マーケティング

画像ソース：ゲッティ画像 2006年、ウォーレン・バフェットはTesco（LSE：TSCO）の株式を購入し始めました。そして、イギリス最大のスーパーマーケットチェーンには、古典的なBerkshire Hathawayの特徴がたくさんあります。結局、会計スキャンダルのためにバフェットの投資はうまくいかず、株式は過度に売却された。 10年前。しかし、最初にこの製品を魅力的にした主な機能は依然として残ります。スケール1976年当時、ナショナルインデムニティのCEOに送った書簡で、バフェットは次のように語りました。 「私はどんな事業でも常に低コストの事業者に魅力を感じています。そして、（i）非常に大きな事業、（ii）やや均質な製品、（iii）低コストの事業者と業界の他のすべての企業との間の運用コストの差が非常に大きな組み合わせを見つけることができれば、本当に魅力的な投資状況になります。」過去10年間で、いくつかの大きな問題にもかかわらず、今日、Tescoは3つの条件をすべて満たしていると思います。非常に耐久性の高い業界で約29％の市場シェアを占める同社は、約16％を占めるSainsbury'sよりはるかに大きいです。スーパーマーケットはまた、価格を除けば互いに区別することができないことはほとんどありません。これが2番目の条件です。近年、Tescoは4％以上の営業利益率を達成しましたが、Sainsbury'sは3％に近づきました。あまりそうではないようだが、営業利益がはるかに多いわけだ。全体的に、TescoはBuffettの説明に正確に収まるビジネスのように見えます。おそらく、これがバークシャーが2006年に会社の株式を購入し始めた理由を説明するかもしれません。力コストが低いということは、競合他社よりも少ない価格で商品を販売し、より多くのお金を稼ぐことができることを意味します。そして、バフェットがやや均質な産業と呼ばれる分野では、その規模は膨大です。一般的にこれを行う1つの方法は、競合他社よりも規模が大きくなることです。 Tescoを使用すると、約4,800店舗で顧客に近づきたいサプライヤーとより良い交渉力を得ることができます。これはTescoを他のスーパーマーケットと差別化する要素であり、先に進む1つの規模の利点を維持します。それは本当に良い自己強化的な競争優位です。リスクは、消費者が1つから別のものに変化するのを防ぐことができないという事実に由来します。したがって、テスコは短期間で競合他社に顧客を奪う危険にさらされています。これは投資家が見続けるべき事項であり、価格の上昇により会社の成長能力が制限されます。しかし、それよりも注目すべき重要なことがあると思います。コンバージョンコストの低い市場で最も重要なのは、Tescoが長期的な利点を持つ競争相手から顧客を獲得することです。そしてそれが私が最も重要だと思うものです。20年後Warren BuffettのTesco投資は結局良い投資ではありませんでした。しかし、FTSE 100の会社は現在別の管理下にあり、会計上の問題は過去のものです。しかし、まだ変わらない点は、比較的微分化された業界でコストが最も低い企業という地位だ。これが今日考慮する価値がある理由です。バフェットは今すぐ株式に興味がないかもしれませんが、イギリスの投資家はこの株式に注目すべきだと思います。時には目立つ機会が隠されています。 ...

