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BP (LSE: BP) の株価は、11 月 11 日に付けた 1 年ぶり高値の 4.76 ポンドから 9% 下落しています。
私の見解では、これにより、初期のファンダメンタルズとバリュエーションとの間の乖離が無視できなくなる。
それでは、25% の利益成長が予想され、配当利回りも 6% 以上に上昇すると予想される場合、今すぐ株を購入すべきでしょうか?
市場の不確実性
全体として、石油・ガス市場の地合いは依然として弱い。需要と供給のバランスは急速に変化し、価格が大幅に変動することがあります。そして、地政学的な環境の変化は、エネルギー価格のプレミアムにすぐに反映されます。
現在の弱気圧力は、待望のウクライナ和平合意が間もなく合意されるという市場の楽観的な見方から来ている。これにより、ロシアに対する制裁緩和プログラムが実現し、石油とガスの供給が増加する可能性がある。ソフトプライシングの長期化は依然としてBPの株価にとってリスクとなる。
同時に、悲惨な国際情勢や、米国、欧州、イスラエルと「全面戦争」を行っているというイランの声明からも楽観的な圧力がかかっている。これにより、ペルシャ湾のホルムズ海峡などの主要ルートを通る石油供給に混乱が生じる恐れがある。
様子見のアプローチでしょうか？
投資家が2月に発表された戦略的リセットの確かな証拠を待っている可能性もある。これにより、利益率の高い石油・ガス事業に資本を再配分し、低炭素エネルギーへの投資を削減することで、株主価値が高まります。
具体的には、BPは石油・ガスへの年間投資を2027年までに約20％増の約100億ドル（74億ポンド）に増やす計画だ。
2030年までに石油生産量を日量石油換算230万～250万バレル（mbe/d）に増やすことを目指している。
一方で、エネルギー転換プロジェクトへの年間投資は15億～20億ドルに削減される。これは以前のガイダンスより 50 億ドル少ないです。
これまでのところどうですか？
とはいえ、BPのリセットは本格的に進んでいるように見える。 10月2日、イラクで250億ドル相当の5つの油田契約が締結され、推定総石油埋蔵量は90億バレルとなった。
イラクの復旧費用は平均 1 バレル (pb) あたり 2 ～ 3 ドルで、世界で最も低い部類に入ります。現在の世界のベンチマークであるブレント原油価格は約61ドルです。 BPは暫定的な生産目標を日量32万8,000バレルとし、これを3年以内に日量45万バレルに増やすことに合意した。
同社は昨年9月、メキシコ湾の50億ドル規模のテベレ・グアダルーペ沖合掘削プロジェクトを進めることも確認した。これは、米国の石油生産を2030年までに日量1MBE以上に増加させるという目標を裏付けるものである。
今大したことある？
私の計算に基づく予想利益成長率と割引キャッシュフロー分析に基づくと、他の DCF 計算はより保守的ですが、株価は現在の価格 4.34 ポンドで 56% 過小評価されています。
したがって、「公正価値」は約 £9.86 となる可能性があります。
資産価格は時間の経過とともに公正価値に収束する可能性があるため、これは重要です。
また、FTSE 100 平均の 3.2% と比較して、現在の配当利回りが 5.5% であることも株主にとってプラスです。しかしアナリストらは、BPの年間配当利回りは今年5.9％、2027年には6.2％に上昇すると予想している。
株価と配当の増加はいずれも、BPが2028年末まで年間利益を年間25％増加させるというアナリストのコンセンサス予測に基づいている。
これらの予測を考慮すると、このエネルギー大手は今のところ私にとって良い機会であるように思えます。私はすぐにさらに株を買うつもりです。
