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私の意見では、M&G (LSE: MNG) は FTSE 100 の中で最も魅力的な収益株の 1 つです。配当利回りはすでに指数内で最も高いものの 1 つであり、価格は非常に過小評価されているように見えます。さらに、堅調な利益成長見通しにより、両者はさらに押し上げられる可能性があります。
私の本では、今日の収入と明日のキャピタルゲインを組み合わせることで、M&G は稀な双発投資であると述べています。しかし、これらの機会のうちどれだけが市場でまだ見落とされているのでしょうか?
強力な収益成長の原動力
すべての企業の株価と配当の原動力は利益の成長です。投資運用会社 M&G にとってのリスクは、株式市場または債券市場の長期低迷です。これにより、運用資産、手数料収入、そして最終的には収益が減少する可能性があります。
とはいえ、コンセンサスアナリストは、収益が 2027 年末までに年間 34% の顕著な伸びを示すと予測しています。これは、収益と利益の両方で堅調な勢いを示した最近の業績によって裏付けられているようです。
9月3日に発表された上半期の数値によると、調整後税引前営業利益（PBT）は3億7,800万ポンドに増加した。一方、純流出額は2024年上半期の11億ポンドの流出から21億ポンドに急増した。
これは、同期間の運用資産（AUM）が3,461億ポンドから3,546億ポンドに増加したことによるものです。 M&G の資産管理事業は成長しましたが、費用対収益の比率は 77% から 75% に低下しました。
これらのプラス要因は、3 月 19 日に発表された 2024 年の業績にも反映されました。調整後営業 PBT は、資産管理部門の 19% 増加を反映し、前年比 5% 増加して 8 億 3,700 万ポンドとなりました。
同社はまた、累進配当政策に切り替えており、配当金は少なくとも一株当たりの利益に応じて増加すると予想されています。利益が減少しても配当は減配しません。
それは株価にとって何を意味するのでしょうか？
株式の価格がその価値を正確に反映することはほとんどなく、実際の価値は大きく異なる場合があります。それは、価格は市場が支払うものですが、価値は基礎となるビジネスの基本を反映するためです。
したがって、価格と価値のギャップにより、投資家にとって長期的に大きなキャピタルゲインが得られることがよくあります。これは、資産価格は通常、時間の経過とともに「公正価値」に向かって移動するためです。
割引キャッシュ フロー モデルは、基礎となるビジネスのキャッシュ フロー予測に基づいて、各株式が取引される価格を正確に表します。これは、収益の伸びなどの要因も反映しています。
M&G の場合、株価は現在の価格 2.77 ポンドで 56% 過小評価されていることがわかります。したがって、公正価値は £6.30 となります。
どれくらいの収入を生み出すことができますか？
同社の2024年の配当は20.1ペンスで、現在の利回りは7.3％となり、FTSE100平均の3.1％の2倍以上となる。アナリストは、売上高の増加に伴い、この数字はさらに上昇すると予測しています。特に来年は7.8％、2027年には8.1％となります。
もちろん、配当利回りは株価の変動や年間配当金の支払いに応じて時間の経過とともに変化する可能性があります。しかし、現在の 7.3% の利回りだけを使用すると、私が会社に保持している 20,000 ポンドから 10 年後には 21,410 ポンドの配当金が得られることになります。これには配当金の再投資（配当複利）も含まれます。
30年後、この金額は157,523ポンドに増加し、その時点で私の保有資産は177,523ポンドの価値になります。これにより、年間12,959ポンドの配当収入が得られます。
このこと、株価が過小評価されていること、そして利益成長の見通しが強いことを考慮すると、私はすぐにさらに株を買うつもりです。