画像ソース：ゲッティ画像 現在、BP（LSE：BP。）株価が急騰している。原油価格の急上昇に支えられ、先月460pから546pに急上昇しました（約19％上昇）。しかし、あるブローカーは株価がはるかに上がることができると信じています。石油メジャーの株式は今後12ヶ月間で20％以上の収益を得ることができると予想されます。上昇傾向には実行余地がある可能性があります。私が言うブローカーはBarclaysです。今朝（3月17日）午前、BP株の目標価格を590pから650pに上げました。新しい目標株価は現在の株価より約19％高い。結実するには、BP株式の収益率はほぼ5％に達するため、配当金の支払いを考慮すると、投資家は来年約24％の総収益率を期待できます。Barclaysのアナリストが楽観的な理由を簡単に知ることができます。最近ブレント油価格は60ドル付近で年初を始め、バレル当たり100ドル以上急騰した（油価格はしばらく上昇傾向を維持するとみられる）。これはBPにとって非常に肯定的な部分です。生産コストはバレルあたり約40ドルなので、原油価格が引き続き高く維持されればお金を稼ぐことになります。出典：Trading Economics投資機会？バークレイズの楽観的な見方を考えると、投資家は株式の枚数を考慮する必要がありますか？まあ、それは投資家が株式で何を探しているかに依存します。定期的な配当金を提供するしっかりしたブルーチップの名前を探している人にとっては、その株を見る価値があると思います。現在、株価は将来予測株価収益率（P / E）14.7と少し高価に見えます。しかし、原油価格の上昇によって利益が増加すると、P / E比率は下落します。この株式の主な魅力は、人工知能（AI）の破壊に比較的免疫があるように見えることを指摘する価値があります。 Anthropic または OpenAI に石油バレルの生成を依頼することはできません。不利な点は、会社の運命が原油価格の強さと密接に関連していることです。だから、株式はある意味少し投機的です。イラン紛争がすぐに終わると、原油価格は短期的に暴落する可能性がある。これはBP株の下落につながる可能性があります。一方、長期的には、持続可能性と再生可能エネルギーへの関心が高まるにつれて、ある程度のリスクが追加されます。石油需要が減少し、価格が下落しているのがわかります。市場の他の機会個人的に私は私のポートフォリオのために株を買わないでしょう。私は成長投資家に近いですが、ここでは長期的な成長の可能性が十分ではありません。...

画像ソース：ゲッティ画像 Aston Martin (LSE:AML) 株価は現在(3月16日) 40p未満です。 2018年10月に19ポンドに株価を上げた英国のアイコンがそれほど多くの価値を失ったことは驚くべきことです。しかし、果たして回復できたのだろうか？それとも、グループの株価が下落し続ける可能性がありますか？どこを見てみましょう。終末が近かったでしょうか？一部の人々は、株価の下落が破産が差し迫ったという信号であると誤って信じています。実際、株価は会社の価値がいくらであるかについての判断です。簡単に言えば、それは買い手と売り手の何千もの相互作用によって決まりますが、意見です。Aston Martinの時価総額が0ポンドに低下したため、グループが廃業するという意味ではありません。これは、従業員とサプライヤーに給与を支払う必要がある日常的な義務を履行できない場合にのみ発生します。そして最近の困難にもかかわらず（2015年を振り返ってみると年間利益が1回に過ぎませんでしたが）これが可能性があるという兆候はありません。年度販売された自動車収益（￡m）純利益/（損失） (£m)20153,615510(107)20163,687594(148)20175,0988767720186,4411,097(57)20195,862981(118)20203,414 )20216,1781,095(189)20226,4121,382(528)20236,6201,633(227)20246,0301,584(324)20255,4481,258(493)ただし、継続的な損失に対する資金を調達する必要があります。取引を継続するために必要な現金は、負債、既存の株主、または新規投資家から取得する必要があります。ほとんど必然的に、利害関係者が忍耐を失い始め、問題を引き起こすことを拒否する時が来ます。この時点で決定を下す必要があります。新しいバイヤーが見つかったり、その会社が取引を中止したりします。個人的には、アストンマーティンがすべての支持を失うとは見えません。一流のブランド、美しい製品、豊富な自動車の歴史のために、誰かが常に望むビジネスタイプです。そして、会計価値£329m（2025年12月31日基準）と大きく変わらない約£400mの時価総額を考慮すると、多くの潜在的な買い手が参加する機会を狙っているようです。買収入札が発表されるたびに、潜在的な買い手が完全な所有権を確保するために現在の市場価格よりも多くの費用を支払わなければならないことがよくあります（保証なし）。しかし、買収を期待しながら株を買うのは良い考えではありません。結局、実現できないかもしれないし、非常に安い価格で出てくるかもしれません。どのくらい？そして、Aston Martinの根本的な問題は、損失のために価値が何であるかを知るのが難しいということです。より多くの車を販売する必要があります。コスト削減と運用効率はある程度の収益性に役立ちますが、財務パフォーマンスの向上は、より多くの人々が車を購入するように説得することによってのみ可能です。グループは2018年上場当時「最適なボリュームは年間最大約7,000台のスポーツカーであり、（スポーツユーティリティ車両）とセダンの追加ボリュームは中期的に年間約14,000台の自動車を運転する目標ボリュームです」と話しました。残念ながら、グループは現在、ファミリーにスポーツカーだけを持っています。...

