メインストリートからウォール街に至るまで、金利がいつ再び低下するかについて疑問が生じています。
今週のFRB政策決定パネル会合では利下げの一時停止が見込まれており、FRBウォッチャーは金利の将来に関するジェローム・パウエル議長の会合後のコメントにヒントを得ることになるだろう。
ベンチマークとなるフェデラル・ファンド金利は、クレジット・カード、自動車ローン、学生ローンなどの短期借入金利に影響を与えます。
連邦公開市場委員会は今年最初の会合で金利を安定的に維持すると予想されている。
しかし、どれくらいの期間でしょうか？
ドイツ銀行の調査担当副社長ピーター・フーパー氏は、「今は落ち着いて状況を見極める時期だ」とニューヨーク・タイムズに語った。 「追加緩和は行うが、現時点では緊急ではない」と述べた。
フェデラルファンド実効金利チャート
連邦準備制度理事会
連邦準備制度による金利の管理方法
FRBには議会としての二重権限があるため、金利を通じてインフレと雇用の伸びのバランスをとることが求められている。
低金利は雇用を支援しますが、インフレを促進する可能性があります。金利が上昇すると物価は下がりますが、雇用市場が弱まる可能性があります。
2 つの目標はしばしば矛盾し、異なるスケジュールで実行され、予測不可能な世界的出来事の影響を受けます。
その他の連邦準備銀行:
経済の変化に伴い、FRBは2026年に大変動に直面し、パウエル氏が退任する。
労働市場の弱体化への懸念から、FOMCは指標となるフェデラルファンド金利を2025年までに3回にわたり計75ベーシスポイント引き下げ、3.50〜3.75％とした。
12月の利下げ後、パウエル議長は利下げにより金融政策が「広く中立的な範囲内」に収まったと述べた。
中立金利は経済成長を刺激することも抑制することもありません。
FRBが最後に金利を一時停止したのはいつですか?
FRBが最後に金利を一時停止したのは2023年9月で、パンデミック後のインフレ抑制を目的とした急速な引き締めサイクルの後、金利を5.25％から5.50％に維持した。
政策当局者は景気を後退させることなく借り入れコストの上昇によってインフレを抑制できるようにしたいと考えていたため、この停止は1年近く続いた。
一方、インフレは徐々に落ち着き、労働市場は引き続き回復力を維持している。
FRB当局者がインフレ率がFRBの目標である2％に向かって進み続けていると確信したことを受け、中銀は2025年9月に利下げを再開した。
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金利引き下げのスケジュールはどうなるのでしょうか？
ウェルス・アライアンスの社長兼マネージング・ディレクターのエリック・ディトン氏は、パウエル氏が直面する重要な問題は、パウエル氏が今後も「データへの一層の依存」を続けるのか、それとも将来の利下げについてより具体的なスケジュールを期待できるのかということだと述べた。
ディトン氏は、パウエル氏が制限的あるいは中立的なバイアスに傾いている場合、緩和的なバイアスに比べてより弱気になるだろうと述べた。
ディトン氏は「ＦＲＢにとって常に懸念事項である労働市場に関する同氏のコメントは注視されるだろう。われわれは労働市場が弱くなったと考えているが、短期的には追加利下げを正当化するには十分ではないかもしれない。また、インフレ率は依然として２％台前半で、ＦＲＢの目標である２％を上回っている」と述べた。
ホワイトハウスが利下げを要求する理由
ドナルド・トランプ大統領は、パウエル議長とFOMCが過去1年間金利を約1％以下に引き下げることに失敗したと批判してきた。
ホワイトハウスは、これにより低迷する住宅市場が活性化され、現在約38兆4000億〜38兆5000億ドルに達する国債の利払い額が削減されると主張している。
ホワイトハウスは金融政策に影響を与えようとしているのでしょうか?
今週の会合は、利下げに影響を与え、中央銀行の独立性を損なうためにホワイトハウスが扇動されたとFRB監視団が述べた劇的な事件の後に開催された。
1月21日、連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック大統領が住宅ローン詐欺容疑で解任しようとするトランプ大統領の試みを阻止しようとしたリサ・クック連邦準備制度理事会の弁論を最高裁判所が審理した。パウエル首相は1月11日、米連邦準備制度理事会（FRB）本部の改修費超過に関する刑事捜査に関連して司法省が召喚状を発行したと発表した。トランプ氏は５月にパウエル氏の後任候補を近く発表すると述べ、金融政策についてはパウエル氏の主導に従うと主張した。次の金利はいつですか?カット予想？
アプタス・キャピタル・アドバイザーズのポートフォリオマネジャー兼債券部門責任者、ジョン・ルーク・タイナー氏は、パウエル議長の記者会見は、議長としての任期満了までに残り２回のＦＯＭＣ会合で利下げを検討するために委員会が何を検討する必要があるのかを明らかにする可能性があると述べた。
現在の市場では、新議長が就任する7月まで2026年の最初の利下げは見られない。
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CME グループの人気ツール FedWatch ツールは、FRB の次の四半期のパーセントポイント利下げを次のように推定しています。
3月18日：15.5％4月29日：25.5％6月17日：45.9％
タイナー氏は「市場は２０２６年に２回弱の利下げを織り込んでいるが、ＦＲＢ議長の交代、低インフレに対するＦＲＢ自身の見通し、生産性の伸び、不安定な労働市場、インフレ率が現在ＦＲＢの目標である２％を大幅に下回っていることを示す『トルフレーション』などの市場ベースの指標を考慮すると、これは低いように見える」と述べた。
国債市場への影響
マディソン・インベストメンツの債券部門責任者、マイク・サンダース氏は、昨年の政府機関閉鎖によるデータには多少のノイズが残っているものの、大局的には利下げを正当化するものではないと述べた。
「インフレは引き続き緩和しており、労働市場は安定しつつあるようだ。FRBはすでに2025年に大幅な緩和を実施しているため、年半ばまで追加利下げは予想されていない。」
タイナー氏は、米国債市場は「記者会見の方向性やパウエル議長のコメント次第ではボラティリティーが引き続き上昇する可能性は確かにある」と述べた。
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