています。長いXポストに掲載された論文は、現在の市場を広範な回復ストーリーではなく選択段階に編成しています。 鍵は、暗号通貨自体が失敗しているということではなく、トークンの供給が持続可能な需要をはるかに上回っているということです。キャッスル・ラボスは、その結果、数千の小規模資産が流動性の減少のために競争している間、少数のメジャーが支配する市場が生まれたと述べています。 暗号通貨トークンが多すぎます Castle Labsは、これらの主張を裏付けるために集中データを指摘しています。投稿によると、上位5つの暗号通貨資産は、時価総額全体の84.4％を占め、残りの市場は15.6％、つまり約3,300億ドルを数千のトークンに分散しています。 関連読書これは、MAG7が市場の31％を占め、S&P 500が84.7％を占める米国の株式とは対照的です。 Castle Labsのフレームでは、暗号通貨は米国のトップ500企業とほぼ同じ集中レベルに達しましたが、重い作業を行う資産は5つだけです。 「過去数年間、あまりにも多くのコインが作られたため、業界の利益のためにその99％がゼロになる必要がありました」と会社は書いた。暗号通貨の制度的採用の話を受け入れるが、代替中心ポートフォリオに深く陥っている投資家にとっては、不一致を無視することがより困難になったと付け加えました。 Castle Labsは、再調整のための3つの広範な経路を説明しています。メジャーがより小さなトークンで持分を失ったり、外部の流動性がより広い市場を引き上げたり、メジャーがより多くの資本を吸収している間、弱いトークンは価値を失います。理論上、最初の結果がより健康であっても、3番目の結果が最も可能性が高いと主張しています。 議論の主な部分は、単純な市場動力学です。 Castle Labsは、今年のロック解除価値が85億1千万ドル、今後5年間で171億2千万ドルに達し、トークンのロック解除はすでに需要が選ばれた市場に供給を追加し続けると明らかにしました。 その過剰行は、ほとんどの部門で過酷なビジネスパフォーマンスと衝突していると主張しています。 Castle Labsによると、DeFiLlamaに登録されている5,600以上のプロトコルのうち、76だけが過去30日間に100万ドル以上の収益を生み出し、237件だけが100,000ドルを支払ったと明らかにした。 収益も集中している。この記事によると、2025年の上位10のプロトコルは全体の暗号通貨収益の80％を占め、上位3つのプロトコルは64％を占め、テザーだけが44％を占めました。また、上位10社の収益創出業者のうち、これまでトークンを発売したのは、Hyperliquid、Pumpfun、Jupiterの3カ所だけであり、HYPEだけが実質的な成果を収めたと言います。 関連読書これらの背景は、新しい上場に関するCastle Labsの懐疑論を説明するのに役立ちます。 2025年には約118の主要なトークンのリリースがあり、84.7％がTGEの価値を下回って取引されたことを明らかにしました。 ソートの問題 Castle Labsはまた、市場が自分が代表する製品と経済的に一致しないトークンを罰していると主張しています。 Axelar のトークン AXL が取引の一部ではない Circle の Interop Labs 引数を製品価値とトークン値の違いの例として引用します。 「トークンは事業を法的に代表せず、株式とは異なり、会社の利益に対する実際の権利を提供しません。」と会社は書いた。 「投資家はトークンを受け取ったときに自分が保有する持分を通じてこの権利を持ちます。したがって、彼らはより良い位置にありますが、トークン保有者は自分の製品をトークンと一致させるときにプロジェクトの処分に依存します。」 そのフレームワークでは、自己株式の購入は最も明確な調整信号の1つと見なされます。...