画像ソース：ゲッティ画像 Legal＆General（LSE：LGEN）株は、私が1988年に大学を去った後、私が最初に投資したものの1つでした。私はそのようなことについて知っていたおじいちゃんの推薦で1つか2つの株を買いました。その当時、私は株式を含め、どんなものについても知る価値があるものが何もなかったのでそれも大丈夫でした。それ以来、その株式は私に膨大な量の配当金の収益を生み出し、これは再び株式に再投資された。繰り返しますが、これは「あなたの利益を倍増させる」と言われた祖父の推薦に従って行われました。最近、私の息子が大学を去ったときに「何かに投資したい」と言って、私が最初に言及した名前はLegal＆Generalでした。それでは、なぜ何年も経ってもまだこれは私の最高の選択肢ですか？継続的に高い配当利回り一つの理由は、当社が可能な限り株主への配当金の支払いを増やしてきたためです。このプロセスは、2007/2008年の金融危機以降、「進歩的配当方針」として定式化されましたが、コロナ期間中にのみ中止されました。この方針では、少なくとも1株当たり純利益に合わせて支払額が増加しますが、純利益が減少しても配当金は減少しません。過去5年間、配当金は2021年の18.45pから2025年の21.79pに18％増加しました。これらの支払いは、6.2％、7.8％、8.1％、9.3％、8.3％の平均年間配当利回りを生成しました。£2.48の現在価格で、2025年の21.79p配当は8.8％の強力な配当利回りを提供します。これはFTSE 100の3.1％のほぼ3倍です！配当金上昇予測収益の増加は、時間の経過とともにすべての会社の配当金に影響を与えます。しかし、Legal＆Generalのリスクは、顧客が保険または投資口座を閉鎖する可能性がある生活費危機が絶えず急増していることです。言うまでもなく、グループは、時間が経つにつれて利益マージンに圧力をかけることができるこの部門内で高レベルの競争に対処しなければなりません。しかし、アナリストの合意された予測は、2028年末までに収益が年平均7％ずつ成長するということです。アナリストらはこれが今年22.2p、来年22.7p、2028年23.4pで配当金の引き上げを裏付けると見込んだ。これは、それぞれ9％、9.2％、9.4％の年間配当利回りを生成し、これはFTSE株の中で最も高い数値です。配当収益はどのくらいですか？私がLegal＆Generalに保有している£20,000は10年後に£31,012、30年後に£311,870になります。この期間は標準投資サイクルと広く考えられています。最初の投資は約20回から早期退職オプションは約50回までです。この数値は平均9.4％の予測収益率に基づいていますが、時間の経過とともに変化する可能性があります。また、数年前に私が聞いたように配当金が再投資されるという特徴もあります。私は今このプロセスを「配当福利」と知っています。30年後、私の保有価値（20,000ポンドのコア投資を含む）は331,870ポンドになります。そしてこれは私に£31,196の年間収入（配当金）を支払うでしょう！私の投資の外観私の考えでは、Legal＆Generalは、より良い引退を確実にし、世代全体で富を増やすことができる一種の株式です。これは、当社が高い配当金を通じて株主に報酬を与えることを優先する強力な収益成長に基づいています。その結果、私はすぐにより多くの株式を購入し、私の息子にもそうするように促します。

画像ソース：ゲッティ画像 Coca-Cola HBC（LSE：CCH）は、投資家が概して見落とす主要なFTSE 100成長株のように見えます。これを考えると、その価格は実際の価値（または「公正価値」）よりかなり劣っているようです。これは世界最大のコカコーラボトラーの1つであり、強力な基盤に基づいています。これにより、堅牢な防御的必須消費財の弾力性と急速に成長する新興市場への露出を混在させることができます。それでは、株式の価格はどこで策定されるべきですか？これからの成長？最終的に、すべての企業の株価は収益（「利益」）の増加によって決まります。 Coca-Cola HBCのリスクは、若い人よりも砂糖飲料を消費しにくい老齢化された世界人口です。そしてコカコーラの並入事業として、このパートナーシップに大きく依存しており、収益源を多角化する能力が制限されています。しかし、これらのリスクにもかかわらず、アナリストの合意された予測は、会社の収益が2028年末までに年間平均9.6％増加するということです。これらの予測は、2月10日に発表された会社の2025年の結果によってよく裏付けられているようです。利息および税前の有機的利益は、前年同期比11.5％増加した13億5,600万ユーロ（11億7,000万ポンド）を記録した。さらに、報告された収益は7.9％増加した116億5000万ユーロを記録しました。有機的ボリュームもSparklingの強力な成果とエネルギー部門の驚くべき28.3%急増に支えられ、2.8%増加した29億9700万単位ケースを記録しました。これは、グループのカテゴリ拡張戦略が成功したことを示しています。将来的にもポジティブなのは、比較可能なEBITマージンが有機的に40ベーシスポイント増加した11.7%に拡張され、改善された売上レバレッジとデジタルおよびAIサポート実行ツールの初期の利点を強調することです。これらの指標は、一貫した運用勢いを提供するビジネスを示しています。プレミアムミックス、標準的な価格設定、強力な新興市場の需要はすべて、将来のさらなる収益成長のための確実な滑走路を提供します。株式の公正価値はいくらですか？資産では、価格と価値は非常に異なります。価格は単に市場がいつでも支払う金額ですが、価値は基本的なビジネスの基本を反映しています。この2つの違いは、時間の経過とともに長期投資家の利益を最適化する鍵です。これは、株式を含む資産価格が長期的に「公正価値」に収束する傾向があるためです。割引キャッシュフロー分析は、株式の公正価値を確認する方法です。これはすべての企業の将来のキャッシュフローを予測し、それを今日に戻します。一部のアナリストのDCFモデリングは、使用した変数に応じて私よりも保守的ですが、他のアナリストはあまり保守的ではありません。しかし、6.6％の割引率を含むDCFの仮定によると、Coca-Cola HBC株は現在£45.39価格で27％低評価されています。そしてこれは約£62.18の株式の公正価値を意味します。したがって、これらのギャップは、DCF 仮定が正確であることが証明された場合、今日考慮すべき潜在的に優れた購入機会を示唆している。私の投資の外観Coca-Cola HBCは、すでに再評価が行われるまで、あまりにも多くの投資家が見落とす高品質のFTSE 100企業の一種であると考えています。これは、強力な現金創出と急速に成長する新興市場への暴露を組み合わせて、回復力と拡張可能性の珍しいバランスを生み出します。私に合わない唯一の理由は、年齢が50を超える年齢にも高配当主に集中するためだ。しかし、若い長期投資家にとっては、注目すべき一種の着実な複利効果だと思います。 ...

画像ソース：ゲッティ画像 Diageo（LSE：DGE）株式とそれを保有しているすべての人にとって、ここ数年はひどい歳月でした。その気分がどうなのか知っています。私は、2023年11月にラテンアメリカとカリブ海地域の売上が減少したため、最初の収益警告が出た後にFTSE 100巨大アルコールを買収しました。私はそれが短期的な揺れであると決めました。そうではありませんでした。Diageoはその後あらゆる方向から攻撃を受けました。生活費危機、米国の関税、減量薬、Z世代の禁欲などが組み合わされ、蒸留酒に対する短期および長期の需要を脅かしています。消費者がより少ない高品質のブランドを購入することを奨励するDiageoの「より良い飲み物」戦略は、両側で圧迫されています。現金不足の酒飲みは価格を下げ、健康を考える人は単にあきらめた。それでも私は信仰を守りました。株価が下落するたびに平均が下落しました。確かに彼らはどの時点で回復しなければなりませんでしたか？FTSE 100回収在庫2月25日、ルイスは年間ガイダンスを削減し、配当金を半分に削減しました。その最後の動きが刺されました。 Diageoはついにまともな収入源に変貌しました。公平に言えば、彼には選択の余地はあまりありませんでした。グループの最大の市場である北米では、12月31日までの6ヶ月間の売上高は6.8％減少しました。中華圏では40％以上崩壊した。インフレの脅威今、私たちはイランで戦争を行っています。これが別のインフレの急増を引き起こすならば、消費者はベルトをより締め、酒を飲むことが少ないかもしれません。 Diageoは先月20％下落しました。現在は1年にわたって30％、3年にわたってほぼ60％下落しました。少なくとも2026年の予想株価収益率は12.7で、評価はもう少し穏健に見えます。残念ながら、5.4％の後続の利回りは2026年に2.9％に下落すると予想されます。しかし、2027年の先導収益率は3.2％です。戦略の変化Diageoは、Johnnie Walker、Smirnoff、Guinness、Baileysなど、最高のブランドポートフォリオを備えた巨大なグローバルドリンク事業として残ります。ルイスはまた、世界が突然酒を壊すことになるという考えを一蹴しました。彼はまた、Smirnoffのような大衆市場のブランドでマーケティング活動を指揮する計画です。多くのリスクがあります。減量薬、生活様式の変化、経済的弱体化などがすべて需要に打撃を与えることができます。しかし、市場は定期的に動く傾向があります。上昇税まで株式を保有する計画です。勇敢な長期投資家は、今日の購入を考慮することができます。私自身もそうすることができる。いつも夜明けが来る前が一番暗い… ...

画像ソース：ゲッティ画像 中東紛争が始まった後、BP株価は52週の申告家を更新しました。そして、原油価格が下落する兆しを見せず、すぐにより多くの記録が壊れることがあります。しかし、過去4週間にわたってさらに上がったもう一つの株式があります。どちらもチョークとチーズのようなものです。それでは、現在のグローバルな不確実性を考えると、この非エネルギーグループはどのようにうまくいくでしょうか。もう少し詳しく見てみましょう。WHO？RELX（LSE：REL）株価は着実に上昇している。今日（3月16日）、FTSE 100情報およびデータ分析グループの株価は1ヶ月前より17％多く取引されています。同期間のBP株価は16％上昇した。これは、2月上旬にアントロピックがクラウド人工知能（AI）ツール用の追加機能を開発したと発表した日、投資家がRELXの株価を14％下落させた劇的な下落に続いたものです。 RELXが提供するサービスを直接複製することはありませんが、法務チームに権限を付与し、その部門で運営されている既存の会社のビジネスモデルを妨げる可能性があるという懸念がありました。他のデータやソフトウェア株も下落傾向を示した。それ以来、多くの観察者がグループとその部門全体を擁護してきました。Nvidiaの社長であるJensen Huangは、最近「市場が誤って判断したようだ」と述べた。彼は、AIエージェントが製品やサービスを無駄にするのではなく、その会社が所有するデータに依存すると考えています。Finsbury Growth and Income Trustは、RELXを含む多くのデータ企業にとって重要な位置を占めています。ファンドマネージャーであるNick Trainは、彼ら全員が「ChatGPTやAnthropicなどの新興大規模言語モデル（LLM）では利用できないデータ資産の所有権に基づいた機会であるAI強化サービスを顧客に提供するための確実な機会」を持っていると主張しています。膨大な量の独占データデータに関して、RELXは多くのデータを保持しています。たとえば、科学、技術、医療部門では、購読者に1億500万冊の出版物を提供しています。これとは別に、法律専門家は2000億を超える文書にアクセスできます。このグループは、毎年1,300億件の取引を分析すると主張しています。印象的ですが、これはサイバー攻撃やデータのプライバシー侵害に対して特に脆弱です。しかし、現在、RELXはAIを顧客価値を向上させ、コストを削減する機会として見ています。実際、AIが流行するずっと前からAIに膨大な費用を費やしていました。これは、過去5年間で主要な財務指標をさらに高めるのに役立ちました。出典：RELX年次報告書2025特に、価格よりも品質に重点を置くビジネス顧客の焦点は、EBITDA（利息、税、減価償却および償却前収益）マージンを高めるのに役立ちました。そして、最近のグループ株価の下落は良い買収の機会になると思います。...